从1986年的飞乐音响(12.110, 0.03, 0.25%)算起，中国的股票市场发展有三十年的历史了，时至今天，股票市场仍然是顽疾缠身，百废待兴，股民伤痕累累，身心俱疲。2016年6月10日大摩再次宣布MSCI指数没能接纳A股，意味着我国的证券市场距离一个成熟的市场，还有很长的路要走，甚至比巴基斯坦的证券市场，还要幼稚。 　　目前我国证券市场的发展环境是，中国人口众多，其中有很大一部分人既有经济实力，又有投资意愿，而实体经济预期收益的下降使得民间投资裹足不前，央行的连续降息使得储蓄的吸引力空前降低，企业债也面临结束由政府刚性兑付的历史、开启投资者风险自担的新局面，各路资金都在寻找一个可以增值且相对风险较低的投资途径，可以说，股票市场的发展面临着各种有利条件。 　　但是，即使有如此之好的有利条件，我国的股市仍然是一潭死水，在美股频创新高的现阶段，上证指数仅为2007年顶点6124的一半。究其原因，我举个例子，市中心有一家市场，市场租给很多商家经营，市场周边居民很多且很有钱，市场里面却是冷冷清清。让大家猜，大家应该能猜出来，一定是商场里面的多数商家在坑蒙拐骗，整个市场没了信誉，最终导致门可罗雀。这时，你一定很痛恨这些商家，但是如果你能认真倾听一下商家的声音，又会让你大跌眼镜。商家说，这都要怪市场管理处，最开始卖假货的，没人管，我们才跟着售假，现在可好，整个市场都完了。因此，上市公司的种种拙劣行为，其根源还在于监管部门的不作为。 　　下面，我就目前股市的一些顽疾，谈谈自己的看法。 　　一、增发。 　　2013年增发募资额3598亿元，2014年增发募资额6247亿元，2015年增发募资额12174亿元，2016年上半年增发募资额8219亿元，增发对市场的抽血作用已经远超IPO。根据认购对象的不同，定增股票的锁定期或为12个月，或为36个月，也就是说，定增后，增加的那部分股票很快就可以到二级市场抛售。比如中国铁建(8.940, 0.01, 0.11%)，2015年7月发行定增股份12.42亿股，增发价格为8元/股，锁定期12个月，2016年7月18日解禁，解禁当天大举变现，中国铁建当天跌停。且不论定增的表决机制应该如何建立，定增的股票价格应该如何推敲，定增的锁定期应该如何延长，股民作为股东，每个公司在IPO的时候已经拿了投资者的钱，投资者之所以投某家公司，就是为了拿到分红，倘若这家公司经营多年没有给股东分红或者分红很少，还有脸再找股东请求新一轮融资吗？因此，限制增发很简单，就是制定一个限制条款，累计分红额若低于融资额，不得申请新的融资。举例说，易尚展示(53.030, 0.13, 0.25%)，2015年4月24日IPO，共募集资金金额18400万元，2015年6月3日分红702万元，2016年3月21日分红843万元，累计分红1545万元，只有等到该公司累计分红达到18400万元的时候，该公司才可以提请增发或者配股。一季度尚且亏损，还有脸再找股东商量增发？ 　　二、新股发行。 　　7月8日，核发13家IPO，7月22日，核发14家IPO。7月两批IPO总计27家，募资达到211亿。这一规模相当于3、4、5三个月份的总和，监管层放行提速的趋势非常明显。本是同根生，相煎何太急。市场走势如此低迷，证监会发行新股的步伐没有丝毫停歇。我的建议是，要做好新股的上市工作，首先要做好老股的退市工作。以美国为例，80年代后，每年纳斯达克上市公司家数和退市家数相当，1997年后，退市公司家数超过了新上市公司家数。1995年底，NASDAQ上市公司数首破5000家，达5127家。1996年底，NASDAQ上市公司数创下历史最高记录，达5556家。随后，NASDAQ上市公司数开始逐年减少，至今一直稳定在2800家左右。 　　我们的A股市场，里面乌烟瘴气，不乏垃圾无赖公司，三十年来退市的只有几家公司，很多退市公司最终还咸鱼翻身，重新回归股市，难怪投资者都是博绩差股，价值投资者大多羞于启齿。 　　三、赔偿机制。 　　2014年獐子岛(9.890, 0.24, 2.49%)“冷水团造成收获期的虾夷扇贝绝收事件”，很多股民损失惨重，最终大连证监局的调查结果是没有造假，股民如果仍有异议则只能去法院诉讼。类似这样有争议的事件在A股市场是屡见不鲜，股民的投诉维权行动往往都轰轰烈烈的开始，悄无声息的收场。对于上市公司的虚假陈述，业绩造假等行为，投资者作为个人，属于弱势群体，获取证据的能力极其有限，往往没有时间和精力，也没有力量独自去起诉上市公司，既然是在市场上买到假货，而且买货的时候也缴纳了相应的税费，市场管理者就应当担当起自己的责任，汇集投资者的投诉，代投资者集体起诉造假的上市公司。上交所，深交所应该设立专门的投资者维权部门，代理全国各地股民的维权案件。 　　四、宝万之争。 　　我2014年的时候持有万科一段时间，万科作为房地产领域的佼佼者，股价却长期低迷，买入万科的股民亏损累累。姚振华有一双慧眼，万科2015年的市值才1400亿元，而其账面现金、楼盘价值、土地储备的价值远远超过了市值，姚振华为什么不去入股全通教育(26.760, 0.14, 0.53%)，而选择万科，就是因为万科股票价格低估。证监会总是倡导价值投资，现在真正有人去价值投资，为什么又要干涉。王石作为职业经理人，职业经理人就应该努力经营企业，让股东的财富增殖，而不应该去干涉谁做股东。王石的错误在于，没有明确的战略投资方，就强行停牌，然后再去找战略投资方。现在，无论是万科欲引进深圳地铁，还是黑石，都要股东大会来决定，而姚振华作为第一大股东，其话语权的分量是由股权比例决定的，资本市场上，当然是资本说了算。如果说姚振华的钱是偷来的，抢来的，由公安部门调查，不需要搅乱资本市场。 　　五、大股东减持。 　　大股东、董监高减持新规规定，其在3个月内通过集中竞价减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%。我是散户，从情感上讲，我不希望大股东减持；但是，从法理上说，应该允许大股东减持。股权分置改革已经过去十年了，大股东在股权分置改革时已经将一部分股份让与流通股股东，现在，只要大股东按要求公示减持的时间和比例，就应该允许其减持。从经济学考虑，大股东为什么要减持，就是因为股价高估了，相反，如果股价大大低于控股股东的预期价格，我相信控股股东会想方设法的增持。大小非讲了这么多年，新股发行时对大股东的股票仍然有锁定期，意味在仍然创造着新的大小非，既然大小非是洪水猛兽，立即解禁和三年后解禁又有什么本质的区别？应该放开对减持行为的管制，应该允许大股东在股票开盘第一天就可以全部抛售，以此鼓励价值投资，遏制疯炒新股。同时，我们也要鼓励野蛮人来敲门，当控股股东减持到一定程度，就意味着他有可能失去对企业的控制权。所以，我始终认为宝万之争是中国价值投资的典范，此次宝能若是失败，中国股市大可以关门，股票清算。 　　中国的股民太辛酸，股民的成长史都是一部血泪史，希望全国股民能广泛转载此文，早日促成证监会领导进行相关改革。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。