进口片持续火爆，业绩高速增长可期

饶毛

(发表于: XD中国电股吧更新时间: )

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研报日期：2017-03-30

　　中国电影(600977)　　进口片表现持续火爆，每增加 10 亿票房，约带来 5700 万利润体量　　2 月底以来，进口片票房持续火爆，继《生化危机》、《极限特工》破 10 亿之后，《美女与野兽》、《金刚》均表现不俗。 2 月上映的《极限特工》和《生化危机》票房成功突破 10 亿，《金刚》 3 天破 5 亿。进口片火爆最直接受益标的为中国电影。我们预计进口片票房每增加 10 亿，中影净利将增加5,700 万左右。　　进口片票房增加对公司业绩弹性大　　从总体上来看，电影发行收入占公司主营业务收入的 50%以上，接近 60%；其中 2013 年-2015 年进口片发行收入在总收入中的占比分别为 36.50%、46.59%、 43.86%，在总毛利中占比分别为 23.20%、 33.77%、 37.17%。可见进口片的票房增长对于公司的业绩增长有着显着的作用。　　公司在进口片发行占据的市场份额将近 60%　　《电影管理条例》规定，中国进口影片采取“一家进口、两家发行”方式，“一家进口”指向由中影集团进出口分公司“独家”承担境外影片进口业务；“两家发行”指向由中影集团与华夏电影公司两家共同拥有进口片发行权。政策红利保证公司稳居发行领域龙头， 2013 年-2015 年，公司主导或参与发行进口影片 223 部，实现票房 228.92 亿元，占同期全国进口影片票房总额的 58.07%。　　17 年将是进口片大年， 4 月份进口片强势来袭　　从好莱坞已经披露的 17 年片单和引进的信息来看， 17 年将是进口片大年。即将到来的 4 月份，我们预计票房将实现同比 40%-50%的增长，其中进口片将成为重要力量，包括万众瞩目的《速度与激情 8》。其前作至今仍是中国进口片票房第一，在 2015 年收获 24 亿票房。　　进口片大年直接催化公司业绩，调高评级至买入　　春节档之后，进口片表现抢眼。纵观 17 年国产片和进口片片单，我们判断拉动 17 年票房增长的主要动力将是进口片。进口片大年将直接催化公司业绩，我们调高对公司的业绩预期，预计 2017 年公司将实现净利润 13.6 亿，对应 PE 为 33.7X，对应净利润增速为 34%， PEG 略小于 1。同时公司的制片业务有望带来更多的利润弹性。考虑到本年影市发生的变化，我们调高评级至买入，预计 17-18 年 EPS 为 0.73 元、 0.80 元，参考可比公司平均市盈率，给予公司 2017 年 38X-41X 的 PE 估值区间，目标价调高至28.06-30.01 元，目前价格对应 17-18 年 PE 为 33.7X、 30.9X。　　风险提示：进口片票房增长不及预期、政策管控风险[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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益挑

还不是跌死人的

2017-03-30 17:14:49
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盍邢亢

行情不好时，利好就得跑！

2017-03-30 17:36:40
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时烈韦

操作方法 1、坚决不追高，追高的风险一定大于机会。2、坚决不能满仓，除非有特大利好。在炒股时，坚决不能满仓，如果继续下跌可补仓，但一定要做波段，如果波段也没做成，在收盘时一定要卖掉三分之一，一定不能因不停补仓而变成满仓。关注我博！牛股多多。

2017-03-30 17:36:43
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何芳侦

短线操作盈利要点： 1、涨了记得卖，跌的记得分批买。 2、把涨的补到跌的个股上。轮番赚钱。 3、仓位7成左右过夜，3成做T，大盘震荡势，不用担心。短线操作三大交易原则第一，股票涨了，什么价格卖出都是对的！第二，5日线上方做多，跌破5日线，回避风险需果断！第三，买入股票后[

2017-03-30 18:07:25
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连站娶

备忘，本人重仓之故。

2017-03-30 18:34:50
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昌消马

又发研报害人，前几天已经害死一批了

2017-03-30 19:41:02
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黄页级

我也算是个电影人，子怡冰冰幂幂跟我弹电影。

2017-03-30 19:50:34
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卓世

看样华泰被套了

2017-03-30 20:04:31
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弘商

bab

2017-03-30 20:26:17
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那芽昱

发了没用，在你这烂股票上巳死了一批人了！

2017-03-30 21:17:15
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富甘

完美的研报加美股涨，明天会反弹吗

2017-03-30 22:16:47
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郝卦

这个价位有必要看空么？还是你们这些短线客希望今天买明天就涨停的失望了？坚定看多中影，在国产影片没有切实提高的基础上，引进国外进口大片是中影的利基，同时中影持续发力院线建设也切入到具体的影视制作中，这是其他影视传媒所不具备的优势，有什么道理看空呢？技术面来看，作为次新股，跌到这份上，打开月线看看，我就想问一下，有什么道理看空？

2017-03-30 22:20:31
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夏东

尼玛，刚买进中国电影想躲躲风头就出尼玛研报啊。

2017-03-30 23:42:33
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钭酉

照你妈说的那么好，股票还跌成这卵样。操！

2017-03-30 23:51:16
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俞宜堆

同意。我持仓8500股，被套4.6元/股，对解套赢利充满信心。

2017-03-31 02:59:02
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臧宫恰

今年进口50多亿票房

2017-03-31 07:57:47
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司芝昔

要反转

2017-03-31 09:42:21
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廉匙值

能站上24吗

2017-03-31 09:55:19
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麻酊料

顶，顶，买买买

2017-03-31 10:31:25
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申仙勉

说的天花乱坠，也没门大部队的影子

2017-03-31 10:50:41
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