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研报日期:2016-10-28
国泰君安(601211) 公司发布三季报:Q3营收63亿,YoY-6%,QoQ 12%,前三季度累计200亿,YOY-31%;Q3归母净利26亿,YoY 13%,环比持平,前三季度累计净利76亿,YOY-36%;摊薄后ROE为8.33%,对应EPS为0.94元。 三季度业绩领跑行业,基本面全面开花。公司自上市后持续保持强悍的综合竞争力,业务体系全面均衡,实力均居于行业前列,综合金融服务能力稳步提升。经纪业务三季度佣金率5.58%%,QoQ 2%,显着高于行业水平。市占率4.84%,环比持平。收入17.23亿,YOY-46%,降幅持平行业,规模仍占据行业前列;资管业务放缓发展势头,Q3实现收入4.77亿,YOY-11%,前三季度累计收入18.42亿,同比大增21%,收入结构日趋合理;投行业务主承销市场份额2.66%,行业第二,因此Q3收入高达8.25亿,YOY 38%;信用业务持续改善,利息收入YoY-7%,降幅明显收窄,绝对规模仍领先行业,两融余额472.6亿,环比持平。股权质押规模391亿,行业排名第三,QoQ 67%,四季度有望持续发力促信用业务环比正增长。 投行业务持续突破,定增、债融焕发活力。公司在积极开发 IPO 项目的同时,坚持为客户持续提供优质服务的理念,重点推进定向增发、配股、可转换债券等再融资项目。据wind统计,Q3公司主承销市场份额2.66%,行业排名第二,仅次于中信建投,市场份额环比上升1.28个百分点,相当于一个中型券商市占率;投行业务出色主因定增和债融规模抢眼,Q3定增规模183.42亿,环比大涨156%,监管趋严并未影响公司的爆发态势;债融规模886.87亿元,市场排名第二,环比增长66%,持续增厚公司利润。 券商资本金大战,公司启动可转债和港股IPO,双管齐下助力打开业务想象空间。2015成功赶上牛市末班车A股IPO融资300亿,7月9日可转债筹资80亿通过证监会审核、9月25日港股IPO方案获得董事会通过,密集增强公司资本金,为经纪业务转型、节省利息支出和创新业务开展提供坚强后盾,巩固优势并朝行业龙头稳步前进。 我们维持公司强烈推荐评级。目标价24元,对应空间35%,对应公司1.7倍16年PB估值。看好公司前景基于:(1)业务稳健发展,行业中唯一业绩水平能够比肩龙头中信的券商;(2)投行业务发威,定增、债融持续高涨:(3)资金补充后打开业务空间。预计2016-17年EPS为1.64元和1.92元。 今日最新研究报告
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倪梁咸没有小非,你们能买到现在的价格,偷着乐吧?市净率1.4,已经低于很多银行股了,现在大熊市,业绩还这么好,简直逆天,一旦牛市来临,24元又算什么,关键现在处于绝对低位且破发,买入待涨打新2不误,太爽了。2016-10-28 19:20:35
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屠准茄就现在的趋势,年底前股市涨6%应该有希望。6%就是190点,也就是年底前涨到3300点。如果能达到这个目标,每股盈利达到1.5元应该有希望。一月一股赚一毛八。再高就需要市场特别好才行了!2016-10-28 21:42:32
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奚趾如果年底业绩达到每股一元五角。现在的价格市盈率也就12倍了!那真是太好了!股价嘛,爱涨不涨!实际上现在的业绩已经达到一月一毛五了,四季度达到一毛八了应该有希望。这样十月要达到13亿利润才行。比较有压力。2016-10-28 21:55:03
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