动态研究：拟收购数联铭品，金融、政府大数据蕴含巨大潜

郁只昆

(发表于: 厦华电子股吧更新时间: )

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动态研究：拟收购数联铭品，金融、政府大数据蕴含巨大潜

研报日期：2016-06-28

　　厦华电子(600870)　　事件：　　5 月28 日，公司复牌并公告公司拟收购大数据公司成都数联铭品 100%股权，交易总金额为18 亿元。其中发行1.46 亿股用于支付交易对价的50%，剩余50%以现金支付；同时，发行2.60 亿股募集16 亿配套资金，募集资金除用于支付现金对价，剩余部分将主要用于新一代大数据分析平台建设及补充流动资金。标的公司2016-2019 年业绩承诺为5000/10000/18000/30000 万元。　　投资要点：　　数联铭品是国内相当优质的大数据公司。标的公司质地优质，管理团队、技术团队具有很强的金融行业经验和技术实力。标的公司大数据产品获得金融机构、企业、政府的认可，订单相比去年大幅增长。　　数联铭品当前的主要收入为金融大数据服务。数联铭品主要致力于为金融、商业和相关商业机构提供可靠的商业数据服务。公司聚集大数据领域的技术优势和数据积累，发布了HIGGS KUNLUN 大数据分析平台V1.0，并为各类企业提供大数据服务，包括浩格云信企业数据服务、BBD 金融服务、BBD 反欺诈服务、BBD 指数服务和BBD 创新服务等，还为金融行业和制造业提供具有产业化和产品化能力的大数据整体解决方案，为客户直接解决问题。数联铭品致力于针对新经济企业的金融服务，正在开创一条“尽职调查-信用评级-风险定价-经济指数”的新型金融产业链。标的公司在开创了动态尽职调查的基础上，根据有多年金融风险管理经验的专业团队开发出了专门针对新兴、轻资产、高成长企业的风险评分和信用评级解决方案，以及致力于跟踪新经济产业适时发展进程的中国新经济指数。从而帮助上述新兴企业提升融资机会、降低融资成本。除此之外，标的公司还开发了“普惠法制”智能平台为法院等法制体系进行服务等。2015 年，标的公司HIGGS KUNLUN 平台收入占比41.37%，BBD Finance 业务和浩格云信企业数据服务的收入占比分别为29.2%和23.66%。　　子行业市场容量大，服务于B 端的商业模式具有较高壁垒。标的公司选择金融行业、政府作为服务行业，由于上述行业市场容量大、痛点多，因此大数据服务空间巨大。且服务于B 端的商业模式具有排他性，一旦获得认可壁垒较高，因此是大数据服务重要的一种商业模式。　　业绩承诺高增长。标的公司对2016-2019 年4 年的业绩进行了承诺，且2017-2019 承诺期业绩增速分别为100%/80%/66.67%，彰显公司未来的高成长性。　　盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。若假设本次发行股份收购资产及募集配套资金获得落地，且发行价格为6.15 元/股，则将新增股份406,504,064 股（发行股份购买资产和增发分别为146,341,463 股和260,162,601 股），发行后股本为929,703,729 股。在考虑本次并购的情况下，我们预计2016-2018 年备考净利润分别为1469/11542/19620 万元（假设2017 年开始并表），对应EPS 分别为0.07/0.12/0.21 元，对应6 月24 日股价PE 分别为645/82/48 倍。鉴于本次交易暂未获得最终通过，不考虑本次并购影响的情况下，我们预计2016-2018 年公司净利润为1469/1542/1620 万元，对应EPS 分别为0.03/0.03/0.03 元，对应6 月24 日股价PE 分别为352/363/335倍。考虑到标的公司作为大数据领军型企业，质量高、稀缺性强、潜在成长空间巨大。首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：本次重大资产重组无法过会风险；上市公司与标的公司的整合风险；业务拓展不及预期的风险；行业发展不及预期风险；商业模式不可行风险；宏观经济风险。今日最新研究报告

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谈虎伉

我想拉屎拉在冰冰头上

2016-06-28 13:21:06
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包姝灰

好真的很好

2016-06-28 13:38:01
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贾早汪

当夏华涨不起的时候，分析文章做托的就出现了，地球人都知道发行股份高价收购垃圾资产圈钱。

2016-06-28 14:06:58
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别咏常

能不能说点有用的

2016-06-28 14:19:29
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褚白

是时候涨了，抓紧机会哦，难得的研究报告

2016-06-28 15:27:33
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袁卷字

准备明天买呢它今天推介还是放弃吧

2016-06-28 18:46:17
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束眈

刚涨点就出研报！完了明天又得跌了！

2016-06-28 18:51:28
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计俞妆

2016-06-29 11:41:03
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濮范早

盈利预测与投资评级。基于收购备考后的业绩预测，我们预计厦华电子2016~2018 年收入分别为2.87 亿元（＋32.55％）、4.56 亿元( 58.81%)、6.09亿元（ 33.41％），归属上市公司股东净利润分别为2473 万元、1.10 亿元、1.86 亿元。考虑收购数联铭品后、按备考增发股份计算，每股EPS 分别为0.03 元、0.12 元、0.20 元，对应PE 分别为292、74、44 倍。基于对数联铭品金融等领域大数据发展迅速的前景，建议积极关注

2016-06-30 13:13:58
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姚抑制

协议转让价为每股12.43元，比市场价还高，相当于溢价增持。超级利好。明天涨板 12,43元与转让价格持平明天涨板不商量明天涨板 12,43元与协议转让价格持平

2016-06-30 21:47:47
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华梁虎

数联铭品拥有卓越的管理和技术团队。数联铭品拥有电子科技大学周涛教授领衔大数据科学家团队和金融工程专家袁先智博士领军金融专家团队，涵盖了国内大数据专家、新锐经济学家、资深媒体人、市场研究专家及行业顾问，分别在机器学习、模式识别、文本算法、图像算法、语音算法和关联规则、个性化推荐等方面有深入的研究和突出的贡献。

2016-07-01 15:10:57
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古伍坤

收购切入大数据产业，转型迎来新征程传统业务跌至冰点，有效转型迫在眉睫；大手笔收购数联铭品，拥抱大数据产业。大数据产业处于高速成长期，数联铭品优势明显

2016-07-02 12:17:13
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董勿

2016-07-03 21:25:25
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历祜峪

金融大数据　　通过征信大数据服务银行放贷风险管控，已经进入银行生产运营系统，不仅仅是外围服务，重点关注厦华电子(数联铭品)、拓尔思、东方国信、银之杰等。

2016-07-04 15:32:02
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瞿束

夏华电子重组方向是国家大力支持的大数据最热门的产业

2016-07-05 08:05:24
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柳之志

大数据中的佼佼者

2016-07-05 13:21:27
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何央

大胆买入坚决持有必获大益

2016-07-05 22:31:08
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翟付他

夏华电子大数据潜力股

2016-07-06 11:34:56
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刘秀姚

夏华电子大数据的领头羊

2016-07-06 15:45:30
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米炊

大数据将成为最热门的产业

2016-07-07 08:11:32
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