中国化学:一带一路龙头,给予“买入”评级。

骆其纠

(发表于: 中国化学股吧更新时间: )

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中国化学:一带一路龙头,给予“买入”评级。

中国化学具备化工、石油、医药、电力、煤炭、建筑、环保等最高资质，为工业化设计及能源基建龙头，是我国知识技术相对密集的工业工程公司。银河证券、长江证券相关研究报告均预测公司未来发展海外市场的业务增量较大。公司前三季度报告显示：季报显示，截至9月末，证金持有公司1.47亿股；汇金持有5793.19万股。另外，10只中证金融资产管理计划分别持有公司2015.33万股。11月11日公司公告数据显示：今年前10月已累计实现营业收入506.2亿元。公司经营背景与科技核心实力来看，其在未来中非工业化合作计划中将具有较好的受益潜力与发展机会，建议密切积极关注。中国化学:给予“买入”评级。积极“走出去”，海外业务为新增长点：上半年公司海外业务收入55.47 亿元占总收入18%，增长2.43%强于境内业务增长水平，同时上半年公司新签210.84 亿元中，海外市场合同额较去年同期大幅度增长，境外新签合同额 69.49 亿元，占总额33%，而境内签订额下降明显，同比下降52.85%。公司大规模扩展海外业务，报告期海外设立了12 个分支机构，公司作为化工工程龙头，其技术、经验及业务优势将随公司加快海外布局以及国家“一带一路”推进为公司带来业绩的突破式增长。预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.73 元、0.81 元，对应PE11、10，给予“买入”评级。---长江证券范超中国化学:“一带一路”工业工程龙头。“一带一路”工业工程龙头，“三头在外”模式引领者。有别于市场，我们认为国家“一带一路”战略绝不仅仅是在海外修路架桥，而是拉动沿线区域整体开发建设（中国交建、中国建筑等为综合开发龙头），在沿线国家发展能源在外、资源在外、市场在外等“三头在外”产业（中国化学具备化工/石油/医药/电力/煤炭/建筑/环保等最高资质，为工业园区及能源基建龙头），进而带动产品、设备和劳务输出。全球石化市场容量约是国内市场的5 倍，预计2011~2016 年投资CAGR 达9.5%，ENR前十大化工工程公司Technip、Saipem、Fluor 等2013 年海外收入占比均在70%以上。2010-2013 年公司海外收入CAGR 高达19.3%，2013 年海外收入/毛利占比15.4%/18.3%，我们判断未来三年有望提升至30%/40%。新型煤化工应从国家战略储备的高度理解，项目审批较慢已经充分反映在悲观预期中。（1）政策导向：国家把新型煤化工放在“保障国家能源安全、适度增加油气替代、实现高效清洁利用”的高度，原则是“量水而行、清洁高效、示范先行”，我们判断明年初关于煤制油气的规范准入文件或将出台。（2）天然气价格稳定，加上环保及能源安全考虑，煤制气逻辑顺畅；尽管油价下跌较快，油煤价比有所下降，但不改煤制油的战略储备意义。（3）煤化工项目目前核准偏慢的原因主要是卡在水、环保等环节，我们判断明年初煤制气项目正式核准或将落地。公司历史股价走势依次取决于政策、订单、业绩，11 月单月新签订单及收入结算正逐步走出低谷，我们判断明年初公司有望迎来政策及订单的共振。（1）11 月订单、收入双加速。公司1-11 月新签订单564 亿元，YOY-23.2%，增速较1-10 月提高9.4pct；11 月单月新签订单YOY+96.7%。1-11 月收入YOY+12.4%，增速较1-10 月提高0.4pct；11 月单月收入YOY+15.8%。（2）我们判断公司后续订单增长将主要来自海外及新业务。2014H1 公司新型煤化工订单占比已达52.6%，公司年初跟踪订单高达9300 亿元，一旦核准落地将形成较大增量。此外公司正全力开拓电力、环保等新领域。（3）商业模式创新助推持续增长，公司将积极参与海外国家行业规划，创新工厂运营承包、BOT/PPP 模式，打通上下游产业链。（4）公司董事长、总经理更换后或将带来积极改变，参照其他建筑央企经验，股价上涨为板块分拆、混改及资本运作等释放空间。盈利预测与估值：我们预测公司14/15/16 年EPS 为0.75/0.86/0.97 元，综合考虑公司成长性及行业估值，我们认为可给予公司15 年12-15 倍PE，合理估值区间为10.3-12.9 元，维持“推荐”评级。

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廖曲末

合理估值区间为10.3-12.9 元

2015-12-18 09:32:50
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喻足均

问题中国化学是垃圾股，会变妖股，一飞冲天磨？

2015-12-18 09:40:02
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宿炭保

2015-12-18 12:06:53
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翁祠玲

2015-12-18 15:45:55
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关拳美

草泥马，“价值决定价格898”这个大SB又开始忽悠了！

2015-12-18 15:50:22
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巢施基

2015-12-19 11:21:20
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步贞估

2015-12-19 16:47:46
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终栅佟

60多亿的流通市值，不鸣则已，一鸣惊人。央企中的小岛阳菜！

2015-12-19 18:55:46
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尚迅

2015-12-20 10:30:22
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居洋胡

中国化学:基本面极其优良,该不该逢低买入持有,用公开数据说话:1、2015年三季每股收益0.38元;2、2015年三季每股净资产5.10元;3、2015年三季每股公积金1.12元;4、2015年三季每股末分利润2.97元;5、2015年三季除大股东持股外实际流通股15亿;6、中国证券金融股份公司三季持有14750万股,占总股本2.99%,中央汇金三季持有5793万股,占总股本1.17%。7、预计公司2015年动态EPS 0.73元/股,2015年动态每股净资产 5.45元。8、按2015年12月18日收盘现价6.95元计算,对应2015年动态PE为9.52倍,2015年动态市净率1.28倍。全部A股比较，彰显中国化学价值被严重低估,比较方能见真金嘛！

2015-12-20 10:33:58
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颜庸岭

2015-12-20 12:27:30
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史仗

2015-12-20 19:20:39
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黄尚助

2015-12-21 08:54:24
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梁杖泳

2015-12-21 11:49:53
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魏姝

2015-12-21 15:24:48
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饶艴返

银行板块、保险板块、证券板块、地产板块、高速公路板块估值修复到位后,下一个是一带一路、工程建筑板块了！

2015-12-21 17:40:50
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单海盲

2015-12-21 18:18:56
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莘悉此

2015-12-22 08:50:45
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薛崎婚

逢低买入！

2015-12-22 11:54:40
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牛方处

2015-12-24 11:55:05
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