重剑无锋，觊觎王座

怀女采

(发表于: 国泰君安股吧更新时间: )

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重剑无锋，觊觎王座

研报日期：2016-10-28

　　国泰君安(601211)　　公司发布三季报：Q3营收63亿，YoY-6%，QoQ 12%，前三季度累计200亿，YOY-31%；Q3归母净利26亿，YoY 13%，环比持平，前三季度累计净利76亿，YOY-36%；摊薄后ROE为8.33%，对应EPS为0.94元。　　三季度业绩领跑行业，基本面全面开花。公司自上市后持续保持强悍的综合竞争力，业务体系全面均衡，实力均居于行业前列，综合金融服务能力稳步提升。经纪业务三季度佣金率5.58%%，QoQ 2%，显着高于行业水平。市占率4.84%，环比持平。收入17.23亿，YOY-46%，降幅持平行业，规模仍占据行业前列；资管业务放缓发展势头，Q3实现收入4.77亿，YOY-11%,前三季度累计收入18.42亿，同比大增21%，收入结构日趋合理；投行业务主承销市场份额2.66%，行业第二，因此Q3收入高达8.25亿，YOY 38%；信用业务持续改善，利息收入YoY-7%，降幅明显收窄，绝对规模仍领先行业，两融余额472.6亿，环比持平。股权质押规模391亿，行业排名第三，QoQ 67%，四季度有望持续发力促信用业务环比正增长。　　投行业务持续突破，定增、债融焕发活力。公司在积极开发 IPO 项目的同时，坚持为客户持续提供优质服务的理念，重点推进定向增发、配股、可转换债券等再融资项目。据wind统计，Q3公司主承销市场份额2.66%，行业排名第二，仅次于中信建投，市场份额环比上升1.28个百分点，相当于一个中型券商市占率；投行业务出色主因定增和债融规模抢眼，Q3定增规模183.42亿，环比大涨156%，监管趋严并未影响公司的爆发态势；债融规模886.87亿元，市场排名第二，环比增长66%，持续增厚公司利润。　　券商资本金大战，公司启动可转债和港股IPO，双管齐下助力打开业务想象空间。2015成功赶上牛市末班车A股IPO融资300亿，7月9日可转债筹资80亿通过证监会审核、9月25日港股IPO方案获得董事会通过，密集增强公司资本金，为经纪业务转型、节省利息支出和创新业务开展提供坚强后盾，巩固优势并朝行业龙头稳步前进。　　我们维持公司强烈推荐评级。目标价24元，对应空间35%，对应公司1.7倍16年PB估值。看好公司前景基于：（1）业务稳健发展，行业中唯一业绩水平能够比肩龙头中信的券商；（2）投行业务发威，定增、债融持续高涨：（3）资金补充后打开业务空间。预计2016-17年EPS为1.64元和1.92元。今日最新研究报告

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常奸尤

噢

2016-10-28 18:45:09
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袁拯

拉倒吧！24元要几年呢

2016-10-28 18:45:59
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关又

业绩确实不错!望继续保持。发股价格能够尽量靠近内股价，不然内股破发投资者太伤了!

2016-10-28 18:47:52
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倪梁咸

没有小非，你们能买到现在的价格，偷着乐吧？市净率1.4，已经低于很多银行股了，现在大熊市，业绩还这么好，简直逆天，一旦牛市来临，24元又算什么，关键现在处于绝对低位且破发，买入待涨打新2不误，太爽了。

2016-10-28 19:20:35
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裴秤冒

机构没一家入驻，行情总是垫底，板块最后一名，人家涨六个点它涨一个点，还吹牛皮涨到二十四。不知要几年以后

2016-10-28 19:32:18
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后者

港澳资讯灵通V7.0找到的上海国有资产经营有限公司 3228.06 0.42 无限售A股 ↓-259.83

2016-10-28 19:35:42
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陈佩五

董士长不行，高管高手都跳槽跑光了，玩个屁

2016-10-28 19:41:34
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王军舷

招商证券，好样的，继续加油。

2016-10-28 20:01:45
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饶令

Eps到三季度0.94，全年预计1.64？这种研报也敢出手

2016-10-28 20:09:06
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郑婧

年报1.4-1.5比较靠谱，1.6？太超预期了，除非四季度大牛市，否则不太靠谱

2016-10-28 20:25:51
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祁函

国泰君安是券商股中估值最低的，市盈率最低，市净率最高，没有之一。

2016-10-28 20:27:24
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华匠致

言之有理！赞成！

2016-10-28 21:37:49
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屠准茄

就现在的趋势，年底前股市涨6%应该有希望。6%就是190点，也就是年底前涨到3300点。如果能达到这个目标，每股盈利达到1.5元应该有希望。一月一股赚一毛八。再高就需要市场特别好才行了!

2016-10-28 21:42:32
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禹段出

就是不张

2016-10-28 21:54:30
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奚趾

如果年底业绩达到每股一元五角。现在的价格市盈率也就12倍了!那真是太好了!股价嘛，爱涨不涨!实际上现在的业绩已经达到一月一毛五了，四季度达到一毛八了应该有希望。这样十月要达到13亿利润才行。比较有压力。

2016-10-28 21:55:03
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吉沐努

出研报，你们懂的...

2016-10-29 09:28:33
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红名况

业绩券商第一。真的是好股票

2016-10-29 09:57:23
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盍伽洳

有谁知道601211出让子公司海际证券30亿元的收入到哪里去了。

2016-10-30 11:14:45
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许移尚

进入公司利润了!这样公司的非经常收益就增加了。提高每股收益5分钱。

2016-10-30 11:25:21
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诸匝威

所以，计算每股收益时按常规就减5分钱。

2016-10-30 11:26:42
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