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研报日期:2016-03-29
金陵饭店(601007) 公司 2015 年业绩符合预期: 实现营业收入 7.36 亿元,同比增长 20.07%,主要由于亚太商业楼全面运营,酒店客房收入大幅增长;归属于母公司所有者的净利润4985.29 万元,同比增长 25.09%;基本每股收益为 0.166 元/股。 公司给出 2016 年业绩指引为:保持营业收入在上年基础上稳中有升,力争实现营业收入 7.76 亿元( 6.89%),成本费用 7.28 亿元。 亚太商务楼全面运营, 酒店业务驱动收入、业绩增长 1) 公司主要收入来源为酒店经营和管理: 酒店业务其中:酒店业务收入 41181.90万元,占总营收 55.97%,同比增长 17.41%,且毛利率较去年同期提高 2.87pp 至79.47%;商品贸易收入 19578.68 万元,占总营收 26.61%,同比减少 6.43%,毛利率回升 5.59pp 至 6.44%;物业管理收入 1802.55 万元,占总营收 2.45%,同比增长151.38%;房屋租赁收入 9748.21 万元,占总营收 13.25 %,同比增长 192.06%,因亚太商务楼折旧摊销影响毛利率下降 4.55pp 至 90.25%。 公司推进高端酒店连锁经营,截至报告期末,金陵连锁酒店共 128 家, 遍布全国十九个省市自治区,管理规模位居“全球酒店集团 50 强”第 37 位,在管五星级酒店总数保持全国第一,形成了以华东地区为龙头的全国性扩张布局。 2)报告期公司管理费用率大幅提升 7.12pp 至 30.40%%,主要是因为亚太商务楼全面运营后增加相关折旧、摊销等固定费用支出。另外由于新金陵项目资金投入较大导致公司银行贷款增加,财务费用率提升 3.67pp 至 4.29%。 天泉湖“商务 养老 旅游”生态园极具潜力 天泉湖旅游生态园已完成金陵山庄和玫瑰园养生公寓一期工程, 2015 年实现收入714.39 万元,贡献净利润 19.56 万元。我国养老产业市场规模巨大, 相关养老政策的陆续出台,利于公司在养老领域相关业务发展。 投资建议: 预测公司 16/17/18 年基本 EPS 为 0.18/0.21/0.25,对应 PE 分别为68.33/58.57/49.20 倍。考虑到江苏省国资委下酒店、旅游资产优厚,公司作为省内唯一的旅游类上市公司,建议关注公司国企改革进程, 维持增持评级。 风险提示: 高端消费和公务市场需求下行风险;行业竞争风险;投资项目风险。[华泰证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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