行“资金空转”原来是个错误很多人都认为，中国货币很多，但都在银行体系内空转，却没有进入实体经济发挥作用。所以，此次银行间的拆借危机，大家都一致叫好，认为此举是中国政府逼迫银行将资金投向实体经济的好办法。但结果，我们却看到很多银行停止了贷款发放。这种状态持续时间一久，势必给实体经济带来灾难性的后果！ 银行间究竟有多少资金在空转？大家并没有一个明确的数据和概念。这就像很多人想象的房市里面有很多投机资金和空置房一样，原以为只要一调控，就能逼出这些资金进入实体经济，或者逼出一大批空置房来平抑房价，但事实上，调控两年多，我们却并没有看到如意算盘的得逞，反而，房价却在持续的上涨。银行巨额空转资金的说法，同样是很荒谬的，用危机来逼迫子虚乌有的空转资金，更是想当然了。银行的资金，如果不贷给企业，那么大约只有以下几条路可走：一是存在央行；一是买国债；一是借给其他银行；一是买其他理财产品或债券之类的有价证劵。我们可以分门别类的看看这几个途径，资金是如何周转的。一，存在央行。这部分存款属于超额存款准备金，也叫存款备付金，一般利息比较低，仅仅高于活期存款利率而已。一般而言，银行为了追求利益最大化，都会把这部分资金压缩到最低，仅仅够银行正常支付之需。如果银行界都把超额存款准备金提高，则无疑于等于央行的货币回笼，可以冲抵央行发行的货币，从而使社会货币流通量减少，这就叫银行惜贷。同时，银行的支付能力会远远超过实际需要，不会出现支付困难的局面。但目前，我们所看到银行拆借困难，和支付危机，显然说明这个原因并不存在。二，买国债。买国债是银行不愿贷款，但又必须给资金找出路的一个好渠道。国债利率一般较高，能满足银行的盈利需要，所以，国家发行的国债，银行是主要购买者。但是，如果不是国债大量新发，来抽取银行资金，用于国家财政支出，那么银行间的国债买卖，就成为调节银行资金头寸的一个手段，而不会吸纳很多资金。甲银行购买乙银行的国债，就会把同样的资金转移到乙银行，乙银行也要面临如何运用这部分资金问题。也就是说：存量国债的买卖，只能起到资金的转移，并不能吸纳更多的资金。所以这个渠道也不对。三，借给其他银行。这就是同业拆借的本意了。我说过：银行之间拆借是正常而频繁的一个业务，但没有任何一家银行会拆借来资金而闲置的，它同样要给这些资金找出路。如果真的很多银行，只是拿钱拆借着玩，而不贷给任何企业，那么我请问：银行的利润从何而来？银行间就会发生利润相互转移，而整体却不会增加利润的现象。事实上，我国银行，由于政策性因素，其盈利都是巨额的，如果大量资金空转，是不可能获得如此利润的。四，买理财产品或债券。首先说明一点：任何理财产品或债卷，都是以企业为主发行的，买这些产品，其实就是一种信贷的方式。事实上，国外银行资金贷放的渠道，已经不仅仅是贷款了，而是更多的通过这些货币或资本市场贷放出去的，所以，这个渠道本身就是通往实体经济的，不存在空转的问题。所以，从以上分析看，银行没有，也不可能把大量资金在体制内空转，银行间的闲置资金，基本是一个常数，会随着总量资金增加而增加，但比例却是相对固定的。我们所说的银行资金不正常流转，不是指银行间玩太极拳，而是指银行把贷款贷给了国家不愿意看到的一些行业。比如地方政府的债务、比如房地产企业、比如央企，而普通企业却面临资金紧张的局面。银行只能由贷款过分扩张而带来流动性紧缺，而绝不会因银行间空转，而带来流动性紧张。贷给企业的资金也可能进入股市或债市，这就是所谓的银行体外空转的资金。但这种空转也是有限的。比如股市，你进去100亿资金买股票，就一定会顶替出100亿原有的资金。即使你存在股市里不出来，证劵公司也会把钱存在银行里，银行照样要把钱用出去。股市本身是不会存住一分钱的。更何况股市筹集的资金也都到上市公司去了，没有神马钱会在股市里打转的。至于股市的钱会不会被上市公司糟蹋掉，则属于另外的问题。总之，中国经济的问题，在于资金使用的合理不合理的问题，而不是什么空转的问题，没有人拿钱玩空手道。但是，如果因为体制问题，导致资金使用不合理，资金效益不好，那么，有多少资金在实转，也都会转成垃圾，最终会反映在银行资金黑洞上面去的！

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