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研报日期:2016-09-28
杉杉股份(600884) 锂电材料龙头,专注主业发展 公司现主营业务涵盖了服装、新能源电池材料,投资业务三大板块。目前公司是中国最大的锂离子电池材料综合供应商。公司计划将服装业务和融资租赁业务在H 股分拆上市,专注新能源产业发展。2016 年上半年实现营收21.54 亿元,同比增长15.16%, 归属母公司股东净利润2.09 亿元,扣非后净利润2.02 亿元,同比增长137.14%。 受动力电池带动,锂电池材料业务快速增长 全球锂离子电池市场规模从2011 年的840 亿元增至2015 年的1,755亿元,年均复合增长率达到20.2%,预计2016 年,全球锂电池出货量将达到115.38Gwh,其中动力锂电池出货量将达到45.33Gwh,占比达到四成。2015 年国内动力电池产量从4Gwh 攀升至15.7Gwh,依据新能源汽车产量增速估计,2016 年国内动力电池产量将超过30Gwh,将大大带动上游产业的发展。 公司在锂电材料领域占据优势地位,扩产业绩提升确定性强 公司锂电综合材料产销量规模世界最大,其中正极材料稳居全球第一,负极的人造石墨国内第一,世界第二,电解液国内前五,具有较大的规模优势。目前,公司正极材料总产能达到 2.8 万吨/年,宁夏一期1 万吨以及宁乡二期1 万吨高能量密度正极材料生产基地项目已开始动工,投产后公司产能将接近5 万吨/年。负极材料现有产能为1.5 万吨,由宁波杉杉实施的3.5 万吨动力锂电池负极材料项目正在施工阶段,投产后公司负极材料总产能将达5 万吨/年。正负极材料的产能提升,将大大提升公司业绩。 分部估值预计市值仍有较大增长空间 公司的新能源汽车业务将是公司两年后业绩增长的新动力。我们预计公司2016-2018 年净利润为5.78、7.6、8.86 亿元,对应EPS 分别为0.51、0.68、0.79 元。采用分部估值,且综合考虑未来公司新能源汽车业务的增长,我们预计未来6 个月公司市值将达到200 亿元,给予公司目标价17.81元,对应16、17、18 年PE 为35、26、23 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示: 动力电池需求低于预期;原材料价格上升,压缩锂电池材料毛利。 今日最新研究报告
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卓婧拾据传:今天投资建设的青衫新能源客车生产线就要投产,杉杉掌门人和阿里巴巴掌门人将联袂出席投产仪式,之后马云掌管的蚂蚁金服将投资杉杉进行新产品的开发。2016-09-28 09:08:13
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荣狩______________塞外茅台600197伊力特,源于天山怀抱中的神奇之酿。〓600197伊力特英雄本色,白酒股中最小市值的小盘绩优股。目标两百亿市值。〓第一目标30元(茅台股价的一成)。______________塞外茅台600197伊力特,源于天山怀抱中的神奇之酿。〓600197伊力特英雄本色,白酒股中最小市值的小盘绩优股。目标两百亿市值。〓2016-09-28 14:06:18
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