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研报日期:2016-04-29
中海海盛(600896) 事件描述 2016 年一季度, 中海海盛实现营业收入 1.58 亿, 同比下降 21.8%,毛利率同比下降 10.7 个百分点至-9.28%,归属母公司净利润转亏, 同比下降136.5%至-0.51 亿, EPS 为-0.09 元, 2015 年 Q1 为 0.24 元。 事件评论 毛利转亏,投资收益大幅缩减。 2016 年一季度, 公司营业收入同比下降 21.8%, 我们预计主要受海运散货市场的低迷行情影响, 典型干散货运价指数 BDI 季度均值较去年同期下跌 41.6%。 同时, 由于公司营业成本跌幅( -13.3%) 不及营收,致使毛利率同比下降 10.7 个百分点至-9.28%。最终, 公司实现归属净利润-0.51 亿, 同比下降 136.5%,盈利恶化主要由于公司毛利转亏以及投资净收益大幅下滑: 去年同期因出售可供出售金融资产招商证券股票, 投资收益基数较高,而今年无此收益。 转型医疗逐步兑现。 自去年 6 月大股东转让股权以来,公司转型医疗健康领域的预期逐步兑现:一方面开始剥离航运资产,为转型卸下沉重包袱;另一方面,先后在国内外成立 4 家医疗相关子公司, 积极布局医疗产业。 根据公司今年 2 月披露的公告显示,国内 3 家医疗相关子公司( 上海览海康复医院、 上海海盛上寿融资租赁和上海览海在线健康管理) 已收到相关部门颁发的营业执照,这将为公司加速转型提供支持。 维持“买入”评级。 考虑到公司转型医疗举措逐步落实, 受海运业低迷行情的影响将大幅减小,未来公司的亮点来自: 1)览海集团医疗相关资产将为公司全面布局医疗行业提供支撑, 预计后续将继续加快医疗健康产业转型; 2) 根据我们的测算,公司现有船舶的重置成本约 26亿, 意味着航运资产的剥离将为公司带来近 26 亿现金收入, 为公司转型医疗带来更多可能性。 出于谨慎性原则,我们暂不考虑公司出售海运资产和转型后的收入, 据此预计公司 2016-2018 年的 EPS 分别为-0.03 元、 -0.18 元和-0.19 元。 公司大股东去年获得公司 14%股权的平均成本约 12.55 元,同时一致行动人多次增持公司股票的成本也在12-13 元之间, 公司最新股价 11.5 元, 因此我们维持对公司的“买入”评级。 风险提示: 散运主业持续恶化、 转型进度不及预期 今日最新研究报告
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谢百每次出公告凶多吉小,准跌,还有定向增发价是六元多,那来平均成本是12.55,那是乱说,平均成本只有8元多,增持是好久以前的事,上次跌到十元公司也不增持,最近股价一直跌,感觉比任何股要涨得都少,但一跌起来完全不抗跌2016-04-29 20:38:37
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