豫南焦煤龙头，估值渐具吸引力

栾卞

(发表于: 平煤股份股吧更新时间: )

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研报日期：2017-03-20

　　平煤股份(601666)　　公司受益于煤价回暖业绩大幅改善，近期煤价有所回调但仍在高位，预计 2017年原煤产量 3320 万吨，销量 3000 万吨。假设 17 年秦港 Q5500 动煤中枢在550，预估 17 年归母净利 10 亿，对应 EPS 为 0.43 元/股，同比增加 44%， PE为 13 倍；考虑到公司成本较高，业绩弹性稍弱，给以“审慎推荐-A”评级。　　产能：核定产能 3320 万吨，已无在建矿井。公司目前有 14 对生产矿井，按照 330 天核定的产能有 3320 万吨，其中权益产能 3199 万吨，权益占比 96%。煤种以主焦煤和 1/3 焦煤为主，但只有一半产量的原煤能够洗选出主焦精煤和1/3 焦精煤，精煤洗出率 50%-55%，按照 3300 万吨的原煤算，每年的炼焦精煤产量在 800-900 万吨之间，其中 55%是主焦精煤， 45%是 1/3 焦精煤；此外洗选出 25%以上的中煤，中煤发热量 4000 多大卡，当动力煤卖；还有一半不入洗的产量直接卖原煤。在建产能方面，公司没有在建矿井，整个河南地区资源开发已经很充分，几个大集团在省内基本都没有接续资源。目前公司14 对矿井的可采储量还剩 10 亿吨。　　产量：预计 2017 年商品煤 3000 万吨，其中精煤 850 万吨。公司近几年产量都维持在 3000 万吨以上， 2016 年预计原煤产量 3400 万吨，同比下降约 3%，预计 2017 年原煤产量 3320 万吨，下降 2%，主要是由于 2016 年剥离了几个低效和资源枯竭矿井给集团。预计 2017 年精煤产销量 850 万吨，和 2016 年基本持平，整体商品煤销量 3000 万吨。　　价格：假定 2017 年秦皇岛 Q5500 均价在 550-570，测算 2017 年公司商品煤综合售价在 480-500 之间。目前平顶山地区主焦精煤车板含税价在 1400 元/吨，较 12 月高点回撤了 180 元/吨， 1/3 焦精煤当前车板含税价 1350 元/吨，较高点同样回撤 180 元/吨。 2016 年平顶山主焦煤均价 902 元/吨，同比增加12%， 1/3 焦煤均价 852 元/吨，同比增加 13%。动力煤方面，平顶山地区 4000大卡动力煤市场价目前在 530 元/吨，较前期高点回撤了 30 元/吨，去年的均价是 400 元/吨，去年四季度的均价是 536 元/吨。假定 2017 年秦皇岛 Q5500均价在 550，京唐港主焦煤均价在 1300，测算公司综合售价 485 元/吨。　　风险提示：宏观经济复苏低于预期[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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越希材

盘前鉴股：淘金挖取000989九芝堂短线把握！预计今日再盈利几个点出局不是问题！昨日淘金实战客户已经潜伏进去了实力验证一切。

2017-03-20 09:27:43
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储去得

明多暗空，好股票低位自己猛买，高位再忽悠出去。

2017-03-20 10:01:55
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甄决瓜

2016年4季报那么高，2017全年起码有1.2--2元。散户不要被鸡狗洗出去了。

2017-03-20 10:03:34
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乔留

伊泰b股本人现在获利40%底部的时就是和机构抢票，机构压盘，老子就是一枪打上去。机构就是要逼你底部出局，高位再忽悠你进来。

2017-03-20 10:44:57
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车了佻

机构“好心好意”出个报告动摇你，都是有动机的

2017-03-20 10:51:18
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郜中恕

留给机构建仓的时间不多了

2017-03-20 11:30:20
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甘兵

稀土今天继续表现，老郑在上周五推荐跟踪的龙头盛和资源继续拉升，很不错吧？老郑在上周五通知朋友操作小赚，继续跟踪，高送转今天低迷，资金会选择其他更强的品种布局的

2017-03-20 12:00:11
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段畔男

水平太低,这样的券商让人看不起.

2017-03-20 12:58:02
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屠扶盲

03-20 14:33新疆板块的表现其实早盘很多人会犹豫，但是如果了解持续性，其实就可以做出判断；比如上周五联动走强，今天继续保持联动，天山股份早上非常强，其他品种跟风一般，但是北新路桥早上在经历充分换手之后，这之后只要天山股份维持强势，北新路桥有资金去拉升，那么板块就会容易引起跟风盘炒作，这也是为什么老梁敢提前潜伏的原因了；热点炒作，经常会出现类似的情景，就是在经历短暂高潮之后，龙头继续走强，跟风品种开始出现调整，这时候将板块热度再度引爆，就是龙头趋势维持，在充分换手后，新的助攻品种出现，而一旦龙头品种出现调整那么跟风的都要跟着出货！

2017-03-20 16:28:00
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巫丈估

谨慎推荐，不如不推荐！

2017-03-20 17:28:21
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杨几红

才0.43元业绩，股本那么大，股价还有潜力？

2017-03-20 22:06:07
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翁分娜

这报告完全胡说八道，5倍不到的pe倍他算出来就是11倍，真的是现在的世道

2017-03-20 22:30:25
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养叮研

⊙∀⊙？咋

2017-07-29 16:49:24
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扈妻吟

加油

2017-07-29 22:21:15
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