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研报日期:2017-04-09
东吴证券(601555) 业绩: 综合收益下降 61.13%,主要为经纪、自营业务收入下滑回顾 2016 年证券行业经营环境: 证券市场先抑后扬,震荡回暖,监管环境趋于稳定。 上证综指下跌 12.3%,中证全债上涨 2.0%;沪深两市日均成交额 5190.9 亿元,同比下降 50.1%;境内股权融资额 19,672.5 亿元,同比增长 27.3%;两融余额 9392.5 亿元,同比下降 20.0%。证券行业实现营业收入 3279.9 亿元、净利润 1234.5 亿元,同比分别下降 43.0%、 49.6%。 2016 年公司归母综合收益、净利润分别为 10.9、 15.0 亿元,同比-61.1%、-44.7%, 对应每股综合收益、净利润分别为 0.36 元、 0.50 元,加权平均ROE7.58%, 综合收益下降主要因为经纪、自营业绩下滑。 2016 年利润分配方案:每 10 股派发现金股利 1.5 元(含税)。 收入: 投行深耕区位优势,经纪、资本中介份额增长 1)经纪:市场份额略有提升,佣金率降幅趋缓。 2016 年公司经纪业务收入13.0 亿元,同比下滑 50.9%,主要归于报告期内股票市场日均成交金额同比大幅降低影响。截至报告期末,公司经纪业务市占率由 2015 年的 1.05%增长至 2016 年末的 1.17%;报告期末的折股佣金率为 0.040%,较 2015 年末的 0.045%同比降低 11.11%,环比增长 14.29%。 2) 投行:收入同比增长 18.4%,再融资、债券承销业务显着增长。 2016 年公司投行收入 11.0 亿元,同比增长 18.4%,归于公司再融资、债券承销业务显着增长影响。 2016 年公司再融资承销金额 171.2 亿,同比增长 78.8%;债券承销金额 414.1 亿,同比增长 35.0%。公司作为苏州市政府的投融资顾问单位,将充分发挥区位资源优势,深耕长三角资源。 3) 资管:收入同比增长 6.7%,业务规模显着提升。 2016 年公司资管业务净收入 2.2 亿元,同比增长 6.7%,主要归于公司资管业务规模增长影响。截至 2016 年末, 受托管理总规模为 2,756.4 亿元,同比增长 34.46%。 4) 资本中介:质押回购业务规模大幅增长,两融仍有稳健增长空间。 2016年公司实现资本中介业务收益 1.9 亿元,同比下滑 32.9%,归于两融市场规模整体缩水影响。截至报告期末,股票质押回购业务规模同比增长 37%至106.2 亿元,债券质押回购业务同比增长 8.4 倍至 31.5 亿元,两融余额份额0.92%,较经纪份额略低,仍有稳健增长空间。 业务及管理费下降从 31%, 成本管控较为合理 公司 2016 年业务及管理费 18.31 亿元,同比下降 31%,相较于全口径收入(含可供出售类浮盈) 31.99%的同比降幅,成本管控较为合理。 投资建议: 深耕长三角区域优势,持续推进证券控股集团布局 行业层面,当前券商板块是一份看涨期权。 1)行业性利空基本消化; 2)朦胧美利好正在酝酿; 3)估值性价比高; 4)机构配置接近冰点。公司层面, 1)投行业务发挥区位资源优势,加强与苏州、江苏等地区企业资源的全面战略合作,目前在会储备项目 16 家; 2)经纪份额持续稳步提升, 2016 年经纪业务市占率由 1.05%增长至 1.17%; 3)推进证券控股集团布局,积极介入 AMC、保险等金融持牌行业,报告期内完成入股苏州资产管理公司、达成入股东吴人寿意向。 预计 2017-18 年每股综合收益 0.43、 0.47 元, 17 年末 BVPS 为 6.91 元,对应 2017-18 年 PE 为 30、 27 倍, 17 年末 PB 为 1.8 倍,维持“买入”评级。 风险提示:券商牌照放开、 成交金额大幅下滑[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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房佘宸早上大跌可加仓,早上大涨要减仓,下午大涨只减仓,下午大跌次日买,早上下跌不卖票,逢低加仓T 0,下午拉高不追涨,逢高减仓T 1,上午拉高看十点,下午拉高看二点,股票卖在最高点,股若强势十点封,股若不强二点封,控制仓位不侥幸2017-04-09 12:40:52
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施砂04-07 14:46混改试点企业有望得到市场的关注,首批试点的东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等第一批试点的央企下属上市公司有望获益。大家注意关注。2017-04-09 13:00:10
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阮玖吏实力见证,欢迎回访直播,4月7日《601069西部黄金》开票半个钟涨停,《000965天保基建》开盘50分钟涨停,4月6日买入《300099精准信息》,在尾盘成功涨停,《002404嘉兴市绸》也不错,8个点以上,2017-04-09 13:06:52
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羿泉贡跟大家分享一个技巧:止盈位和止损位的设置对散户来说尤为重要,不少散户会设立止损位,但是不会设立止盈位。那么怎样设立止盈位呢?举个简单的例子,如果你顺应热点10元买入一只股票,涨到11元,你设立止盈10.4元,一般庄家短暂的洗盘不会把你洗出去,如果11元跌回10.4元,你立刻止盈,虽然挣得很少,但减少了盲动。股价到12元后,你的止盈位提高到11元,股价到了14元,止盈位设置到12.8元……这样即使庄家洗盘和出货,你都能从容获利出局。2017-04-09 16:20:12
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元峙沐大盘创新高,成交量放大,券商股受益最大,关注券商板块4月份,大盘创新高,成交量放大,券商股受益最大,关注券商板块,必补涨……业绩和分红与中国银河一样,总股本只有中国银河三分之一,股价比中国银河低一元左右2017-04-09 16:34:22
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裘肚芙要点十五:资产管理业务 截至2015年末,公司定向业务规模接近2000亿元。资产管理业务受托管理资产日均规模1720亿元,同比增长100.00%,年末受托管理总规模为2049.96亿元,增长64.81%。全年资产管理业务实现收入2.60亿元,同比增长99.94%。同时,东吴证券控股子公司东吴基金开展基金管理业务。2015年,东吴基金管理的资产总规模438.37亿(公募基金81.81亿,专户资产58.53亿,子公司专项资产298.03亿),全年实现营业收入2.59亿元,利润总额6946.04万元。要点十六:期货业务-控股子公司东吴期货 公司通过控股子公司东吴期货有限公司开展期货经纪业务。2015年,东吴期货客户数、客户权益、成交量与成交金额等主要指标同比较快增长,资产管理、期货子公司的业务实现平稳发展并初具规模,截至报告期末,东吴期货全年实现营业收入1.88亿元,实现利润总额0.61亿元。2017-04-09 16:35:53
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