研报日期：2017-03-27

　　长城汽车(601633)　　事项： 公司披露年报，2016 年公司收入同比上升 29.6%为 984.4 亿元，归母净利润同比上升 30.9%为 105.5 亿元，折合每股 1.16 元；公司计划每股派发现金股利 0.35 元（含税）。　　平安观点：　　4Q16 业绩显着提升，全年业绩符合预期：2016 年公司共销售汽车 107万辆（ 26.4%），实现归母净利润 105.5 亿元，符合我们此前的预期。由于 2017 年购置税优惠力度下调，部分消费者提前购车，4Q2016 公司的销量同比增加 44.5%，收入同比增加 50.4%，净利润同比增加 80.6%。　　燃油新车提升公司销量，新能源车降低平均油耗：公司计划在上半年推出全新哈弗 H6，该车型采用全新动力系统，带给消费者新的体验。全新品牌 wey 将于 2017 年正式销售，其中 wey01 计划于上半年推出，wey 02和 wey 03 计划于下半年推出。公司的纯电动轿车也将在 2017 年上市，纯电动轿车不仅可以提升轿车销量，而且可以降低公司平均油耗水平。2017 年 SUV 的增速依然有望领跑汽车行业，公司推出的多款新产品，将助力公司完成 125 万的销量目标。　　推出缸内直喷发动机和 7DCT 变速箱，提升竞争力：公司计划今年推出1.3T 和 1.5T 直喷发动机，以降低产品油耗水平；推出 7DCT 变速器，首先匹配 wey 品牌车型， 零部件自配率的提升，将降低公司成本， 增强公司的竞争力。　　盈利预测与投资建议：根据公司的推出销售策略和发布的新车型，调整对公司业绩预测， 2017~2018 年的 EPS 为 1.34 元、1.67 元（原盈利预测为 1.35 元和 1.55 元）， 新增 2019 年盈利预测 EPS 为 2.01 元， 维持 “推荐”评级。　　风险提示：1）车市增速放缓；2）新品推广不及预期[平安证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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