公司公告点评：业绩略超预期，房建回暖接力地产，下半年高增长有望延续

籍青

(发表于: 中国建筑股吧更新时间: )

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公司公告点评：业绩略超预期，房建回暖接力地产，下半年高增长有望延续

研报日期：2016-08-02

　　中国建筑(601668)　　事件：中国建筑近日公告业绩预增，预计2016 年上半年将实现归属净利润同比增加15%以上。　　受益地产销售持续高增长，业绩略超预期。公司预告2016 年上半年将实现归属净利润同比增加15%以上，略超我们预期，我们认为可能原因是：1）地产销售的持续高增长，上半年公司地产合约销售金额同比增长18.4%，超过15 年同期12.8%的增速；2）降息带来财务费用大幅改善，15 年下半年公司共发行70 亿的中期票据，票面利率在3.25%~3.69%之间；3）5、6 月份房建业务新开工持续好转。　　中海外收购中信地产，实现强强联合。子公司中国海外发展公告对价310 亿元收购中信地产业务（包括原中信集团住宅开发业务和原中信泰富住宅开发业），交易对价包括股份支付对价（约297 亿）以及实物资产对价（以部分商业地产项目实物作价补足），我们认为若本次交易完成，公司地产业务综合实力将得到大幅提升，直接增加土地储备面积2352 万平方米（大部分位于一线及二线城市），将进一步巩固自身房地产业务。　　地产销售增长乏力，单月销售面积增速有正转负。公司2016 年1-6 月地产累计销售额为816 亿元，同比增长18.4%，较前5 月降低6.5 个百分点；合约累计销售面积为622 万平方米，同比增长7.2%，较前5 月增速降低10.8个百分点，值得注意的是，6 单月地产销售面积同比增速由正转负，为-21.25%。考虑到房地产调控政策效果仍在发酵，未来将会传导到地产投资领域，预计下半年地产销售将继续回落。　　房建业务新签增速放缓，新开工面积增速持续提升。2016 年1-6 月建筑业务新签合同额8943 亿元，同比增长26.8%，增速有所回落。从业务分部来看，1-6 月份房建累计新签6674 亿元，同比增长9.6%；基建累计新签2229 亿，同比增速持续提高至142.7%。1-6 月新开工面积同比上升15.9%，较前5 月增速继续提高3.2 个百分点，其中6 月单月新开工面积2368 万平方米，同比增长33.03%。　　估值及盈利预测。房建业务回暖，弥补地产增长乏力，下半年高增长有望维持，我们上调16-17 年EPS 分别至1.00 元和1.10 元（原0.95 元/1.03 元），当前股价对应16 年PE 约为5.70 倍，给予 16 年 7-8 倍的动态市盈率，合理价值区间7.00 元-8.00 元，维持“买入”评级。　　风险提示：经济下滑风险，开工低于预期。今日最新研究报告

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竺征泌

2016-08-02 08:39:37
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昌迎

为什么7-8倍？

2016-08-02 08:54:11
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凤胖侯

才他妈涨一点就开始托了

2016-08-02 09:12:45
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乐笙施

2016-08-02 09:18:27
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谈返

2016-08-02 09:18:47
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汤眉帐

才长一点点就又出来了

2016-08-02 10:06:11
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鲁秤

万科60倍市盈率。只给中国建筑。7, 8倍。真有你们的。明明欺负人吗? 中国建筑去告他们。个人认为中国建筑给20倍市盈率根本不过分。而且她年年增长。现在给20倍。将来也顶多10来倍。高吗。啊!!!!!

2016-08-02 10:16:34
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狄韦

澳大利亚央行降息0.25个百分点中国银行是否跟进拭目以待

2016-08-02 14:28:48
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秋皋

凭什么资格给七到八倍的市盈率！！！！

2016-08-02 17:44:07
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璩中故

为什么不是十五倍，二倍！这么稳健增长的绩优股！

2016-08-02 17:46:04
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龙般卦

二十倍

2016-08-02 17:46:42
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璩去京

胡扯就是，都当自己是专家！有钱就炒，万科算鸟！

2016-08-02 21:53:12
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