理性分析四川长虹600839长虹集团旗下包括：四川长虹，华意压缩，美菱电器和长虹佳华4家上市公司。而下面要说的，具体是四川长虹600839的一些分析，并不是长虹集团的分析。长虹集团对四川长虹从2013年底开始提出国企改革，到现在已经经历了两年的时间。其中剥离非盈利资产，优化产业结构，到现在都没有看到实质性的推进，反而在准备不断的盲目扩大，兼并和收购“于自身核心业务相关”的资产。其中剥离等离子之后出现了连续的亏损，2014年业绩完全靠变卖房地产来粉饰业绩，做出了年底微幅盈利的假象。这就是企业进行改革所迈出的重要一步，没有看到任何明显的推进。（变卖房地产业务，也是置换到本集团旗下，由集团负责买单，变相支持企业）（等离子业务的剥离是2013年之前所出现的问题，在2013年到2015年之间进行了处理，处理的方式，是置换出等离子业务，损害集团和政府的利益，置于后续的工作，没有看到推进。只有置换出去，没有置换进来）现如今IPO的正常发行和新三板的轻松上市，对长虹的收购和兼并起到了多大的推动和刺激作用，是否有利于长虹进行改革，随着以后注册制的推出，这样的方式不会被市场所接受，只会变相的增加企业的负担。在没有进行产业瘦身之前，就准备进行收购和兼并，未来的一个小小的失误，会对集团带来多大的损失无从知晓。难道到最后还是由集团和政府来处理？产业链需要专注去做，依靠收购和兼并能唤出企业的核心竞争力？个人理解不是在踏踏实实的做企业和产业，而是在变相讲故事。至少从目前的市场环境来看，长虹并没有从中受益，市场普遍不看好和券商的合作进行产权收购。其次作为一个有100多家分公司的大公司来说，不进行产业的优化和细分，盲目的进行投资和收购，虽然公司进行了启客产品的研发和推广，但是在家电业普遍同质化的今天，新产品的市场占有率和利润率，都没有帮助企业回到国内家电业第一梯队，盈利点不清楚，看不到任何亮点和突出点，从2015年前三季度可以看出，企业亏损达到5个亿，可见启客产品并没有在市场中为企业换来利润，推广方面除了“邓超加入”和赞助“蒙面歌王”以外，其余的方面没有丝毫的广告投入，如果一家企业产品想要占领市场，而不上广告，请问是想做产品还是在作秀，丝毫感觉不到产品的竞争力和推广感，多方面造成了市场现在对长虹股价普遍的不信任，以至于股价长期保持低迷，从这方面来看，长虹现在维持在六元的股价，是合情合理的。军工资产属于长虹集团旗下，无论军工资产好坏，都无法改变上市公司盈利点不清楚的现实。在不进行企业瘦身，优化产业结构之前，盲目的注入优良资产，不但无法帮助企业脱离困境，甚至有可能赔了夫人又折兵，使一个本属于优良资产的军工企业，被不良资产所拖累。暂且不考虑081集团的资产优良度，单单来看看长虹这么多年的发展路径，自然而然就明白081集团为什么注入失败。最后发改委给出的结论是，拿自有资金进行收购，对于一个连续亏损两年的企业来说，拿出30个亿进行收购现实吗？全靠集团的支持，而集团在没有找到合适发展路径之前，不会轻易作出军工资产注入的决定。就四川九洲举例来看就很明白。其次，就军工注入来说，军工和民用家电的一个集合度在哪里，说白了，军工产业如何帮助家电产业进行升级改造？这两块无论如何都是两个产业，怎么集合？有些朋友有可能会说，长虹的军工电子产品用在电视机里，那么请自己问问自己，你家电视是一台多么高大上的产品吗？需要火控雷达一样的技术吗，别自己骗自己了。在技术没有发展到一定地步之前进行这样的合作，对企业来说是分两步来做，一块是军工资产，一块是民用家电。这样会造成企业的非专注发展，在家电领域更是无法回到第一梯队，影响自身的主业竞争度。而在军工领域，评估一下081集团的资产优良度就会明白资产质量的好坏，不要拿军工资产的不透明度来说优良与否，透明度越强的资产盈利率，才能帮助投资者进行合理的分析和投资。骗自己是没有用的，追求一个合理的正常市盈率总比追求一个不切实际的市梦率来的实惠，不能让自己一次次在故事中亏损。从企业转型的步调来看，长虹转型缓慢滞后，从一个有活力和创新性精神的企业来看，长虹落后于国内同业公司很大一截，单看产品分类，同质化严重，没有走在行业创新领域，推出产品无论从功能上还是品质上，都没有和其他厂家拉开距离，难道还要像倪总当年发动价格战来抢占市场嘛？当年可是有巨大的政府背景在支持对抗国外家电业，现在让政府来支持明显不现实，摆在政府方面的难题是“相煎何太急”。所以在产品同质化严重的今天，进行价格战，不符合行业规则，不利于企业增长，不符合产业政策。从以上三点来看，没有价格战的趋势，就算发动价格战，也抢夺不了多少市场份额。从企业合作方面来看，家电业的跨行业合作已经在悄然的展开，乐视和TCL的合作，广电系的合作和研发，腾讯和创维，等等这样的例子不胜枚举，拥抱互联网企业，进行行业间合作，帮助企业扩大产品覆盖面，这些实实在在的业务正在发生。而长虹呢？启客产品的推广呢？看不到拥抱当前潮流，搞不懂企业发展脉络，对于我们普通投资者来说，简直就是一团浆糊，看不懂，搞不清，干脆不参与。除了国内家电业产品和商业模式的比较外，看看和国外产品的比较，更显弱小。首先日本电视企业有退出行业的动机，在此就不用太多叙述，从发展情况来看，退出低端甚至中端产品的可能性都很大，发展高端产品，抢占高端市场是日本家电企业的重中之重。其次看看现在市场份额比较大的韩国企业，三星、LG的产品，从低端到高端，覆盖完备，国内企业都是跟在人家身后在玩，模仿和复制能力一流，新产品推出后，用不了15天，就会推出同类产品，价格反而是国外企业的一半。恶性的竞争和复制，在国内随处可见，但是就连这样的竞争，都看不到长虹的身影，请问长虹在干嘛？内耗严重到了什么样的地步才会造成这样的落后和不振？最后，产业的标准制定，产业的标准无论从1080P开始还是4K、8K的发展，国内厂商始终没有话语权，都是国外企业在引领，而引领的一条理念，始终是画面的清晰度，其余的企业不用说，做为老牌电视企业长虹呢？在干嘛？难道这就是国企的效率和研发能力？从企业的竞争力，产品生产的门槛，同业成本的趋同度，企业的管理发展脉络和企业的市场占有率来看，长虹这样的夕阳家电产业没有什么出路。除了快马加鞭的改革外，更需要企业尽早发现自身的盈利点，至少从目前的情况来看，没有看到任何实质性的进步。有很多朋友认为，军工注入会换来企业的活力，那么我想问问这些朋友，军工注入如果可行的话，在8月份国防科工委都点头的情况下，为什么没有成功？省国资委的人，真的是在阻止这样的好事嘛？我想不是的，正是他们对国有资产的负责和看不清企业发展的思路，才导致了他们对军工注入的阻挠，一旦注入有可能会造就一个僵尸企业，尾大不掉，食之无味。还有些朋友说品牌价值，请大家搞清楚，品牌价值的概念，如果长虹品牌值1000个亿的话，那么请算一下长虹的市值，也不过300亿不到。低估了嘛？没有低估，因为长虹品牌不属于长虹，而属于集团。正是长虹集团和四川长虹这样的暧昧关系，导致了这样的假象。而市场投资者看的非常清楚，孰轻孰重市场会用股价来投票的。另外最可怕的一点就是所谓的举牌，集团对企业的控股率是有些偏低，但并不意味着市场资本就要举牌这些低控股率的公司，举牌万科是因为万科有长期的盈利能力，能在长时间内给股东带来回报，而长虹这样的亏损企业怎么会引来市场资本进行举牌呢？更不用去谈公司治理和发展路径，本身就是一团糟，结构不单一，摊子铺的傻大，典型的假大空，资本会傻到什么程度来举牌这样的垃圾公司？说举牌的朋友简直就是在侮辱股民的智商。最后说一下长虹的海外分支，布局欧洲也好，美洲也好，海外分支的一个目标是为了公司能实现盈利，只有大幅度的盈利，才能换来公司的研发和市场的占有率，才能给予公司研发动力。至少从目前来看，盈利能力有限。说了这么多，出路在哪里？首先来说，作为企业优化产业结构是企业的重中之重，只有修炼好内功，才有能力去竞争所谓的高手。除了整合梳理电视业务以外，把空调业务和冰箱业务以及小家电业务整合到公司当中，做成美的，海尔这样的综合性家电公司，才有可能在东方不亮西方亮的环境中寻找到盈利点。当然这样的难度是非常大的，美菱电器和华意压缩是单独的上市公司，进行这样的整合不单单需要地方发改委的批准，更需要国家进行牵头，平衡各方面的利益需要很长的时间和精力，这方面的可能性比较小。另外，长虹应该发展自身优势，订立行业标准，尤其是在家电智能化的今天，进行智能家电协同间的标准接口制定，统一行业的接口标准，协同国家各职能部门进行接口标准的制定，发展成类似IBM一样的行业接口标准制定者，使得自己成为行业内接口标准的老大。只有这样，长虹这个昔日的霸主才能重回家电第一产业链，甚至凌驾于家电生产行业之外，成为家电业的联通或移动。否则这样的公司看不到任何长期价值投资的希望。至于以后会怎么去发展，不光要看公司领导层的思路，更要看国家相关部门的扶持和帮助。随着国家提出清理僵尸企业的政策，留给长虹的时间不多了。也希望中小股民进行一个理性的分析和投资，虽然把握不了大局，至少可以避免相应的损失。最后，希望长虹能走出困境，凤凰磐涅，成为真正的长虹！

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