- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2016-04-29
康欣新材(600076) 一季报要点: 康欣新材料股份有限公司(以下简称“公司”或“ 康欣新材”)4 月 28 日发布 2016 年第一季度报告, 报告期实现营业收入3.47 亿元,同比增加 77.57%; 实现归属净利润 1.11 亿元,同比增加 99.31%, 扣非后增加 104.06%; 实现 EPS 0.11 元,同比增加 10.00%。 我们的观点: 一季报表现抢眼,“ 苗林板一体化” 全产业链优势明显。 公司2016 年第一季度营收及归属净利润同比增加 77.57%、99.31%, 较 2015 年全年增速有较大提升, 实现了业绩的高速增长,主要原因为 COSB 板项目投产增加销售所致。我们认为公司是国内领先的“ 苗林板一体化” 木材全产业链供应商,2015 年生产集装箱底板约 15 万立方米,是国内产能最大的集装箱底板厂家之一。 公司在技术上实现了以速生杨等次材替代进口热带硬阔叶材克隆木为主要原材料生产集装箱底板,得到国内主要集装箱厂家及箱东的充分认可。 公司长期从事速生杨营林造林, 掌握了约 41 万亩林地资源作为自身配套原料林基地,实现了“以板养林,以林促板”的完整产业链协调发展, 实行“边伐边栽、永久循环”的经营模式,在材料利用率、采出率及降低运输损耗上明显占优, 从而有效降低了公司的原材料成本, 形成了独有的产业链纵向一体化竞争优势。 COSB 板产能释放提升盈利能力, 募资到位有效降低财务费用。 报告期内, 公司销售毛利率和净利率分别达到 41.85%、31.85%,较 2015年年报销售毛利率和净利率分别高出 1个 ppt、5.7 个 ppt。 募资到位后, 公司长期借款大幅减少 92.02%, 一年内到期的非流动负债减少 32.99%,财务费用减少 31.62%,资产负债率由 2015 年年末的 30.63%降至 21.63%, 有效地优化了公司财务费用和资本结构。 我们认为, 公司具有自主知识产权的 COSB 板因其出色的技术性能和富有竞争力的成本造价享有较高毛利水平。 随着公司年产 27.5 万立方米 COSB 板生产线产能的逐渐释放, 其规模优势、生产成本优势及质量优势将进一步凸显,有望带动公司盈利能力继续提升。 由于COSB 板与 OSB 板同样具有绿色环保、高强度、高稳定性等优点,还可广泛应用于家具及装饰木作的板材原料。我们认为当前在房地产市场回暖及家装消费升级的带动下,高端板材家具及定制家具将会迎来较大的市场需求,看好公司 COSB 板在工业端用途外进一步向消费端扩展的广阔空间。 实际控制人对于 2015-2017 年业绩承诺合计达到 10 亿元, 超额完成或为大概率事件。 根据重大资产重组方案,公司实际控制人李洁家族对 2015 至 2017 年公司扣非后归母净利润承诺分别为不低于 2.51 亿元、 3.51 亿元及4.42 亿元,合计达到 10.44 亿元, 2015 年已超额完成承诺。 我们认为上述承诺体现出管理层对于公司未来发展的信心, 看好公司在高毛利的 COSB 板产能和销量扩大的带动下进一步增加公司的营收规模和利润水平,2016、 2017 年超额完成承诺利润或将成为大概率事件。 看好公司作为“苗林板”一体化木材龙头企业, COSB 板向消费级环保板材发展空间广阔, 维持“增持”评级。我们看好公司的“苗林板”木材全产业链优势和在集装箱基底板制品行业的领先地位, COSB 板的量产有望打开公司面向消费级环保板材发展的广阔空间, 预测公司 2016-2018 年摊薄后 EPS 分别为 0.35、 0.46、 0.61元, 当前股价对应市盈率估值分别为 36.35、 27.54、 20.88 倍, 维持“ 增持”评级。 风险提示。 宏观经济大幅波动风险, 集装箱产销量下降风险, COSB 板市场需求不达预期风险, 林木资源受自然灾害大面积减产风险。 今日最新研究报告
提示:本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧