三大利好促公司业绩继续大幅上升

桓祠

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三大利好促公司业绩继续大幅上升

研报日期：2016-01-29

　　中国建筑(601668)　　2015 年业绩超预期。公司发布 2015 年业绩预告：经测算，公司预计2015 年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加10%以上，去年同期归属于上市公司股东净利润为 225.7 亿元。　　受益一带一路加速推进，公司海外订单或将持续爆发。 2015 年公司海外新签合同额达到 1025 亿元，较上年同期大幅增加 37.2%，公司连续斩获多个海外工程大订单。 2016 年 1 月亚投行正式开业，一带一路战略或将加速推进，作为国内建筑行业的龙头央企，公司 2016 年海外工程订单或将持续爆发，有望给公司业绩持续增长带来充足保障。同时，根据市场预期人民币 2016 年贬值幅度在 7-10%左右，公司获取的汇兑收益也将十分可观。　　去库存政策利好公司旗下地产板块业绩持续增长。在 2015 年 12 月的中央经济工作会议上，明确提出了 2016 年的五大任务，其中一项就是去库存，充分体现了房地产的重要地位。 2016 年房地产市场的宏观政策环境预计将仍然保持宽松友好的基调，房地产整体销售额或将在2015 年基础上维持高位微增的状态。公司旗下主要的地产业务平台——中海地产是国内第一梯队的大型房地产开发商，土地储备超过 7 千万平米，年销售额超过千亿，综合实力十分雄厚。 2016 年中海地产业绩预计仍将稳步增长，对于公司整体估值回升形成利好的催化作用。　　央企改革或将加速，公司估值回升预期向好。根据我们近期的观察，央企改革有加速推进的迹象。预计 2016 年两会之后，随着中央层面相关责任主体的逐步落实，央企改革领域会有更多实质性的成果出来。2016 年或将成为央企改革大推动的一年。根据央企做大做强的目标导向，公司在这一轮央企改革中有望持续受益。　　维持公司买入评级。预计公司 15 年、 16 年归属于母公司净利润分别为 254 亿元、 278 亿元，同比增长 13%、 10%,， EPS 分别为 0.85 元、0.93 元，当前股价对应 PE 仅为 5 倍。　　风险提示：海外业务发展不及预期、大盘系统性风险等。今日最新研究报告

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