全能战舰，无懈可击

童柑老

(发表于: 国泰君安股吧更新时间: )

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全能战舰，无懈可击

研报日期：2016-08-23

　　国泰君安(601211)　　公司发布 2016 年中报：营业收入为 137.07 亿，同比下降 38.54%；归属母公司股东的净利润为 50.2 亿元，同比降低 47.91%；净资产 1028.4 亿元，同比增加 5.6%；摊薄后 ROE 为 5.48%， EPS 为 0.62。　　中期业绩靓丽，基本面全面开花。公司自上市后持续保持强悍的综合竞争力，业务体系全面均衡，实力均居于行业前列，综合金融服务能力稳步提升。经纪业务佣金率 5.49%，下滑 14.9%仍高于行业水平，市占率小幅升至 4.87%，上半年经纪业务收入 37.34 亿，同比降 64.3%，持平行业，收入规模仍排行业前三；资管业务发展势头迅猛，上半年累计收入 13.65 亿，同比大增37.32%，收入占比同比上升 5.54 个百分点，收入结构日趋合理；投行业务总承销规模大幅增长 134.25%，行业排名第三，收入增幅高达 42.1%；信用业务中利息净收入同比降 28%，明显好于行业降幅，绝对规模仍行业领先。　　财富管理转型加速，重构经纪业务新生态。上半年经纪业务遭遇量价双杀，公司积极布局财富管理转型。以“君弘财富俱乐部”为载体，建立多层次、差异化的客户服务体系，制定实施分类佣金策略，在完善理财产品线的同时踊跃推动创新业务，保持良好的发展态势，进一步巩固传统业务竞争地位，上半年实现代理买卖证券业务净收入 37.34 亿，市占率 4.87%，排名行业第五。　　IPO 叠加可转债双管齐下，资本补充助力打开业务想象空间。 2015 成功赶上牛市末班车 A 股 IPO 融资 300 亿， 2016 年拟可转债再筹资 80 亿，双管齐下增强公司资本金，为经纪业务转型财富管理、信用业务减少利息支出和创新业务开展提供坚强后盾，巩固优势并朝行业龙头稳步前进；同时公司凭借充足资本金大步流星布局境外业务；在业务稳步进化升级过程中拥有充足资本金覆盖或有风险。　　首次覆盖，我们给予公司强烈推荐评级。目标价 24.15 元，对应空间 30%，对应公司 1.7 倍 16 年 PB 估值，估值持平于行业多数上市大型券商。看好公司前景基于：（ 1）公司在行业动荡期各项业务稳健发展，是行业中唯一业绩水平能够比肩龙头中信的券商；（ 2）经纪业务多层次、差异化客户体系初成，财富管理业务逐步崭露头角。预计 2016-17 年 EPS 为 1.64 元和 1.92 元。　　风险：市场风险今日最新研究报告

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融叫

24.15元的目标价也太低了，怎么也得44元哪。

2016-08-23 14:30:02
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邴什

不堪一击！

2016-08-23 14:41:16
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松奸

研报一出，大盘跳水

2016-08-23 14:44:21
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盍夷友

曹尼玛的垃圾，跌幅第一，涨得时候没份

2016-08-23 14:58:16
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荣松

看多又不买，你发研报倒是进啊别忽悠

2016-08-23 15:09:23
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阮炊里

倒数第一，无懈可击！

2016-08-23 15:28:31
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唐芽仞

哈哈哈，俺是来看评论的！

2016-08-23 15:32:48
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融穴杉

压低股价是不是发行债转股时可以低股价转股？

2016-08-23 15:33:16
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经牧

券商就是恶棍！

2016-08-23 15:34:05
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宗吸

上周五尾市进入的资金有解释了

2016-08-23 19:48:44
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邰宏浴

从开始上市就发研报，吹得天花乱坠，股价却跌得一塌糊涂，谁信谁倒霉。

2016-08-23 20:23:06
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鲍讼争

谁信谁倒霉

2016-08-23 20:25:59
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刁姬

“公司是中国领先现代投资银行，综合金融服务能力行业领先，具备较强的竞争优势。”好！日后就是中国的高盛或者摩根斯坦利

2016-08-24 09:12:14
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宁粉版

金融改革中国资本国际化，中国资本走出国门，国泰君安注册地上海自贸区改革的试验田，上海又是人才汇聚的地方。因此国泰君安天时、地利、人和三者兼得，这是绝对看好的股票。

2016-08-24 11:27:51
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荣洋

顶

2016-08-31 11:39:28
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