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研报日期:2016-03-01
梅花生物(600873) 报告摘要: 业绩符合预期: 公司发布年报,2015 年实现营业收入118.53 亿元,同比增长20.15%;归属于上市公司股东的净利润4.25 亿元,同比下滑14.95%;EPS0.14 元;业绩符合预期。 味精竞争格局稳定:2015 年公司销售小包味精2.9 万吨,同比减少1600吨,大包味精销售65 万吨,同比增加14 万吨,小包味精销量减少主要是公司调整销售策略,放缓对商超等终端消费市场的进攻强度,生产计划向大包客户调整倾销。从需求来看,味精行业需求较为稳定,从供给来看,国内味精行业前三强为阜丰集团、梅花生物和宁夏伊品,前三强产能及产量占国内市场的90%左右,竞争格局较为稳定。 苏氨酸有一定压力:公司2015 年销售苏氨酸16.8 万吨,同比增加3 万吨。因2014 年第四季度苏氨酸价格的非理性暴涨,导致国内关停的苏氨酸中小装置陆续复产开工,苏氨酸的高毛利也吸引了不少工厂转产苏氨酸,因市场供应量增加,苏氨酸价格在2015 年下半年持续下滑,部分厂家减产保价,厂家通过出口减轻国内供应压力,预计苏氨酸产品价格依然稳中走弱。未来苏氨酸市场竞争主要为产品成本的竞争,苏氨酸技术以及成本方面的领先者将成为苏氨酸市场未来的王者。 预计赖氨酸价格回落:2015 年销售70%含量的赖氨酸20.6 万吨,同比增加7.9 万吨,98%含量的赖氨酸12.7 万吨,同比增加3.8 万吨。目前中国已成为全球最大的赖氨酸市场,年需求量达到70 余万吨。欧洲为全球第二大赖氨酸市场,年需求量达到60 余万吨。美国为世界第三大赖氨酸市场,年需求量为45 万吨。中国的产量占全球的一半以上,依然是饲料级氨基酸的主产区,国内市场上竞争非常激烈,随着厂家产量提高,预计未来一段时间价格会有所回落。 投资建议:预计公司2016-2017 年EPS 为0.17 元、0.22 元,对应目前股价PE 分别为53X、42X。公司是生物发酵领域龙头,味精竞争格局稳定,积极进行产业链延伸,维持“增持”评级。 风险提示:收购整合风险;食品安全事件 今日最新研究报告
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- 1 从3月初以来赖氨酸大涨10%,苏氨酸也涨5%,味精反弹4%。更重要的今天一季度原(梅花生物600873)
- 2 楼里那些无脑说梅花就是个卖调味品的,你们几年没上网了?现在梅花味精都不是营收最大
- 3 空头怎么看?
- 4 有人用啥豆粕政策当利好,这政策一年多了!现在政策管用的有几个?要仔细分析。两大主
- 5 这只股目前的窘境是,大资金在跑,散户也都学聪明了,没人愿意进梅花生物买套。剩那么
- 6 说收利息很香,回购很香的托孙子去了哪?快点出来安抚一下人心。
- 7 权威:这个垃圾已经不能说是人类之物。简直丑陋之最,无以言表
- 8 梅花生物股吧[回购][7.03微评集]
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