成本业内领先，优质动力煤标的迎来业绩爆发

凤台何

(发表于: 陕西煤业股吧更新时间: )

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研报日期：2017-08-29

　　陕西煤业(601225)　　点评：公司依托旗下交易平台创新营销模式，进行竞价销售，在煤价回升情况下更大限度享受供改红利；小保当、袁大滩等优质矿井逐步投产，叠加便利区位条件，庞大体量将进一步展现产能优势；吨煤完全成本不到 170 元/吨，在行业中处于领先地位。全年煤价高位震荡，秦港 Q5500 均价有望维持在 600 元/吨，公司业绩有望破 100 亿， EPS 预计为 1.01 元/股，对应目前股价仅 8 倍，维持“强烈推荐-A”评级。　　创新营销模式，综合售价大增 124%。上半年公司自产煤售价达到 356 元/吨，同比大增 124%以上。公司依托旗下陕西煤炭交易中心，采用线上线下相结合方式构建区域煤炭交割库，并借助平台竞价机制提高交易价格，更大限度的享受供改红利。全年煤价供需紧平衡形势不变，假定秦港 Q5500 均价维持在600 元/吨，公司综合售价有望达到 350 元/吨，同比大增 57%。　　优质产能逐渐释放，庞大体量更显产能优势。上半年公司实现产销量 4947、6354 万吨，同比增加 10.1%、 8.7%。随小保当（800 万吨/年）减量置换完成、袁大滩（500 万吨/年）逐步投产，公司在产产能（含参股和控股）首次突破亿吨大关。目前靖神铁路（蒙华铁路支线）已全线开工，未来将助力公司优质产能进一步打开华中和西南市场。　　成本管控得力，处于行业领先地位。公司上半年自产煤完全成本不到 170 元/吨，测算销售成本不到 110 元/吨，在行业内处于领先地位。公司由于成立较晚，人员负担轻，且矿井多为机械化大矿，在成本管控上具有天然优势。测算未来三年公司完全成本维持在 170 元/吨以内。　　盈利预测及评级：预计未来三年 EPS 1.01/1.03/1.06，同比增长 267%/2%/2%。作为优质动力煤标的，煤价上行中业绩具有高弹性，全年业绩百亿可期，对应目前股价仅 8 倍，未来持续看好其成长性，维持“强烈推荐-A”评级。　　风险提示：煤价大幅回调[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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凤壶皋

国企煤电整合预期，601225陕西煤业七倍市盈率，盈利连续有保障!价值洼地!两市没有之一!

2017-08-29 10:40:34
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易令训

国企煤电整合预期，601225陕西煤业七倍市盈率，盈利连续有保障!价值洼地!两市没有之一!

2017-08-29 10:41:35
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郝思崧

000059华锦股份未来牛股！原油稳定在低位！业绩有保障！高净资产！低市盈率！手上有大把现金！国企改革！此时不买更待何时

2017-08-29 10:59:14
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于青均

主力太墨迹了

2017-08-29 11:28:57
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暨轨案

让大家上车不好么，应该感谢主力才是啊，感恩

2017-08-29 12:09:05
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麴支执

你好董秘我是相信山?看着跌势估计跟老鼠仓

2017-08-29 19:23:50
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冀库丘

研报一出，跌跌不休

2017-08-29 22:18:57
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明吸成

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2017-08-30 16:57:47
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扈婉忠

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2017-08-31 08:27:05
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孙见衍

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2017-08-31 19:58:13
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权翌

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2017-09-05 16:19:46
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卜五

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2017-09-06 09:07:40
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