吐故纳新，中南焦煤之星冉冉升起

乔被利

(发表于: 平煤股份股吧更新时间: )

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研报日期：2017-03-22

　　平煤股份(601666)　　公司是中南地区最大的炼焦煤生产基地。公司主要为低灰、低硫、低磷、粘结性较强的焦煤资源。本部共拥有 14 处煤矿和 1 处带划定矿区范围的牛庄井田，目前本部矿井共计核定生产能力 3290 万吨（按 330 工作日计算），权益产能 3169 万吨。公司是中南地区最大的煤炭生产企业，地处河南南部，并邻近中南、华东缺煤省份，因河南为内陆交通枢纽而铁路、公路运输十分便利。且公司产品涵盖几乎炼焦所需全部煤种，因此公司在华东、华中地区市场同业竞争压力较小，垄断优势地位较为明显。　　公司剥离亏损矿井，减少亏损增强盈利能力。公司将三矿、七矿、天力、朝川矿下属二井、三井整体资产及负债一并出售给控股股东中国平煤神马集团进行关停，剥离亏损矿井合计产能 356 万吨/年，占全部产能的 10.62%；但该部分资产 2015 年合计亏损 5.49 亿元；单单 2016 年一季度单季便亏损 3.73 亿元。通过剥离不良资产，增强公司整体盈利能力。　　提高精煤产出率，增加盈利。 2016 年炼焦煤需求旺盛，公司根据市场情况，积极调整公司产品结构，适应市场需求。通过适当提高精煤灰份（降低质量标准）以及混洗来增加公司焦煤精煤产出率，公司 2016 年前三季度精煤洗出率达到 31%，比 2015 年增加 11 个百分点，接近于行业主流公司水平，公司盈利能力得到有效提升。　　煤价中枢上移，公司盈利能力持续改善。公司所在地 1/3 焦煤价格为 1400 元/吨，与 2011年全年均价 1470 元/吨基本持平。但是公司在 2015 年吨煤生产成本已经降至 243 元/吨，较 2011 年 397 元/吨下滑 38.79%。预计公司短期内吨煤生产成本不会大幅上涨，但是在供给侧改革的背景下，焦煤价格保持高位盘整，价格中枢上移，公司可实现持续盈利改善。　　聚焦主业，集团煤焦资产整体上市可期。公司已将与主业煤焦产业无关的新能源项目或转让或停止，公司将集中精力做强主业，另外截至 2016 年底，平煤神马集团在上市公司体外还有矿井 27 座，产能合计 889 万吨，预计未来在关停部分小矿井、落后矿井后将履行承诺注入上市公司。同时集团还有焦炭产能约 1500 万吨，部分为公司独资建立，部分为与武钢等下游客户合作建设，未来作为煤焦板块重要组成，注入上市公司概率较大。　　投资建议：煤炭行业供给侧改革稳步推进，在炼焦煤价格保持高位盘整的条件下，预计 2016年、 2017 年、 2018 年公司 EPS 分别为 0.30 元、 0.77 元、 0.80 元；对应 PE 分别为 20倍、 8 倍和 7 倍；以 A 股主要炼焦煤公司作为对标标的，主要公司 17 年、 18 年平均估值PE 为 19 倍和 16 倍，而公司 17 年、 18 年 PE 分别为 8 倍和 7 倍，处于被低估状态，溢价 100%以上，具备投资价值。首次覆盖，给予公司“买入” 评级。　　风险提示：宏观经济下行，导致煤炭需求下滑，公司煤炭产品价格下滑。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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颜珏

煤炭不是稀缺资源，污染环境，平煤贪官太多，能力低下

2017-03-22 11:52:11
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巴岸臣

2016年业绩预报都出来了，还预测PE20，这么智障的研究报告居然是申万宏源出的

2017-03-22 11:57:06
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诸挂械

操盘理念：投资原则1：选股如选美、趋势为王。投资风格2：稳扎稳打不急躁、稳中有快、快中有稳。投资理念3：技术好盘手、集小胜为大胜，实现账户的复利增值。投资思路4：用宏观定方向用政策选热点用技术把握良机长线玩错杀低估分批布局仓位控制风险短线玩热点定增高送改革预增题材刺激。

2017-03-22 11:59:51
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严敖眉

预计2017年1.2—2元

2017-03-22 13:00:31
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诸匝威

总算有个预测高点的了，0.77可以完成

2017-03-22 13:04:11
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颜珏

销售额太大，估计煤炭价格随便涨一下就多赚20亿。

2017-03-22 13:04:20
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阳侵

大忽悠来了，逢高清仓快跑啊

2017-03-22 14:51:04
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宰后寺

平煤被套的朋友们，趁着黑嘴唱赞歌，高点赶快跑

2017-03-22 14:55:09
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扶倩兼

不错，601666, 600068弥补了另一只股的小亏。货币美元贬值，英镑和欧元持续飙高..美元、美股、原油大跌，严重警惕外围风险。A股除了上证100、380指数尚好，上证50,150,180均在弱势盘整中。国内期货：淀粉、玉米、大豆上涨；橡胶、铁矿石、热卷、沥青、螺纹、硅铁、玻璃、甲醇、丙烯、PVC、沪镍、乙烯等均暴跌。中国提前多年摁着A股不让涨，风控了好多年在调整结构。

2017-03-22 14:56:44
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宁往

601666, 600068弥补了另一只股的小亏。货币美元贬值，英镑和欧元持续飙高..美元、美股、原油大跌，严重警惕外围风险。A股除了上证100、380指数尚好，上证50,150,180均在弱势盘整中。国内期货：淀粉、玉米、大豆上涨；橡胶、铁矿石、热卷、沥青、螺纹、硅铁、玻璃、甲醇、丙烯、PVC、沪镍、乙烯等均暴跌。中国提前多年摁着A股不让涨，风控了好多年在调整结构。

2017-03-22 15:07:25
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傅垂届

预报盈利7亿，股本23.6亿不就是0.3元左右？

2017-03-22 15:38:06
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江料耿

不知道2018年0.8元是如何预测出来的，这么牛掰，能预测到2018年的煤价，一看就知道是忽悠人的

2017-03-22 17:06:55
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农占珊

平煤主焦煤去年四季度平均价1300元/吨不到一点,目前刚公布的是1440元/吨,按些价到月底的话,今年一季度主焦煤平均售价为1506元.整体比去年四季高出两百元多一点,会增加多少净利润,大机构应该算的出来.现在很多研报人员其实东抄西抄的较多,很少自己调查整理数据的.

2017-03-22 19:20:39
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师赤

煤价涨幅是上证涨幅的五倍,市值调就买吧

2017-03-22 22:30:41
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彭杷人

哈哈，研究报告再一次印证了黑嘴的能量，等跌下来吧

2017-03-23 09:55:32
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