休旅车业务遇阻，新能源车开发落后同业

姜巧耕

(发表于: 长城汽车股吧更新时间: )

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休旅车业务遇阻，新能源车开发落后同业

研报日期：2016-06-08

　　长城汽车(601633)　　研究员异动，给予「持有」评等，目标价7.68元：尽管2016年获利成长可望转强，但我们对公司的长线获利成长有疑虑。由於1) 政府有利政策将於2016年年底结束；2) 长城汽车的休旅车业务优势减弱，加上价格竞争，销售量与毛利率均面临压力；3) 新能源车开发进度落後，本中心预估长期获利成长将与中国车市一同达到「新常态」。　　预估2016/17年获利年增个位数：受惠於有利政策刺激中国车市成长，且毛利率与营业费用趋稳，我们预估2016年获利成长可望转强至年增9.0%，高於2015年的0.2%。不过，由於政策即将结束，我们预估2017年获利成长仅年增3.3%。我们认为获利年增个位数将会是长城汽车的新常态。　　休旅车业务遇阻，流失市占且竞争更激烈：H8与H9月销量仅1,000台左右，清楚显示长城汽车遇到阻碍，由於有更多车厂推出新车款，长城汽车在休旅车的优势也因此弱化。我们预估休旅车2016-2017的出货量年复合成长率将放缓至14%，低於2010-2015的39%，在出货量成长不佳与毛利率衰退的情况下，拖累获利成长疲弱。　　在蓬勃发展的新能源车产业落後同业：虽然新能源车是中国的明日之星，但长城的新能源车并未如休旅车业务占有业界龙头地位，第一款能源轿车 C30的开发落後同业，迟至2016年4月推出。由於长城汽车在休旅车占有的优势优於轿车，但公司首款新能源休旅车要到2017年才会推出，本中心认为新能源车开发落後可能会让公司难以有更强劲的获利成长。今日最新研究报告

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黎崞

什么意思，有病呀

2016-06-08 13:54:48
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奚圃冈

配合主力唱空

2016-06-08 13:57:50
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冷姨

元大证券你是不是踏空长城了？

2016-06-08 14:01:14
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麴汜

15倍市盈率之前只买不卖

2016-06-08 14:27:02
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浦益

节后关注：核电、军工特钢秀珍小盘7000多万股002756永兴特钢6月20日10股送8股派2元重返百元走势

2016-06-08 14:49:35
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扈所炷

研究员异动，给予「持有」评等，目标价7.68元：你奶奶个熊，现价是多少，还目标价呢。

2016-06-08 15:33:47
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孔身

吃了老鼠药了吧

2016-06-08 15:54:57
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廉堆

这是港股的报告，大家看仔细啦，现在港股6块6，说明证券公司看好长城。

2016-06-08 16:06:07
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扶倩兼

说的是h股。按照h股计价，估值是7块多。难得有这样的研报，真心真意说真话，可能买入持有者不想听。不是所有的研报都说好听的，都建议增持、买入，这才是真正的调研发言。我不对长城本身发看法。没有看法，仅对研报本身。这才是真正的市场。

2016-06-08 16:09:56
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那垂

元大证券临时工写的，大家別介意

2016-06-08 16:29:48
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钱忽枇

唱空好，大家都懂，哈哈

2016-06-08 17:15:35
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褚卓

奶没吃够，有点二。

2016-06-08 17:36:31
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连挂炸

人嘴两张皮，庄家怎么说都有理

2016-06-08 19:33:10
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印祭穴

第一季度业绩翻14.5倍。____________000957中通客车新能源整车龙头，股本2.96亿。EPS：去年1.58，10股送10股派5元。〓中通客车预计今年利润7.5亿，EPS高达近3元。绩优蓝筹新能源-目标百元，珍惜!!〓 _____-_-______000957中通客车新能源整车龙头，股本2.96亿。EPS：去年1.58，10股送10股派5元。〓中通客车预计今年利润7.5亿，EPS高达近3元。绩优蓝筹新能源-目标百元，珍惜!!〓

2016-06-08 21:48:42
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甄移野

持有就好

2016-06-09 08:37:23
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桑来

说的是a股，不是港股，别yy了

2016-06-18 10:00:15
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通卡杜

啊

2016-06-20 15:19:12
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陈佩五

阿

2016-06-21 07:39:59
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霍香

的

2016-06-21 09:14:36
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盛日

有病，送神经院，现价多少钱

2016-06-21 12:00:20
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