研报日期：2017-08-29

　　兴业证券(601377)　　事件：　　公司发布 2017 年半年报， 实现营业收入 40.57 亿元，同比增长 14.77%；实现归属于母公司股东的净利润 13.09 亿元，同比增长 17.79%。 基本每股收益 0.20 元， 同比增加 0.03 元。　　主要观点： 　　投资业务大幅增长　　公司上半年业绩喜人，归母净利润逆势增长 17.79%， 主要原因是投资业务收入的大幅增长。公司实现投资收益 16.19 亿元，同比大增 134.69%，尤其是权益类投资获得良好收益。 公司加大证投业务自有资金规模，开展完全对冲的无风险套利投资交易，投资收益可观。同时，海外业务发展迅速，实现营收 2.77 亿元，同比增长 178.17%。　　经纪业务加快向财富管理转型　　受制于上半年市场交投的低迷， 经纪业务实现营收 12.50 亿元，同比下降23.13%。股基市占率 1.38%，排名 19 位， 排位与上一年持平。 公司加快经纪业务向财富管理的转型， 重点发展产品业务的同时加强内部协同，为客户提供定制化产品。　　主动管理进一步提升　　上半年资管业务实现净收入 1.73 亿元，同比减少 44.41%。 公司大力发展主动管理业务， 2014、 2015、 2016 年的集合资产规模同比增速分别是144.30%、 83.99%和 79%。 上半年公司资管总规模 1066 亿元，较年初下降 10.95%；集合产品市场累计 411.04 亿元，较年初上升 4.06%.　　投行收入小幅下降　　上半年投行业务实现净收入 5.80 亿元，同比下降 6.74%。公司走出负面事件的影响， IPO 业务爆发，完成 11 单，主承销金额 32.16 亿元，同比增长11 倍。 再融资克服行业颓势，完成增发 7 单，主承销 104.98 亿元，同比增长 27.30%。 截止 8 月初，公司 IPO 申报家数 12 家， 项目储备较丰富。　　投资建议　　证金公司二季度增持 2.47 亿股，由一季度的 0.87 亿股增持至 3.34 亿股，持股比例 4.99%，位列第三大股东。公司员工持股计划完成股票过户，将员工利益与公司利益深度捆绑，有利于公司的长期稳定发展。 公司发展战略清晰，明确第二个五年计划，争取用 5 年时间，使公司综合实力进入行业 10 强。给予公司“增持”评级。　　风险提示　　市场交投清淡，交易量大幅萎缩[华安证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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