研报日期：2016-07-11

　　中国太保(601601)　　中国太保转型实现突破，内生发展动力增强。中国太保自2011 年开启转型以来，相继启动了18 个转型项目，其中，9 个项目已经进入常态化运营，3 个项目正在推广，4 个项目正在试点，2 个正在设计阶段，中国太保在多个领域实施转型，内生发展动力持续增强。　　（1）精准销售推动加保。通过精准销售，老客户的加保有所突破，其中，公司针对仅有一单保单的客户、为孩子投保的客户以及缴费期满的客户实施加保，这三大重点客群2015 年分别实现了加保期缴保费81.4 亿元、55.7 亿元和44.8 亿元。老客户加保率由2013 年的26%提升至2015 年的57%。　　（2）客户资源共享推动交叉销售。太保秉承“一个太保，共同家园”的理念，实现产寿险交叉销售。2015 年，产险客户向寿险的迁徙达到 128 万，寿险客户向产险的迁徙达到138 万，健康险产品积累客户数近20 万，经营效率有所提升。　　（3）移动互联新技术应用提升效率。太保将移动互联的新技术应用作为转型的重点，通过发展在线商城、微信服务号、中国太保APP 等线上服务，提供多项便捷的服务。通过新技术应用，太保实现车险的快速理赔，平均18 分钟完成现场查勘定诉，理赔效率显着提升。　　个人业务是价值贡献主要渠道，业务质量持续提升。　　（1）个人业务成为公司价值贡献的主要渠道，2015 年，公司新业务价值增速超过40%，新业务价值渠道中，个人业务占比2014 年和2015 年连续两年超过90%。　　（2）聚焦期缴业务，业务品质持续提升。2011 年至2015 年续期保费复合增长率达到18.6%。而在2015 年，太保13 个月继续率为91.4%，位列上市公司第一。在业务快速增长的基础上，业务品质持续提升。　　（3）人力发展与产能提升双轮驱动。人力发展卓有成效，队伍规模稳步提升，队伍结构持续改善。2011 年至2015 年，总人力复合增长率达到14.2%，健康人力复合增长率达到20%，绩优人力复合增长率为23.6%。在队伍规模稳步增长的基础上，队伍产能快速提升。2011 年至2015 年，人均新保复合增长率达到10.5%，人均件数复合增长率达到7.8%，件均保费符合增长率为5.8%，均实现快速提升。　　客户经营深度与广度提升。2013 年至2015 年新增客户保费、客户数大幅提升，年复合增长率分别达到25%、19%；老客户加保保费、客户数快速增长，年复合增长率分别达到25%、30%，太保实现新老客户齐头并进发展。同时，客户开拓能力、挖掘深度、广度不断提升。客均件数从2013 年的1.4 件提升至2015 年的1.64 件。持有2 张以上保单客户数逐年上涨，至2015 年底已提升至736 万人，较2013 年提升32%。　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价30.24 元。　　风险提示：市场风险、宏观风险、政策风险 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。