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南京银行(601009)钱紧、业绩和成长性超预期共振,空间36% 来源:国泰君安
南京银行(601009)钱紧、业绩和成长性超预期共振,空间36% 来源:国泰君安
南京银行(601009)钱紧、业绩和成长性超预期共振,空间36%来源:国泰君安2017-01-02 00:00:00南京银行 在本轮资金紧张中受损显著好于市场预期,与盈利和成长性超预期联合共振,上调目标价至14.73元,现价空间36%。投资要点:投资建议:目标价14.73元,现价空间36%考虑拨备计提压力缓解,上调2016/2017年净利润增速预测3.0pc/4.3pc至21.7%/19.9%,对应EPS1.41/1.69元,BVPS8.90/10.16元,现价7.71/6.43倍PE,1.22/1.07倍PB。研究发现,南京银行本轮钱紧的表现、业绩增长和成长持续性均很可能超市场预期并联合共振,我们上调公司目标价至14.73元,对应2017年1.45倍PB,现价空间36%,上调评级至增持。钱紧表现超预期。市场认为,作为债券标签的南京银行在本轮钱紧中负债成本被抬高,债券业务严重受损。实则不然,依靠行业最低(49%)存贷比、利率低位时及时补充630亿元资金(100亿资本债+280亿同业存单+50亿优先股+200亿金融债),钱荒中非但不受损还可拆出获益。同时前瞻性降低了债券资产占比(19%)、缩短久期(3年以内)和优化结构(货基占比),本轮债券调整中受损很小。业绩增长超预期。预计2017年全行业盈利增长3%见L型底部。南京银行资产摆布空间大、资产质量优、拨备压力小,预计盈利增长20%上市银行最高,超市场一致预期(注:不能简单等同卖方预测)。成长后劲超预期。城商行异地开设分行受限,市场认为其缺乏成长性。其依托鑫合俱乐部100多家中小银行合作生态平台,以及参股地方优质银行方式,实现资源和专业优势互补,成长持续性超预期。
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裴岑企2017-01-04 09:49:54
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殳毛2017-01-04 10:37:19
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景汾2017-01-04 10:47:47
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邴南有的价值投资喜欢参考净资产 这本身没有错 但要理解我们投资的初衷 是为了赚钱 所以在某种程度上 净资产收益率更重要 这就能解释 为什么那些PB低的银行涨不过PB相对高点的南京和宁波的原因 因为南京宁波的净资产收益率高 净资产收益率乘以净资产就是我们赚的钱 净资产是基数 净资产收益率是我们收益系数 这些话不好意思到浦发兴业那些吧里去讲 还是在这里讲讲吧 希望南行的新股民能理解这些指标的关系2017-01-04 11:11:30
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段表2017-01-04 11:47:48
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甄你2017-01-05 08:11:27
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郦胖2017-01-05 12:47:40
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阮判断错误不要紧,但千万不要胡说八道!“乖”。南京银行,是英气勃发的中国金融的代表,法巴投资009就是投资中国经济、中国金融的未来,是法巴的几十年战略规划的一部分。也就是说,法巴即使解禁了也不会撤走一股!2017-01-05 13:05:34
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