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研报日期:2015-11-18
航民股份(600987) 投资逻辑 我们对于印染行业的主要观点如下:(1)行业总产量逐步减少、淘汰产能持 续进行;(2)区域角度来看,浙江印染占比6成以上,并还有提升趋势; (3)盈利水平上看,与传统纺织服装不同的是,盈利水平基本呈现上升趋 势,收入规模、利润率水平逐年提升。 航民股份作为印染龙头企业,在规模、盈利水平(毛利率、费用、利润率、 人均销售、绩效等)上明显优于同行业其它公司,我们认为主要原因在于规 模效应以及公司对于印染业务的全产业链布局(电力、蒸汽、煤炭、运输等 均自产)。在不考虑横向(并购)提升集中度的背景假设下,公司的业绩成 长主要来源于技改带来的产能被动性增长、产品结构优化带来的毛利率提 升、内部挖潜带来的利润率提升三方面。 投资建议 公司近年来营收、利润均保持了较为稳健的增长态势,是纺织行业中业绩增 长较为稳健,较少受到行业低迷(需求不足、产业转移)影响的公司,我们 对于公司2015-2017年的盈利预测为0.75元、0.87元、0.99元,对应目前股价估值为18倍、16倍和14倍,估值较合理。首次覆盖,给予“增持” 评级。 风险 下游服装行业需求低迷超预期,公司订单下滑; 染料价格大幅上涨,公司未能及时转嫁成本上涨风险。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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红化中航民VS王的女人!第一证券概念股32到75元,持有第一创业证券1.54亿股,开票价80元追赶西部证券!航民股份受益120亿元市值!!独一无二的的第一创业概念股因为其他股东没上市75元第一次参股券商!概念目标32到75元参股券商股航民股份年报0.80目标32元75元创业证券大股东航民股份!7.8%第一次参股券商获得成功上市!券商概念股航民股份年报0.80以上+券商按30元计算100亿元航民股份每股15元业绩预期!短期目标32元!长期75元!第一创业证券股份有限公司首发申请拟于11月20日,航民股份是唯一的上市公司股东!独一无二的!其他股东没有上市公司!因此航民股份天高任鸟飞!海阔凭鱼跃!我要飞得很高!因为我是王的女人!!32到752015-11-19 12:16:06
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