投资国企股，有什么价值陷阱？

吕巢

(发表于: 长江电力股吧更新时间: )

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投资国企股，有什么价值陷阱？

先举三个例子。一、国投电力国投电力前几年的经营还比较靠谱，深受价值投资者喜爱，被誉为长期投资品种。但进入15年后，公司经营大变脸。几个月前，公司发现钱不够用，急吼吼地要搞增发，投资什么好品种呢？竟然是已经严重过剩的火电，市场一片哗然。幸好股市市场行情不好，公司股价下降，高价增发不了了，立刻改低价增发。又遭到股民维权抵制，股价也大幅度跌破低价增发价了，终于暂停增发。没想到前几天，公司突然发公告，准备投资英国海上风电。1、怎么突然又有钱了，到底是缺钱还是不缺钱？2、公司在国内没搞过海上风电，历史上也没搞过海上风电，竟然跑到海上风电的鼻祖英国去搞海上风电，这种神奇大跨越有谱吗？更要命的是第三条。3、公司锦屏一、二级电站和官地电站送华东的电价是随着江苏当地的煤电上网电价联动的，那么问题来了，江苏上网的煤电价格年初下降了，国投电力您啥时降价？这么大的风险您啥时公布呀？降价后公司还有钱投资英国海上风电吗？二、大秦铁路这个据说是绩优资产，债券型公司。春节前，预期分红收益率都超过6%了，真是诱人。但是没想到；1、铁总突然降运价了，未来运价会不会继续降不知道。2、1月份煤炭运量继续大幅度下降。未来大秦线运量下降到什么水平是底部不知道。3、公司还在收购运煤铁路资产……。请问，未来大秦铁路的资产会不会越来越烂呢？会不会随着资产规模的不断壮大而利润却越来越少呢？会不会公司越发展、越扩张而分红率却越来越低呢？但没办法，因为公司未来怎么发展，公司自己也说了不算，你得问大股东，但据说大股东的财务状况不佳……三、长江电力公司未来五年的分红承诺很诱人，刚增发，巨资收购向家坝和溪洛渡电站的股权，但是……1、向家坝、溪洛渡的电价机制同锦官机组是一样的，即都同华东当地火电上网价格联动，真降价的话，不仅向、溪电站不仅利润大降，而且有可能亏损，但长电就是不明明白白地把这点说出来，只是含蓄地说了一点。2、母公司三峡集团正在国内外大举扩张和投资，未来这些资产会不会装到上市公司呢？公司的资产趋势和大秦铁路有区别吗？以上三个公司都是市场公认的绩优白马、长线投资标的，不仅散户、公募基金最爱，还有不少私募基金竟然也长期投资于其中。但仔细研究，就会发现这些公司的长期投资价值是最值得怀疑的。根本原因就出在了产权上——国企——管理层的利益和价值取向与二级市场股东相背离甚至完全相反，而二级市场股东除了用脚投票外对公司管理层无任何约束力。所以，对于这种既无产权利益约束又无法制手段制约的国企股，即使再有投资价值，也都只是适合短炒和投机的品种，永远不要奢谈什么投资价值，否则亏死你。中石油、中国神华、中国铝业、中国远洋等是过去完成时，国投电力、长江电力、大秦铁路等是现在进行时，而一大波银行股和保险股是将来进行时。

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沙坦牟

分什么价位入场，长江电力3年前6.6元，现在大秦铁路6.6元现价买进，100%能挣钱。股票没有价值不价值，跌回底部就是机会，长江电力10年底6.6元，现在的大秦铁路6.6元股价也是10年底部，底部了，上市公司也不会乱来，也会做好业绩做好股价的，凡事不要一刀切

2016-02-28 16:46:25
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辛展委

现在12元的长江电力肯定是垃圾，跌回7元的长江电力又是好股，这叫股票

2016-02-28 16:51:16
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万昌

这文章狗屁不通，股票涨高了就是陷阱，懂吗？而如果有些股票跌回两年前的价格，就是馅饼，懂吗！

2016-02-28 18:49:48
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溥丹峻

楼猪，三年前没人认为国投靠谱，你也不敢买，当时4元，你们说不好，机构收集后大涨，你们说好、金股，机构跑。现在是机构在收，你叫不好，不怀好意，明确告诉你国投现在目前是A股最具投资价值的！拭目以待！

2016-02-28 18:58:45
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霍亥售

每况愈下的煤炭行业，前段收购的资产居然还小福溢价，太兴段建造时负面消息就一大堆，溢价谁给他的勇气，铁总无疑，铁总拿这段对大秦业绩没有任何正面意义路段卖给大秦套现几十亿，那大秦就是当冤大头，或者直白点说就是把投资者当傻子玩。问题根源是大秦太能赚钱每年净利润上百亿，这块蛋糕铁总绝不会轻易放手的，你不让投资者得到利益，那谁又会在乎你的股价。年前铁总高层已放话，铁路改革要慢，不能急。绝不是我杜撰有资料自己查

2016-02-28 19:25:13
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毋河和

还没有增发，问题还没有搞清楚就胡说八道，敢不敢署名。

2016-02-28 19:51:12
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葛枚底

没人拦着你去投资垃圾，既然不看好，何必要狂吠？

2016-02-28 20:40:20
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唐局虫

比喻恰当。

2016-02-28 21:25:09
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蒙体吾

说实话我很怀疑楼主写作此文的动机。从文中可以看出楼主明显是懂得股票和股市的，表面上看文章说得头头是道，其实很多地方是有意误导读者，拿大秦铁路例子来说“运价会不会再降？业绩会不会越来越差？分红率会不会越来越低？”，这个其实只有天知道，如果按照这个逻辑任何股票都不值得买入，因为任何公司都存在同样的风险，如果你读过《证券分析》，关于债券投资的那部分，一个公司的债券是否能偿付利息，主要参考其过去几年的支付记录，同时结合考虑公司所属行业来判断公司经营稳定性。对于大秦铁路，其过往股息支付记录我想已经无需赘言，很明显中国是煤炭消费大国，无论是用于火电还是取暖，在可预见的未来这点都不会改变，因此行业具有稳定性，且大宗商品目前处于底部，煤炭价格反弹随时可能发生，因此大秦铁路在未来几年内业绩急剧下降的可能性极低。

2016-02-28 23:41:57
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花杳做

怀疑楼主动机，可能是枪手

2016-02-29 08:22:30
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寿怡

公司未来五年的分红承诺很诱人，刚增发，巨资收购向家坝和溪洛渡电站的股权，但是……1、向家坝、溪洛渡的电价机制同锦官机组是一样的，即都同华东当地火电上网价格联动，真降价的话，不仅向、溪电站不仅利润大降，而且有可能亏损，但长电就是不明明白白地把这点说出来，只是含蓄地说了一点。2、母公司三峡集团正在国内外大举扩张和投资，未来这些资产会不会装到上市公司呢？公司的资产趋势和大秦铁路有区别吗？以上什么屁话

2016-02-29 08:33:35
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郜旨

我有很多大秦，成本价7.1元。两三年内不卖。除非国家加息。

2016-02-29 08:38:45
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袁卷

对大秦的基本判断：中期运量（3～5年）3亿吨，长期运量（5～10年）2亿吨，货运盈利能力会逐年下降，而客运等其他业务盈利能力会逐年上升（或亏损逐年减少），作为公用事业，最终达到一种稳态－－在养活职工，完成客货运任务，并还本付息后，适度盈利。这是国家和铁总最为理想的结局，但关键在所谓的适度盈利上，肯定比现在差的多。所以，在大秦上谈什么价值投资的人，其实对这个词的基本含义都没有真正理解。

2016-02-29 08:43:28
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宓份

有病，你去看看大秦铁路的报表，负债率只有30%，手中有现金140亿元，大秦不会去做其他投资啊

2016-02-29 09:05:01
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申佐侍

顶

2016-02-29 09:07:05
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叶奶

手上就两只，600886和601006，都让我碰到了真倒霉

2016-02-29 09:44:28
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毕事玉

是啊，电价下调已是趋势。

2016-02-29 10:08:05
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谢查启

是啊，最担心的就是腐败转移利润！

2016-02-29 10:20:26
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晁书夙

一派胡言

2016-02-29 10:40:14
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苏抱

思路有些启发。

2016-02-29 11:23:15
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