研报日期：2016-10-25

　　恒立液压(601100)　　2016 年10 月24 日，公司公布2016 年三季报，前三季度实现营业收入 9.67 亿元，同比增长 20.52%；归属于上市公司股东的净利润4107 万元，同比下降 29.61%。归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润-3599 万元。　　挖掘机市场已经企稳回升。2016年9月，国内挖掘机销量53930台，同比增长71.4%。截止2016年9月，国内挖掘机销量53930台，同比增长13%。从数据可以看出，国内挖掘机销量已经呈现企稳回升的态势。　　公司的泵阀产品进入了加速成长期。2016年上半年公司液压泵阀收入5983万元，这一方面是由于公司的多路阀、柱塞泵方面，已经成功在三一、徐工、柳工、山东临工、山河智能等的小挖上实现小批量配套。另一方面是收购的哈威InLine贡献了部分泵阀收入。我们看好公司泵阀业务发展，公司自有液压泵阀已经实现了初步量产，未来将加速放量。而与哈威InLine合并的协同效应将逐步显现。　　结论：　　公司是我国液压元件的龙头，依托高压油缸进入液压系统市场，目前已经牢固占据了高压油缸市场。在国内挖机油缸市场，公司市场占有率近40%。公司非标油缸发展良好，液压泵阀产品已经批量供货。我们预计公司2016-2018年营业收入分别为13、16和20亿元，EPS分别为0.09、0.12和0.17元，对应PE分别为162/118/86倍，维持公司“推荐”评级。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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