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研报日期:2017-03-27
中国电影(600977) 我们预测2017 年我国电影票房增速将继2016 年3.3%后迎来向上拐点,中国电影作为电影全产业链垂直覆盖的行业龙头,有望受益。2017 年是引进片大年,《速8》4 月14 日即将上映,公司第一收入来源就是引进片发行。内容制作上我们预期将受益于《建军大业》等影片的业绩弹性。目前对应2017 年不足30 倍PE,维持 “强烈推荐-A”投资评级。 电影行业龙头,国资背景雄厚。中国电影是我国电影行业的领军企业,控股股东和实际控制人是中影集团,持股67.4%,直属于广电总局。 享有进口电影发行牌照红利,具有垄断优势。中国电影是我国唯二两家具备进口发行资质的公司之一,在国产电影发行中也处于强势地位。2013-15 年共主导或参与发行进口影片223 部,实现票房228.9 亿元,占同期进口影片票房的58.1%。2016 上半年,中国电影实现票房70.57 亿元,市场份额60.9%。 影视制作参与多部国产大片,并主导主旋律影片。2013-15 年参与的票房过亿影片共18 部,票房占比16.5%。2016 上半年参与的电影票房73.96 亿元,占比30.1%,其中,《美人鱼》票房排名2016 年首位。还主导了《建国大业》、《建党伟业》、《南京!南京!》等主旋律影片,2017 年将上映《建军大业》。 国内龙头院线,高市占率,经营效率高于全国平均。控股前十大院线中的三家(以加盟影院为主),分别是中影星美、深圳中影南方和中影数字,合计票房收入行业第一。同时参股4 条院线,2016 下半年还收购大连华臣电影,延伸渠道布局。公司控股影院的经营效率如单屏幕产出高于行业平均水平。 维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预测2017 年公司影视制作制片业务将迎来反转,发行业务有望受益于好莱坞进口片大年和进口片数量可能放开,且电影票房增长反转预期将使龙头影院放映增速回升。预估2016~18 年EPS 分别增长5%、64%和24%至0.49 元、0.80 元和0.99 元,对应PE 48.9 倍、29.8 倍和24.1 倍,处于行业较低水平。且公司作为垂直一体化的行业龙头,未来将参与行业进一步整合和电影产业链的布局延伸。 风险提示:电影行业增速放缓,我国进口发行业务牌照放开的可能,海外制片方分账比例提升的风险,市场竞争加剧,影视制作制片业务经营波动风险。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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- 1 我问一下有我这种感觉的吗?跌了三天杀去抄底,结果被套,第二天不舍得割肉,总盼望涨
- 2 中国电影在《超能一家人》上能赚多少钱(粗算一下)
- 3 中国电影:公司参与出品、发行的影片包括《超能一家人》《热烈》等
- 4 今天Ai触底反弹,买了点电影观察仓!
- 5 中国电影:电影《长安三万里》是公司参与出品影片
- 6 净利润断层弱转强,冲吧加油!
- 7 五周线,十周线还是往下,先修复周线!等待均线上移!壮阔的行情就会来啦!不能急啊!
- 8 传闻《八角笼中》投资10个亿,是真是假,中国电影是发行方能捞多少票房收益……[想
- 9 即将波澜壮阔,史诗级行情!!!
- 10 包括它们都存在一个问题,目前的股价和2019年时接近,随后2020年疫情问题如此
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