一土地资源：具体情况2016年年度报告第10页4、 公司的土地资源截至 2016 年 12 月 31 日，公司无形资产为 527,875.80 万元，主要为土地使用权。公司的营业网点主要在自有土地上建设，虽然短期内造成资金沉淀、费用增加的负担，从财务报表上对公司业绩造成一定的影响，但随着土地升值，公司的实际资产价值快速增加，使公司经营的安全性得到很大提升，长期来看公司的土地资源有利于降低企业经营成本，充分发挥资产效益，有利于公司的长期发展。土地资源：92%的已办有土地证，属于自有地，还有8%的在办理土地证中。2016年年度报告135页至136页25、 无形资产(1). 无形资产情况√适用 不适用单位：元 币种：人民币项目 土地使用权 经销商授权 软件使用权 合计一、账面原值 1.期初余额 5,969,646,568 90,000,000 26,994,669 6,086,641,2372.本期增加金额 4,634,505 0 1,244,242 5,878,747(1)购置 4,634,505 0 1,244,242 5,878,747 3.本期减少金额 40,921,625 0 963,905 41,885,530(1)处置 9,644,326 0 963,905 10,608,231(2)其他 31,277,299 0 0 31,277,299 4.期末余额 5,933,359,448 90,000,000 27,275,006 6,050,634,454二、累计摊销1.期初余额 608,282,814 18,000,000 7,268,023 633,550,8372.本期增加金额 140,124,422 4,500,000 322,465 144,946,887（1）计提 140,124,422 4,500,000 322,465 144,946,8873.本期减少金额 5,700,126 0 921,170 6,621,296(1)处置 1,097,456 0 921,170 2,018,626(2)其他 4,602,670 0 0 4,602,6704.期末余额 742,707,110 22,500,000 6,669,318 771,876,428三、减值准备1.期初余额 0 0 0 02.本期增加金额 0 0 0 03.本期减少金额 0 0 0 04.期末余额 0 0 0 0四、账面价值 1.期末账面价值 5,190,652,338 67,500,000 20,605,688 5,278,758,026 2.期初账面价值 5,361,363,754 72,000,000 19,726,646 5,453,090,4002016 年年度报告136 / 222本期末通过公司内部研发形成的无形资产占无形资产余额的比例 0(2). 未办妥产权证书的土地使用权情况：√适用 不适用单位：元 币种：人民币项目 账面价值 未办妥产权证书的原因未取得产权证 433,085,951 产权证正在办理中三，东兴证券研报：庞大集团土地成本为25万/亩2014年迎来盈利高增长，土地价值被低估 查看PDF原文研报日期：2014-03-25　　K图 601258_1　　关注1：2014 年公司战略调整效果将开始显现，盈利能力将持续好转。　　由于2011 年-2012 年公司新建4S 店规模较大，2013 年新4S 店（建店不满3 年）的数量占比达到了60%，导致公司上市后盈利能力短期快速下降，而公司在2013 年之后已经不再新建中低端品牌的4S店，把重点放在提升现有4S 店的盈利能力，从2014 年下半年开始上市后的新建店将陆续进入成熟期（建店满3 年），盈利能力将出现持续恢复。　　关注2：公司乘用车4S 店品牌结构偏向高端，未来将开拓电商渠道。　　公司目前在全国有600 多家轿车4S 店，其中斯巴鲁早先已经独立运营，大众最近也开始独立运营，二者的年利润规模均达到了5亿元左右。另外公司拥有7 家奥迪的4S 店，奔驰十几家，巴博斯30 多家（奔驰改装车），一汽丰田加广汽丰田40 家、日产26 家、广本22 家、东本10 家、，悦达起亚21 家4S 店。另外公司已经开始谋划开拓电商渠道，将为公司成长打开想象空间。　　关注3：公司新建渠道将集中于奔驰和大众等高端品牌，且投资额较小。　　公司正在准备与利星行合作建设十几家奔驰4S 店，另外将拓展一汽大众和上海大众在广东的销售网点，预计总投入约在3 亿元左右。　　关注4：公司在河北省内拥有大量土地，其价值被大幅低估。　　目前公司在全国拥有2 万亩土地，其中60%位于河北省境内，在其资产负债表中仅按25 万元/亩的成本价核算，而目前河北省内类似的地块市场价格大多已达到200 万/亩，市场价值超过200 亿元，如果“环首都经济圈”的建设得以落实，仍将有大幅升值空间，而公司目前的总市值只有131 亿元，土地价值被大幅低估。　　结论：　　随着公司上市后新建的4S 店不断进入成熟期，公司2014 年（含）之后的三年里将迎来一轮盈利的高速增长，另外公司在河北省内拥有大量土地，可作为汽车行业中“环首都经济圈”主题投资的首选标的。预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.10、0.31 和0.61 元，对应PE 分别为48、16 和8 倍，维持公司“推荐”投资评级。(东兴证券股份有限公司)

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