伴随经济回暖，银行股表现不俗。据上证报记者统计，最近5个交易日银行股累计上涨2.11%，跑赢上证综指1.1%的涨幅。年初至今，银行股累计上涨6.68%，而上证综指涨幅为4.82%。业内人士指出，银行资产质量企稳、盈利能力改善，将提升银行股估值。其中，城商行资产质量表现优异、次新股流通盘小估值溢价明显，低估值银行股估值得以修复，这些利好均值得关注。资产质量企稳 盈利能力改善今年以来，银行股受到投行力推，其逻辑在于经济回暖，银行资产质量企稳，上市银行基本面将明显改善。此前，银行不良贷款的形成情况一直是困扰银行股估值的重要因素。“经济反弹，意味着银行不良率回落。全国整体不良贷款生成率，有望在2017年见顶回落。”中金公司研报显示。伴随银行资产质量提升，银行盈利能力也将大幅改善。中信证券预计，2017年上市银行净利润增长5%左右，其中大银行增3.74%、股份行增8.51%、城商行增13.09%。“从基本面上看，‘老16家’银行资产质量改善预期进一步深化、业绩反转、差异化发展格局日益显著；部分新上市小银行在高成长性、区域经济优势、难以复制的业务模式、自身市值管理诉求的共同推动下，PB有望长期稳定在2.5-3倍，这将极大地影响银行板块的整体估值逻辑，并带来显著的阿尔法机会。”招商证券银行业分析师马鲲鹏指出。此外，利率上行趋势将对银行净息差形成支撑。华泰证券研究员沈娟表示，结合近期央行利率调控操作及货币政策稳健中性定调，流动性趋于稳健，利率呈上行趋势。“因为银行资产端的利率敏感性大于负债端，利率上行将形成对净息差的支撑，缓解原来在低利率环境下的‘资产荒’压力。”值得注意的是，目前上市银行多以优先股补充一级资本，通过利润滚存补充核心一级资本，较少通过增发补充一级资本。考虑到发行优先股不受间隔18个月的发行节奏限制，再融资新规对银行股影响有限。伴随银行盈利增速反弹，银行股分红或将增加。银行板块高股息率领先多数行业，对中长期资金吸引力较大。新近登陆A股的某城商行董事长曾对记者表示，该行成功上市后，分红率将不低于20%。城商行盈利能力强劲 股份制银行表现分化银行板块估值趋同的局面已然改观。从市场表现上看，上市银行分为三类，一类是高成长的城商行，业绩增速达20%左右；一类是流通盘小的次新股，资金面上被追逐；一类是基本面改善、估值相对落后的大行，市净率仍低于1。据安信证券分析师赵湘怀统计，截至目前，国有五大行取得绝对收益5.5%，股份制银行取得绝对收益8.2%，城商行取得绝对收益29.6%，次新股取得绝对收益70.3%。“原有的16家上市银行中，南京银行、宁波银行和北京银行表现最佳，绝对收益分别达到28.2%、27.6%和26.4%。”当前，已上市银行共计25家，其中9家为去年以来新上市银行，均为城商行或农商行，估值整体高于银行板块“老16股”。在银行板块“新人”市净率最高达到4.3倍的同时，“老16股”估值依然相对偏低，目前依然有8家银行市净率低于1倍。在马鲲鹏看来，投资逻辑上，应重视高成长性、基本面强劲而估值相对落后的银行股。“目前看，银行次新股流通盘占总股本约为10%，在银行板块整体向好的形势下，银行次新股仍将继续受到资金追捧。”赵湘怀指出。银行概念股一览平安银行：公司前身为深圳发展银行，2011年深发展与平安银行进行了资产重组，整合后优势互补，协同效应放大。分析认为，平安银行商业模式持续创新，品牌优势逐渐成形，互联网平台和特色产品持续创新，新推出诚意平台和橙子银行扩容以贷生存的商业平台，有望批量、巨量获客。零售专营事业部落地，资源、产品倾斜力度大，期待继续创新的成果。兴业银行：公司是我国首批股份制商业银行之一，具有经营业绩的高成长性和较强的抗风险能力。公司实行积极的业务转型和扩张，各项业务取得了快速的发展。兴业银行银银平台基础良好，在同业调整的背景下加大债券与互联网金融的发展力度，在经济下行期适度降低贷款风险偏好，息差环比改善，拨备计提较为充分。从经营机制看应对监管政策调整与经济下行，兴业银行依然保持较为灵活且市场化的方式，预计在经济企稳回升过程中兴业银行将较为受益。中国银行：公司获得“沪港通”独家结算行资格。据该行网站公告，香港中央结算有限公司选定中国银行为“沪股通”独家结算银行，由中银香港和中行上海市分行分别担任香港和内地结算银行。资料显示，中国银行为国际化程度最高的商业银行之一，旗下有中银香港、中银国际、中银保险等控股金融机构。分析认为，受益海外经济复苏，公司国际化战略对业绩贡献显著。二级资本债基优先股补充完毕后，公司收入端有望保持较快增长。南京银行（601009）：公司定位“中小企业银行”和“市民银行”，通过针对小企业的产品创新和拓展按揭贷款和消费贷款市场，实现了中小企业贷款和个人贷款高速增长。分析认为，南京银行业绩高增长可持续。一，公司依托于江苏特有的经济结构，客户基础类似于一家袖珍型的国有银行，对经济下行的抗风险能力相对较强；二，在应对利率市场化改革方面，南京银行先行一步，结合自身特色，通过资产结构调整推动收入结构优化，基本面进入爆发期。上市银行中，公司资产规模仅略高于宁波银行（002142），跨区域经营限制的有序放开和中国债券市场的发展更将给予公司广阔的发展空间。信贷业绩压力低于同业，风险偏好下降有助于资产质量保持稳定。为“金融蓝筹中的小票”，看好公司未来发展。中信银行：中信银行已成为走在股份制银行竞争前列、具有良好市场影响力的现代商，是一家资本实力雄厚、综合服务能力强大、具有广泛市场影响力的国际化和全功能商业银行，中信银行积极配合国家的产业政策，严格控制“两高一剩”行业贷款，积极开展了产业链金融、投资银行、现金管理、财务顾问等多元化的金融服务，支持产业技术升级、结构调整和企业“走出去”的需要。同时，积极发展信用卡、住房按揭、汽车金融等消费金融业务，推动居民消费增长，发挥金融对内需的拉动作用。作为社会责任和业务转型的一个重点，中信银行对于中小企业发展采取了切实有效的帮扶措施，确保资金投入实体经济。近两年，中信银行小企业贷款的增速均超过50%，为许多中小企业、小微企业提供了及时、便捷的融资支持。浦发银行：浦发银行是1993年1月9日正式开业的股份制商业银行，总行设在上海。至2011年末，公司在全国29个省、市、自治区、特别行政区，115个城市，设立了37家直属分行，741个营业机构，在香港设立了分行，架构起全国性商业银行的经营服务格局。公司向法人客户和个人客户提供包括公司银行、个人银行、资金营运、电子银行和国际业务在内的本外币全方位金融服务。公司在国际、国内保持了良好的声誉。招商银行：招商银行总资产突破3.5万亿元，是全国性股份制银行中当之无愧的龙头。在中国大陆的96个城市设有82家分行及763家支行，一家全资子公司招银金融租赁有限公司；在香港拥有香港分行、以及永隆银行和招银国际金融两家全资子公司。招商银行股权结构相对分散，香港中央结算公司、招商局集团有限公司下的全资子公司招商局轮船股份有限公司与中国远洋（601919）运输公司分别持有公司18%、12%和6%的股份。

民生银行：民生银行是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，中国民生银行在全国设立了三十二家分行，在香港设立了1家代表处，机构总数量达到590家。主要业务有储蓄、贷款、外汇、基金、证券等，为客户提供全面的商业银行产品与服务。

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