市场低迷业绩下滑筹划重大资产重组

梅沁

(发表于: 西部矿业股吧更新时间: )

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市场低迷业绩下滑筹划重大资产重组

研报日期：2016-05-09

　　西部矿业(601168)　　事件：西部矿业发布 2015 年年报和 2016 年一季报。公司 15 年实现营业收入 267.67 亿元，同比增长 10.39%；实现归属母公司股东净利润 0.30 亿元，同比下跌 89.53%；实现基本每股收益 0.01 元，同比下跌 91.67%； 16 年 1-3 月实现营业收入63.84 亿元，同比增长 57.91%；实现归属母公司股东净利润-0.98 亿元，同比下跌 98.24%；实现基本每股收益-0.04 元，同比下跌 100%。　　点评：　　矿产资源丰富高品质矿山构建产业地域布局。西部矿业是国内有色金属行业最大的多金属矿业公司之一，主要拥有青海锡铁山铅锌矿（150 万吨/年矿石处理能力）、内蒙古获各琦铜矿（300 万吨/年矿石处理能力）、赛什塘铜矿（75 万吨/年选矿处理能力）、四川呷村银多金属矿（70 万吨/年矿石处理能力）和西藏玉龙铜矿。其中，锡铁山铅锌矿是中国年选矿量最大的铅锌矿之一；获各琦铜矿是中国储量第六大的铜矿；呷村银多金属矿是四川省储量最大的多金属矿；玉龙铜矿是最有潜力成为中国储量最大的铜矿。西部蕴藏着我国 59%的锌资源、 55%的铅资源和 65%的铜资源，得天独厚的地域条件，铸就了公司在我国西部地区乃至周边国家和地区开发矿产资源雄厚的优势。　　有色金属市场进入周期性下行通道拖累公司业绩。 15 年有色行业需求增长放缓，有色金属市场进入周期性下行通道，铜、铝、锌、镍等主要有色金属价格持续下滑，给公司经营带来较大的影响。由于金属价格持续低迷，公司主要产品铅精矿、锌精矿、铜精矿平均售价同比分别下降了 7%、 11%、 19%，黄金和白银平均售价同比分别下降 6%和 20%，产品价格下跌导致公司矿山板块利润贡献减少，同比下降 14.22%。 15 年公司营业收入 268 亿元，同比增长 10%，主要是本期贸易业务收入较上年同期增长 17%所致，受金属价格下跌拖累归母净利润同比下降 90%，毛利率同比减少 0.40 个百分点。由于联营企业盈利能力较上年同期下降，本期确认的权益法投资收益较上年同期减少，导致利润减少 2.92 亿元。　　签署重大资产重组框架协议拥有资源储备持续性增长机会。公司现有矿山资源储备丰富，并且有进一步拓展的潜力。由于目前有色金属行业面临复杂多变的外部经营环境，公司为提高资产质量，增强核心竞争力和持续盈利能力，筹划发行股份购买资产进行重大资产重组，拟购买西矿集团所拥有的四川会东大梁矿业、青海锂业、青海银行和青海西矿多彩铜业的股权，公司已与西矿集团签订了重大资产重组框架协议。截至 15 年底，公司总资产为 285.69 亿元，较年初增加27.41 亿元，增长率为 10.61%。我们认为，如果本次重大资产重组顺利实施，将会进一步完善公司在西部的产业地域布局、提升公司未来的盈利水平和提高资源储备持续增长的机会。　　盈利预测及评级：我们认为，此次重大资产重组框架协议的签署有利于解决公司与控股股东之间的同业竞争问题，增强公司的独立性和市场竞争能力，由于本次事项仅为公司与集团对重组框架的初步意向，并非最终重组方案，因此暂不考虑本次事件对公司的影响，我们预计公司 16-18 年的每股收益分别为 0.02 元、 0.03 元和 0.05 元，维持公司“ 持有”评级。　　风险因素：产品价格波动风险；矿产资源量和可采储量估测的风险；贸易风险等。今日最新研究报告

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戈梧

呵呵

2016-05-09 07:55:27
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阙俏梨

别在意。持有就行。

2016-05-09 07:55:30
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欧玄

呵呵！看了这份研报，我更放心持有了！

2016-05-09 07:59:31
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喻劭

再好的资源也架不住你们这帮贪关折腾！还是那句话，复牌就卖出！套你丫的狗庄！嘎嘎嘎

2016-05-09 08:11:31
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於股

记住:畜牲出研报利好就卖出手中票，畜牲出研报利空就持有或下跌中大胆买入……千古不变的定律。

2016-05-09 08:46:06
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宁己果

记住:畜牲出研报利好就卖出手中票，畜牲出研报利空就持有或下跌中大胆买入……千古不变的定律。

2016-05-09 08:46:53
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隗校

大家不要听潮湿的

2016-05-09 08:50:19
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班航序

有券商出研报，能引起市场上其他机构的关注，好事

2016-05-09 08:53:09
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邵洛

牛逼！妹妹我顶你！嘎嘎嘎

2016-05-09 09:18:19
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索肉汾

开盘大家一块砸，套死狗庄，哈哈

2016-05-09 09:20:48
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孔谷偶

哪家券商的研报？说了等于没说啊

2016-05-09 09:52:59
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咸栽忘

居然出这研报,还是人吗?

2016-05-09 09:53:34
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荀票

郭加队就靠忽悠股民过日子，更别说靠出研报过日子忽悠的券商了王八蛋了！了！！！！

2016-05-09 10:02:05
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山呆

郭加队就靠忽悠股民过日子，更别说靠出研报过日子忽悠的券商了王八蛋了！了！！！！

2016-05-09 10:02:27
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邓什娘

火气好大哟

2016-05-09 13:00:22
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任待庭

大号是西矿孩子，青海是你的家，庭院高雅。古朴益显出风貌，大号是西矿。孩子，西矿是你的家，红砖碧瓦。祖先鲜血干砖瓦上，汗滴用作栽花。枯了树干再生花，肩过重担再上吧！黄炎传万代，为家邦，为了你血中，那份多头，世代留下！空头敢进住你的家，孩子赶走他！不计他鼠摸狗盗，要似你祖先，尽一心为了这西矿，把鲜血洒！

2016-05-09 13:40:01
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皮顶秦

这个潮湿到底是男人还是女人？女人有这么下流的名字？我的西矿我做主，坚决不卖一股，等待上一百！

2016-05-09 13:53:45
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简幸是

复牌第一压力8块，第二压力13.5，第三压力18块。20块以上我不会去想。过第一压力位我赚个新房家具，过第二压力位我赚个高装+小车，过第三压力位我赚个高装+小车+车位。哈哈！

2016-05-09 15:13:46
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柯肩然

对那些确实无法救的企业，该关闭的就坚决关闭，该破产的要依法破产，不要动辄搞“债转股”，不要搞“拉郎配”式重组，那样成本太高，自欺欺人，早晚是个大包袱。

2016-05-09 15:26:28
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狄韦

想吃货，搞个歪不拉鸡的报告......想分一羹？

2016-05-09 15:53:41
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