各项业务经营向好，乙二醇项目打开长期成长空间

须若拭

(发表于: 新疆天业股吧更新时间: )

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研报日期：2017-08-29

　　新疆天业(600075)　　事件：公司发布2017年中报，实现营收228.88亿，YOY-20.26%，归母净利润3.43亿，YOY 27.81%，对应EPS0.35元，其中Q2单季实现净利润1.86亿元，环比增长18.47%。　　中报业绩符合预期，各项业务经营向好。公司已打通“自备电力—电石—特种PVC—塑料与节水器材”一体化产业链，目前拥有产能特种PVC20万吨，烧碱15万吨，电石70万吨，发电能力2*330w。氯碱主业自2016年下半年景气反转，2017上半年PVC糊树脂手套料天业出厂均价约8550元/吨，较去年同期上涨约980元/吨，价差扩大约436元/吨；华北片碱均价约3920元/吨，去年同期仅2160元/吨。除氯碱主业外，公司天业节水（控股38.9%）、天业番茄（控股100%）、天达番茄（控股63%）16年分别亏损5700万元、3175万元、2227万元，天业节水上半年已实现扭亏，盈利615.69万元；目前天业番茄已停产淘汰，对于天达番茄，未来将利用南疆当地资源优势，稳固原料基地，争取在深加工、新产品开发方面下功夫，促使南疆天达番茄减亏。公司上半年营收下滑主要是由买断出口恢复为代理出口，导致外贸公司销售收入同比大幅减少所致，综合毛利率从去年同期25.58%上升至32.76%，其中化工原料及产品（包括特种PVC、烧碱、电石）毛利率从去年同期33.29%上升至38.91%。　　氯碱主业受益环保督查，节水业务有望迎来新一轮增长。PVC糊树脂价格经过二季度调整后自6月份迎来反弹，价格从底部7200元/吨反弹至目前8400元/吨，本轮上涨主要是由于供给端环保督查压制疆、四川、山东部分企业开工、原料端电石受西北地区环保及安检影响供应紧张导致，考虑到目前行业库存低位，后期天津全运会、十九大及部分PVC工厂停车检修将继续影响开工，糊树脂价格有望持续上涨，公司保持满负荷生产状态，显着受益本轮涨价。天业节水是集团在港股上市公司，近年来业务增长停滞，处于盈亏平衡状态，十三五期间兵团将新增300万亩土地节水项目，公司预计每年承接兵团35~40万亩项目，同时公司从卖产品向卖服务转型，节水业务迎来新一轮的增长。　　携手大股东参建乙二醇项目，打开长期成长空间。我国乙二醇面临供不应求，2016年需求量1257万吨，进口量757万吨，进口依存度高达60%。下游聚酯行业稳定增长，煤制乙二醇技术逐渐成熟，未来面临黄金发展期。天业集团目前拥有25万吨乙二醇产能，年底技改扩建10万吨，已实现稳定生产聚酯级产品。公司联手天业集团新建60万吨煤制乙二醇项目，预计2018年底投产，中性假设投产后乙二醇均价6500元/吨，参股30%可贡献2亿投资收益，打开长期成长空间。　　盈利预测与投资建议：公司地处新疆煤、电资源优势显着，综合竞争力显着优于同行，氯碱业务景气自2016年下半年大幅上行，西北安全检查、环保督查压制电石、PVC企业开工，看好三季度旺季行情；公司携手集团新建60万吨乙二醇项目打开成长空间，未来有望受益集团国企改革。预计公司2017-2019年EPS分别为0.73、0.79、1.03元，当前股价对应PE为12.6、11.6、8.9倍，维持盈利预测，维持“增持”评级。　　风险提示：1）氯碱行业景气不及预期；2）国企改革不达预期；3）环保停产风险。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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甄眼

绝对是好公司

2017-08-29 14:16:10
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武放

潜质公司

2017-08-29 14:19:18
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甄庶

短线操作三大交易原则：第一，股票涨了，什么价格卖出都是对的！第二，5日线上方做多，跌破5日线，回避风险需果断！第三，买入股票后，获利了沒有卖出，跌到成本价时必须卖出，确保资金安全很重要！觉得有用的朋友请点赞支持...

2017-08-29 14:34:50
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毋佐洵

放P，套散户，股票一直不涨，就是垃圾

2017-08-29 14:40:57
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裘只前

无了吴董，真不是东西。

2017-08-29 15:02:07
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甘兵

连爬也爬不起。

2017-08-29 15:02:35
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强悄则

天天利好，就是不涨

2017-08-29 15:09:29
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明肺州

有什么利好？

2017-08-29 15:12:30
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尤形粉

收了钱做假,真可怕

2017-08-29 15:24:49
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关曹世

研报一出，必跌，铁定的规律

2017-08-29 16:10:31
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苏指忘

目标17元

2017-08-29 16:34:19
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步纣昌

我只问一句为何这些傻逼机构把这些old story拿出来翻来覆去地讲，是何用心？

2017-08-29 18:14:21
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辛展委

一点评又要跌

2017-08-29 20:08:16
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隗佳面

鸡狗阳萎了。

2017-08-29 22:06:35
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姜西卷

事件：公司发布2017年中报，实现营收228.88亿，。。。什么研报，数据都写错了吧，收入只有22.8亿元，说成228.8亿，这不是在误导我们小散吗？

2017-08-30 08:52:03
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苏指忘

这个研报确实有点恶意

2017-08-30 13:22:46
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何奸

2017-09-04 22:44:43
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阎平娘

煤飞色舞商品石油。

2017-10-13 18:00:24
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唐底

女主持见她

2017-10-17 21:01:47
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喻条

2017-10-21 08:18:34
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