- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-04-27
通化东宝(600867) 业绩符合预期 公司发布2017 年一季报,实现销售收入5.65 亿元,同比增长25.3%;归母净利润2.10 亿元,同比增长30.2%;扣非净利润2.10 亿元,同比增长31.2%;对应每股盈利 0.15 元。业绩增长迅速,符合我们的预期。 业绩增长迅速,经营情况良好 公司17 年一季度收入和净利润均保持快速增长。收入端同比增长25.3%,毛利率75.8%,同比下降2.2 个百分点,毛利率下降主要是由于本期房地产项目对外销售。排除房地产销售影响,我们预计公司胰岛素业务全年将实现20%以上稳健增长。受益于慢病管理平台建设,医患粘性增强,销售费用率进一步走低,下降2.2 个百分点。公司经营情况良好,经营性现金流充沛,财务费用同比下降61.9%。 销售渠道进一步下沉,三代胰岛素值得期待 此次国家医保目录调整,二代胰岛素由乙类上调为甲类,报销比例更高,利好基层推广。公司将积极拓展乡镇卫生院等渠道,渠道进一步下沉,有望带来更强劲的增长动力。公司三代胰岛素研发进程仍处于第一梯队行列,甘精胰岛素已基本完成临床研究,预计在2017 年4 月份申报生产。公司在胰岛素领域耕耘多年,建立了深厚的渠道优势,将通过牢固的基层渠道优势进行产品升级,并有望以其打开城市市场。 管理层持股变动,不改长期成长逻辑 报告期内,公司控股股东东宝实业集团股权结构发生了变化。公司实际控制人李一奎、王殿铎将持有东宝集团部分股权分别转让给了李佳鸿、李佳蔚等人,集团实际控制人控股比例由51.3%下降至41.3%。本次受让股权的双方都是关联人士,尤其是实际控制人李一奎先生及其亲属整体持股比例有明显上升。由于集团内部股东较为分散,李总在集团内仍然有绝对控制权,同时集团股东短期内也没有减持意愿。我们认为公司的长期成长逻辑不变。 维 持“买入”评级,目标价区间23.6-26.5 元 预计公司二代胰岛素基层市场持续放量,三代胰岛素获批后有望加速增长,慢病管理平台增强粘性,维护国产胰岛素龙头地位。我们继续推荐买入,维持17/18/19 年每股盈利预测不变。预计公司17/18/19 年EPS 分别为0.59/0.76/0.94 元,3 年复合增速27%。公司目前股价对应17/18/19 年PE分别为36X/28X/23X,考虑到胰岛素市场空间广阔,公司作为国产胰岛素龙头,有望维持长期高速增长,给予一定估值溢价。给予公司目标价格区间23.6-26.5 元(对应2017 年PE40x-45x)。 风险提示:二代胰岛素基层渠道拓展进度低于预期;三代胰岛素上市进程低于预期;慢病管理平台用户导入不及预期。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧