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研报日期:2016-08-24
国泰君安(601211) 业绩简评 公司发布 2016 年中期业绩,实现营收 137.1 亿元,同比下降38.5%;归母净利润 50.2 亿元,同比下降 47.9%; 6 月末,总资产4158.9 亿元,较年初降 8.5%;归母净资产 942.5 亿元,较年初降1.1%; EPS0.62 元, 同比下降 59.7%; ROE5.5%,同比下降14.4 个百分点。 自 2008 年开始, 公司连续 9 年获评 AA 级券商。 经营分析 1、 公司综合实力强,属于券商龙头公司, 连续 9 年获评 AA 级券商。 根据行业协会统计,上半年,公司营业收入和净利润均列行业第 2 位,净资本和净资产均列行业第 3 位。 2、 上半年, 公司业绩表现好于行业,主要是出售海际证券股权获得的非经常性收益贡献。 上半年, 公司实现营收 137.1 亿元,同比下降 38.5%;归母净利润50.2 亿元,同比下降 47.9%,扣非归母净利润 34.8 亿元,同比下降 63.9%,上半年非经常性损益贡献利润 15.4 亿,主要是出售海际证券股权获得投资收益。 不考虑非经常性收益贡献,公司营收、利润降幅略大于行业。 上半年, 行业实现营收 1570.8 亿元,同比下降 52.47%;净利润624.7 亿元,同比下降 59.2%。 3、 公司业务贡献主要来自经纪、资管和投行,投行、资管业务正增长。 上半年,公司实现经纪、投行、资管与自营业务收入分别为64.0、 17.7、 14.6 和 11.8 亿元,占营收比例分别为 46.7%、12.9%、 10.7%和 8.6%,其中,投行与资管业务占比提升 7.4 和5.9 个百分点,主要原因一方面是自营业务占比下降,另一方面是投行、资管业务规模增长。 ( 1)经纪业务保持领先,创新转型促发展。 上半年,公司经纪业务实现收入 64.0 亿元,同比下降 59.4%;股基交易量 6.3 万亿,市场占有率为 4.7%, 位列行业第 4。为应对股市调整,公司多举措加快推进经纪业务转型:积极发展互联网金融, 新增一码通客户份额提升至 6.2%; 增设低成本 C 型营业部扩大网点布局,上半年批准设立营业部 62 家,其中 C 型营业部 61 家; 推进财富管理转型,代销金融产品 868 亿元,较上年末增长 9%等。 ( 2) 投行、 资管业务正增长,稳定业绩贡献。 上半年,公司投行业务实现收入 64.0 亿元,同比增长 45.5%; 累计完成证券承销总金额2,242.1 亿元, 同比增长 134.25%,市场占有率 7.95%,排名第 3;累计主承销家数 164 家,市场占有率 7.01%,排名第 2; 并购重组 9 个项目获审通过,市场排名第 4。 上半年, 公司资管继续向主动管理转型, 继续提升产品设计和投资组合管理能力, 打造固定收益、权益投资和量化投资三驾马车齐头并进格局。截至 6 月末, 公司资管管理规模达到 6,493.0亿元,较年初增长 7%。其中,主动管理规模 2,286.7 亿元,占比 35.2%,行业排名第 3。 4、 打造“本土全面领先、具有国际竞争力的综合金融服务商”,战略全面升级,龙头券商再起航。 公司主要业务实力均位于行业前三甲,综合金融服务能力保持行业领先,上半年, 公司代理买卖业务净收入排名行业第 1,投资银行业务净收入排名行业第 3,利息净收入排名行业第 1, 主动资产管理规模排名行业第 3。 公司在上市后第一个 3 年战略规划中明确,要用 3 年时间, 把公司打造成“本土全面领先、具有国际竞争力的综合金融服务商”, 战略全面升级, 未来将围绕服务零售客户和服务企业机构两大战略体系,推进大资管、大投行、信用和交易投资等四类重点业务转型升级, 龙头券商再次起航。 投资建议 公司战略全面升级, 打造“本土全面领先、具有国际竞争力的综合金融服务商”, 龙头券商再次发力启航,我们看好公司的未来增长表现,预计公司 2016/2017/2018 年 EPS 为 1.3/1.6/1.9 元,维持公司“买入”评级。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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邹捕染金融改革中国资本国际化,中国资本走出国门,国泰君安注册地上海自贸区改革的试验田,上海又是人才汇聚的地方。因此国泰君安天时、地利、人和三者兼得,港、深、沪、伦通,员工持股计划,这是绝对看好的股票。中信虚而不实,国泰君安朝气蓬勃,龙头当之无愧!2016-08-24 11:39:50
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刘秀姚举报本回复 咸鱼叶赫 影响力 吧龄 1个月 发表于 2016-08-24 11:39:50金融改革中国资本国际化,中国资本走出国门,国泰君安注册地上海自贸区改革的试验田,上海又是人才汇聚的地方。因此国泰君安天时、地利、人和三者兼得,港、深、沪、伦通,员工持股计划,这是绝对看好的股票。中信虚而不实,国泰君安朝气蓬勃,龙头当之无愧! 不当爷,愿当孙子!2016-08-24 12:21:34
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