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研报日期:2016-08-16
中国建筑(601668) 地产行业7 月单月销售回暖,预计全年仍保持稳健增长:1-7 月全国房地产行业累计投资额5.54 万亿元,收窄0.8 个百分点至5.3%;销售面积同比增速由27.9%降至26.4%,销售额增速由42.1%降至39.8%,增速趋于平稳,同时7月单月同比增速有所回暖。近期部分核心二线城市调控政策出台,但全面铺开可能性较低,全年后续销售情况预计将继续放缓,但整体好于去年。公司上半年地产合约销售额816 亿元,同比增长18.4%,实现合约销售面积622万平方米,同比增长7.2%。销售面积及金额均较1-5 月有所回落,但预计全年仍保持稳健增长。旗下中海地产业绩极其稳定优异,2010-2015CAGR 为22%,且每年增速均在20%以上,近期公告整合中信地产住宅业务,获取充足稀缺一二线土地资源,进一步巩固龙头地位。 PPP 与一带一路驱动基建、海外订单高速增长: 1-7 月固定资产投资增速继续放缓,其中房地产与制造业投资继续下滑,仅基建投资维持较快水平。在经济面临下行压力背景下,稳增长政策有望继续发力。PPP 下半年加速落地提供有力支撑,同时一带一路政策持续稳步推进,驱动公司订单实现快速增长,其中基建与海外订单表现亮眼。公司公告1-6 月建筑业新签订单8943亿元,同增26.8 %,基建订单大幅增长142.8%,较1-5 月增速快22 个pct,已完成去年全年签约总量的71%。境外订单同比大幅增长55%。 全产业优势充分受益PPP 模式推广:公司与地方政府合作经验丰富,今年以来连续公告与西安、辽宁、青海、湖南等地政府签订十三五战略框架协议累计达4300 亿元。公司具有建筑全产业链优势,融资渠道顺畅,将有力帮助公司充分把握当前PPP 加速落地的战略机遇期,在国家三大战略(一带一路、京津冀、长江经济带)与城市三小战略(综合管廊、城市停车场、建设海绵城市)继续展现龙头风采。 全市场估值洼地极具吸引力:公司公告预计2016 年上半年业绩同比增长15%以上,二季度较一季度进一步加速。公司年报披露全年签约目标1.6 万亿,收入目标9200 亿元,十三五收入增速目标平均9%,2015 年股息率约3.2%,2016 年PE 仅6.2 倍,位于全市场估值倒数第七,是除银行外估值最低的股票,处在全市场洼地,资产荒背景下极具吸引力。 投资建议:我们预测公司2016/2017/2018 年EPS 分别为1.02/1.15/1.28元,当前股价对应三年PE 分别为6.1/5.4/4.8 倍。目标价8.16 元(对应2016年8 倍PE),买入-A 评级。 风险提示:宏观经济大幅波动风险、PPP 落地低于预期风险、地产销售下滑风险。 今日最新研究报告
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项财株江苏吴中即将有世界级抗癌神药问世!起码五倍一字板!敬请各路游资英雄大佬前来主持正能量!厦禾路,溧阳路,泰然九路,荣超商务,清扬路,庆春路等大哥,小弟在此恭候大驾!2016-08-16 11:41:10
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能中600200江苏吴中投资者不会相信(赵唯一有编故事然后让全国几十家肿瘤医院和无数专家和医务工作者及患者拿生命用十几年的时间来配合赵唯一讲故事的能力)。如果赵唯一有这能力和资源他不用做药,赚上百亿也可以比他十几年研发更轻松!2016-08-16 18:47:10
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班航序“对大规模城市建设和土地开发,国家很清楚:国资委和国家队持股中国建筑超200亿股占总股本的67%以上,土地开发能给万科的新主许家印和姚老板吗? 陪都的超级建筑也不是万科和恒大做得了的。"有道理,国家级开发,国家必定首先想到国家队。2016-08-17 05:01:50
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