成本控制效果显着，高煤价下业绩爆发

蒯二

(发表于: 陕西煤业股吧更新时间: )

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研报日期：2017-07-19

　　陕西煤业(601225)　　近日我们调研了陕西煤业，公司产量增长超预期，成本控制效果显着，高煤价下业绩不断爆发，预计 2017-2019 年 EPS 分别为 1、1.02、1.04，同比增长 263%、2%、 2%，目前仅 8 倍 PE，在煤炭股中处于绝对洼地，当前高温持续，动力煤涨势延续，行情仍将继续展开，建议积极布局，维持“强烈推荐-A”评级。　　产能产量：公司目前纳入产量统计的矿井 17 对，其中生产矿井 15 对，核定产能 9325 万吨，预估今年产量 9725 万吨，公司矿井生产条件优越，当前发改委重点发力保煤炭供应，公司产能利用率提升风险较小。另外，小保当产能置换的额度是 800 万吨，最初准备申报的产能是 1500 万吨，实际产能 2500万吨，预计 2018 年能试生产。我们预计 2017-2019 年公司原煤产量 9725、10225、 10825 万吨，年均 5%的复合增速，主要源于小保当和参股的曹家滩产能的释放。此外，公司层面已无在建矿井。　　煤价：一季度公司自产商品煤均价 365 元/吨，二季度煤价有所下滑，预计上半年综合售价在 350 元/吨附近；展望下半年，煤价高位震荡，煤价中枢大概率会在 600 以上，和一季度基本持平，全年综合售价预计就在 350 附近。长协方面，公司每年有 3000 万吨的长协煤，价格参考环渤海动力煤指数和陕西动力煤指数，各 50%权重，由于陕西动力煤指数价格较高，最后长协价和现货基本趋平。　　成本：今年煤炭行业经营情况大幅好转，煤企成本普遍上升，但公司成本管控一直较严，且剥离渭北老矿区之后负担都给了集团，一季度公司吨煤完全成本基本和去年持平，大致在 170 元/吨附近，未来有望维持在这个位置。　　贸易煤：公司每年约有 3000 万吨的贸易煤，主要是为了避免同业竞争代销集团煤炭，基本上盈亏平衡，不影响业绩。　　盈利预测及评级：预计 2017-2019 年 EPS 分别为 1、 1.02、 1.04，同比增长263%、 2%、 2%，维持“强烈推荐-A”评级。　　风险提示：发改委调控过度。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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辛展委

放心持有到明年

2017-07-19 08:32:22
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印占细

是金子总是要发光的

2017-07-19 08:33:43
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苏指忘

价值投资首选：煤炭行业中的茅台业绩增长超十倍！陕西煤业（601225）可采储量109亿吨，年产煤亿吨可产百年！煤炭股平均市盈为15倍，但具有核心竞争力，有煤炭行业中的贵州茅台之称的陕西煤业市盈率却不到10倍！陕西煤业两年两次资产重组，人工成本同比下降10亿元，洗精煤成本“狂降百元”，最高分红率高达50%。陕西煤业未来业绩会不断旺旺哦！！（1）成本更低总产能2800吨的小保当一号井800万吨/年减量置换项目获发改委核准通过！（2）总投资近2千亿的"蒙西-华中"铁路2019年开通后，陕西的煤可以直达运到全国煤价最高的湖南，江西去卖！到那时陕西的煤碳乐观估计应该会有50到100元多的升值空间哦！纵观世界，像陕西煤业这种低市盈率，高分红率，未来增长确定是保险，养老基金的挚爱哦！炭是我国最主要的能源，不但现在是，未来十年还是，二十年也还是！

2017-07-19 08:46:59
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巩则建

601225未来的大牛股哦！！！

2017-07-19 08:54:02
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武帷汛

急发研报是机构寻机出货的前兆。

2017-07-19 09:14:11
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庄承前

买陕西煤业会气死人的，因为有绵阳在。

2017-07-19 09:44:56
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阮航

九天内，其他煤炭股涨10%以上，这SB市盈率最低却跌了7%。还有比这更晦气的公司。

2017-07-19 09:47:37
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利官八

1 71111

2017-07-21 23:07:23
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宗吸

第一目标98元，买

2017-07-28 07:16:56
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汤叮股

进入上涨周期，10元以上见了

2017-07-28 09:59:04
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史侄

计好中报利好来减持,下半年业绩定跌,全年有0.8算存良心

2017-07-30 01:47:49
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