业绩低于预期，利空出尽，二季度业绩有望迎来反转

郁侯序

(发表于: 赛轮金宇股吧更新时间: )

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研报日期：2017-05-02

　　赛轮金宇(601058)　　公司发布2017 年一季报：实现营业收入31.52 亿元（YoY 40.01%），归属上市公司股东净利润-5072 万元（YoY-153.30%），低于预期（1.5 亿）。公司收入大幅增长主要因为轮胎销量、价格增长，净利润大幅下滑主要由于原材料价格上涨较快，营业成本大幅提升55.52%，且由于借款规模增加，利息支出增加导致财务费用同比增长32.14%。　　原料价格暴涨，公司业绩大幅受累。2016 年10 月至2017 年2 月，轮胎原材料价格大幅上涨，天然橡胶价格从去年10 月的11550 元/吨暴涨到2017 年2 月的20000 元/吨，涨幅达到73%；合成胶价格从9 月的11000 元/吨暴涨到23000 元/吨，涨幅达到109%，公司业绩因此大幅受累。　　近期原材料快速下跌，轮胎价格仍维持高位，二季度轮胎行业有望反转。天然橡胶价格从2月份最高点的的20900 元/吨暴跌到目前的13900 元/吨，跌幅达到50%；合成胶价格从2 月份最高点的25100 元/吨暴跌到14300 元/吨，跌幅达到76%。轮胎价格下调速度相对滞后于原料下跌速度，二季度轮胎行业业绩有望迎来反转。　　定增文件再次上报，越南工厂进展顺利，规避双反优势明显。2017 年3 月，西南证券向证监会申请恢复对公司本次非公开发行的审查。本次定增主要用于“年产120 万套全钢子午线轮胎和3 万吨非公路轮胎项目”。越南工厂比国内工厂优势明显：1）由于越南产胶，天胶运输成本低，且有所得税优惠政策，半钢胎毛利率相比国内更高；2）越南产能主要用于出口美国，规避“双反”影响，2016 年赛轮越南半钢胎销量达到569 万套，2017 年有望达到750 万套半钢胎销售，60 万套全钢胎销售。　　盈利预测及投资评级：利空出尽，原材料价格下跌，越南工厂进展良好，公司业绩有望迎来反转，维持增持评级，下调17 年盈利预测，预计17-19 年EPS 分别为0.17 元、0.45 元、0.52元（下调前17 年为0.31 元），对应17-19 年PE 分别为22 倍、8 倍、7 倍。　　风险提示：1、定增进度不及预期；2、越南工厂开工、销售不及预期；3、行业竞争激烈。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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巢受我

18亿股挂单砸盘派发，15万散户见好觉低蚕食

2017-05-02 10:34:11
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廉堆

好搞笑啊。

2017-05-02 10:41:46
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卢卷

作怪，使劲，继续作！

2017-05-02 13:09:48
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巢施基

心里有数，放肚子里。

2017-05-02 13:21:07
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逄兆向

总股本不到23亿，是谁的18亿在派发？几大股东联合减持都通知你了吗？

2017-05-02 21:25:54
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赵孩狩

看老梁的直播:000856冀东装备涨停:002494华斯股份涨停:300117嘉寓股份涨停:002542中化岩土涨停:000605渤海股份七个多点……

2017-05-02 23:58:22
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糜昏

完犊子了，研报必跌

2017-05-03 06:35:32
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奚兀冰

大股东联合起来有5亿股？

2017-05-03 08:09:38
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宁角而

这个王八蛋早晚会被收拾的。

2017-05-03 11:14:07
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廉匙值

何必呢！又他妈诱多垃圾就是垃圾就是在好转装跟死狗一样都是空的

2017-05-12 11:23:54
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