- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-08-29
陕西煤业(601225) 支撑评级的要点 盈利指标大幅改善。营业收入同比增长108%至256亿元,营业成本增长47%至117亿元。毛利润增长222%至139亿元。期间费用率由27%大幅降低至15%。毛利率由35%增长至54%,经营利润率由4.8%上升至36%,净利润率由2%升至21%。每股经营活动产生的现金流量增长815%至0.58元,净资产收益率由0.79%大幅飙升至14.6%。净资产负债率由50%大幅下降至18%。 甚至超过黄金十年。一些盈利指标创历史新高,比如毛利润率54%(黄金十年最高点2011年为52%),净利润率21.4%(2011年为21.1%)。除了煤价较高(但没有达到黄金十年的水平),这得益于公司剥离老矿区后的轻装前行,良好的经营改善、较强的成本控制能力。 煤炭产量4,947万吨,同比增长10%,销量增长8.7%至6,354万吨。自产煤售价356元/吨,同比增长125%,幅度高于港口煤价63%的增幅,主要与销售结构大幅改善有关。吨煤净利115元(去年同期只有6元),距离2011年183元仍有距离。自产煤完全生产成本169元/吨,同比增长15%,较16年全年增长2.8%。对比煤价的飙升和企业盈利的大幅好转,我们认为成本增加的幅度很有限。 陕北矿区值得期待,内生增长可期。预计公司17/18/19年产量分别增长8%,8%和7%至9,900万吨、1.07亿吨、1.15亿吨,增量来自于18年后的陕北矿区的优质先进产能释放,且有产能核增的可能。 17年的股息率为5.2%。截至17年6月底,净资产负债率只有18%,现金115亿元,年化净资产收益率30%。上半年资产开支只有6亿元。 去年母公司接收了大量公司落后产能,作为回报我们认为高分红率(如40%以上)值得期待。 17年2季度归母净利润28亿元,环比增长4.7%,基本每股收益0.28元。产量环比增加6%至2,546万吨,吨煤净利109元环比减少2元。 评级面临的主要风险 煤价下跌,成本费用计提超预期,良好业绩不能持续。 估值 公司是动力煤龙头,盈利能力非常优秀,且有内生性增长前景。基于17年10倍市盈率,我们将目标价由8.50元上调至10.60元,维持买入评级。[中银国际证券有限责任公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧