万达商业私有化回归A股胜利在望：上海九百（600838）最具想象空间！根据最新消息，万达商业（03699.HK）股东Institutional Shareholder Services Inc.（ISS）建议股东支持王健林44亿美元收购万达商业的计划。此前，另一独立顾问公司Glass Lewis已发报告建议投资者投票赞成，万达商业两家最大股东中国人寿及科威特投资局也表明，支持万达商业私有化。至此，万达商业的主要股东均表态支持其私有化计划，这无疑表明万达商业的私有化已是胜利在望！万达商业回归A股借壳上市也进入最后的倒计时阶段！若万达集团完成私有化万达商业，将成为香港有史以来规模最大的私有化交易，超过2012年阿里巴巴从港股退市时的196亿元。万达商业回归A股借壳上市的预估值不会低于5000亿元人民币，显然这一估值远高于奇虎360回归A股的3000估值！鉴于私有化回归A股的巨大利润空间，此前中葡股份（600084）就因为与奇虎360扯上绯闻，在奇虎360宣布完成私有化之后，其股价在短短10个交易的累计涨幅就超过了50%。种种迹象已充分显示，上海国资改革主题，已悄然成为A股市场当前最大的风口！那么，在估值比奇虎360更大的万达商业回归A股进入倒时计的阶段，此前一直被市场认为是万达商业最有可能借壳目标的上海九百（600838），作为想象空间最大的上海国资改革概念股，其股价无疑将进入爆发式主升浪！上海国资改革主题站上风口：相关概念股频掀涨停潮近日，受“上海计划在2016年底基本完成市国资委系统企业集团公司制改革”消息刺激，上海国资改革概念掀起涨停潮。8月2日，强生控股（600662）、上工申贝（600843）、申通地铁（600834）、开创国际（600097）、交运股份（600676）、长江投资（600119）等多股涨停；今天盘面上，长江投资（600119）再度涨停，第一医药（600833）、华谊集团（600623）等上海本地股也强势涨停。近来央企层面改革整合的动作频频，不断提升投资者的预期。上半年央企层面的改革进度比较缓慢，但随着中央巡视组的反馈与督促。目前，5组10家中央企业重组工作正在积极推进，还有几组重组工作正在酝酿之中，中央企业户数年内有望整合到100家之内，国企改革试点全面铺开。因此我们预计下半年在原有的基础上，央企整合有望加速。而在国企改革方面，上海始终是国企改革地方排头兵。在本轮国企改革中，上海于2013年12月17日率先发布首个地方国资国企改革方案《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》（即“上海国资国企改革20条”），拉开了新一轮国企改革的序幕。进入今年7月之后，伴随着上海市国资两委三季度工作会议的召开、韩正调研中远海运时做出坚定深化上海国企改革决心的指示等事件，上海国企改革主题的市场关注度在持续发酵。下半年，上海国资系统中归属竞争类的27家企业集团以及部分功能类和公共服务类企业是改革关注的重点。上海目前国资系统国企为47家，其中，竞争类的包括金融6家，产业27家；而包括国际和国盛两大国资平台在内的功能类的共有11家。在竞争类企业中，多数产业界的上市公司已经开始（跨）集团层面的改革以及资本运作。根据最新发布的数据，2016年上半年，上海地方国有企业实现营业收入14219.52亿元、利润总额1490.45亿元、实现生产总值1383.87亿元、上缴税金943.03亿元。经过两年多的努力，上海先后完成绿地集团、现代设计集团、上海城建、华谊集团整体上市，并计划在2016年底基本完成市国资委系统企业集团公司制改革。作为国资国企改革“领跑者”的上海，用扎扎实实的数据交出了一份不俗的“成绩单”。上海市国资委主任金兴明表示，下一步将以创新资本运作为突破，加快国有资本有序流动，将按一定权重，选择本市地方国有控股A股上市公司组成上海国企指数，设立“上海国企ETF基金”，鼓励投资者通过换购基金份额，实现股份流转。同时，还将筹建不良资产处置平台，用市场化手段加强余值管理。7月18日，上海市国资委召开三季度工作会议，金兴明在会上表示，三季度各项工作要紧紧围绕上海自贸试验区和具有国际影响力的科创中心建设，以提高国有企业活力竞争力为目标，以国资布局结构调整为抓手，以创新资本运作为突破，以管好资本服务企业为核心，全力推进重要领域和关键环节改革发展，努力掀起新一轮国资国企改革新高潮。7月25日，上海市委书记韩正在中国远洋海运集团调研时又指出，上海要坚定不移深化地方国有企业改革，下一步的关键是通过深化国资管理体制改革，进一步管好国资、放开企业，把企业推向市场，使之真正成为市场的主体。国资管理部门的改革、国有企业的改革、国有资本运作平台的改革，三者必须同步进行，形成科学高效的工作机制。而在8月2日，《人民日报》和新华社等媒体刊发文章，介绍上海国企改革在创新、体制机制改革等方面的探索与成果。上海今年的主要工作重点，应该来说取得突破的机会很大，上海的国资改革已经有向市场主导转变的迹象。上海的国资改革，在整个的体制建构上面有了比较明显的变化，特别是在分类管理的概念下，尝试对不同类的企业有不同的制度。上海在制度建设、对企业改革的着力于建设新的企业制度上，可以说进入到一种比较自觉的阶段。在最近召开的一次会议上，上海市国资委主任金兴明要求，上海要“努力掀起新一轮国资国企改革新高潮”。种种迹象已充分显示，上海国资改革主题，已悄然成为A股市场当前最大的风口！万达商业H股私有化后剑指A股5000亿市值：上海九百（600838）最具想象空间！关于万达商业作别港股的原因，万达集团董事长王健林解释为“价值被严重低估”。事实上，近两年来，由于内地房地产市场风险及房企发展模式等原因，港股对内地房企股票趋于冷淡，而其提供给内地房企的美好融资时代，似乎一去不返。有市场分析人士指出，如果万达商业回归A股，其估值应该比港股估值至少增加50%。相映成趣的是，与同为万达集团旗下，已经在深交所中小企业板上市的万达电影院线股份有限公司（下称“万达院线”，002739.SZ）相比，万达商业的市盈率更显尴尬。根据王健林今年1月给出的数据，从2015年1月上市到当年年底，万达院线（002739）股价涨了10.2倍，截至2015年底万达院线（002739）的市值突破了千亿元人民币。2014年12月23日，万达商业在港挂牌，发行价48港元。股价平开后走低跌破发行价，一度跌4%。收盘价破发，这似乎为万达商业日后的退市埋下了伏笔。万达私有化项目书透露，万达商业在退市满两年或2018年8月31日前未能够在A股上市，万达集团以每年12%的单利向境外投资人回购全部股权，以每年10%的单利向境内投资人回购全部股权。根据项目书的数据显示，万达商业在A股上市后的股票市值至少为2700亿元人民币，最高将达到6880亿元人民币。而据《华尔街日报》获得的另一份报告显示，万达预计万达商业在内地市场的市盈率将达到20倍，这意味着转赴内地上市后该公司的股票市值将达到5000亿元人民币（约760亿美元），而股票收购前其市值为2229.72亿港元（约288亿美元）。鉴于私有化回归A股的巨大利润空间，此前中葡股份（600084）就因为与奇虎360扯上绯闻，在奇虎360宣布完成私有化之后，其股价在短短10个交易的累计涨幅就超过了50%。如今随着万达商业的H股私有化胜利在望，其回归A股借壳上市也进入了倒计时的阶段，上海九百（600838）一直被市场认为是最有可能与万达商业回归A股借壳有关的上市平台。事实上在今年6月初，曾有网络媒体分析称，在万达商业私有化已经形成定局且积极考虑在A股借壳上市的背景下，上海九百（600838）与万达金服之间玩起暧昧，令人高度怀疑万达商业是否会考虑借壳上海九百（600838）以实现在A股市场上市。从上海九百（600838）目前的情况来看，总市值不过46亿余元，主营商业，属于典型的壳资源。而不得不令人浮想连翩的是，公司手中握有大量商业用地。其经营管理的4.5万平方米的商业地产中，有位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠宝古玩城、位于航华地区的九百家居和位于大华社区的九百购物中心。公司投资4.32亿元参股38%的上海久百城市广场公司拥有位于静安寺商圈的、投资12个亿规模的都市型购物中心久百城市广场，建筑面积9.16万平方米，其主力店久光百货（公司投资4565万元参股30%）由著名的香港崇光百货管理。可见，随着近年来上海楼价的连续大幅上涨，上海九百（600838）在上海拥有的大量商业地产，已经具备相当大的估值。对于上海地区业务偏弱的万达商业来说，应该说是极具诱惑力！而根据前不久路透援引消息人士称，万达商业很可能会考虑在上海借壳上市。这句话怎么理解？应该说有两种理解：一是万达商业会考虑在上交所借壳上市；另一种理解是万达商业会考虑选择上海本地的上市公司借壳上市。而这两条，上海九百（600838）显然都符合。最令人怀疑上海九百（600838）存在被万达商业借壳可能的一个事件就是万达金服出面收购上海九百（600838）所持上海海鼎信息17.57%的股权。今年2月下旬，上海九百（600838）发布公告称，拟以人民币10,568.82万元的价格，向上海万达网络金融服务有限公司转让上海海鼎信息工程股份有限公司522.1万股股权。4月30日晚，上海九百（600838）发布进展公告称，万达金服收购上海海鼎信息17.57%的股份，已于近日完成交割。此次股权转让完成后，上海九百（600838）仍持有上海海鼎信息200万股股权。再结合之前万达金融的总部落地上海自贸区、曲德君由万达商业过档万达金服等一系列事件来看，无论如何，在万达商业私有化的前夜，万达金融选择这样与上海九百（600838）这样玩暧昧，令确是耐人寻味！更何况，在6月6日上海九百（600838）股价于当天涨停之后，公司随后发布的澄清公告的内容也是颇为暧昧。从该澄清公告来看，一方面，公司只是表示“截至目前，公司及控股股东、实际控制人不存在万达商业借壳上海九百（600838）上市的相关市场传闻所述事项”，但是并未完全否认没有这个可能性，所以说想象空间还是非常大的；另一方面，一般上市公司发布针对重组传闻或相关重大并购事项的澄清公告的同时，在公告的内容中均会提到公司在未来一段时间不会筹划重大重组事项，比如三个月内或半年内。然而，上海九百（600838）此次的澄清公告中，却并未提及相关内容，这无疑表明公司随时有可能筹划重大重组事项。可见，在万达商业私有化已经胜利在望的背景下，上海九百（600838）作为万达商业回归A股最具想象空间的借壳标的，随着上海国资改革主题已悄然成为A股市场当前最大的风口，其股价无疑将进入爆发式主升浪！

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