“一带一路”取得突破，估值显洼地

柴伴色

(发表于: 中国建筑股吧更新时间: )

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“一带一路”取得突破，估值显洼地

研报日期：2016-04-20

　　中国建筑(601668)　　2015年报公告　　2015年公司全年新签合同额为16,740亿元，同比增长8.9%；营业收入8,806亿元，同比增长10.1%；归属于上市公司股东的净利润260.6亿元，同比增长15.5%。拟每10股派送2元，现金派息金额为60.00亿元，占净利润的比率为23.02%。　　投资要点　　公司是世界建筑业领军企业，2015四块主要业务中基建增长最快，地产、设计毛利率下滑较多。四大块业务：1）房屋建筑收入5883亿元，同比增长6%，毛利率7.8%，增加0.3个百分点；2）基础设施建设收入1414亿元，同比增长18.9%，毛利率11.0%，同比减少0.2个百分点；3）房地产收入1424亿元，同比增长14.5%，毛利率31.3%，同比减少2.4个百分点；4）勘察设计收入65.1亿元，同比下滑8.5%，毛利率18.7%，同比减少2个百分点。　　三项费用增长有度。公司销售费用为23.7亿元，同比增长12.9%，主要由房产增强销售激励力度所致；管理费用为171.9亿元，同比增长10.1%；公司财务费用净额为84.3亿元，同比增长13.4%。主要由美元欧元借款导致的汇兑损失所致。　　紧跟国家“一带一路”战略，海外订单首超千亿大关。新签海外合同1119亿元，同比增长42%。公司在“一带一路”沿线65个国家中已进入43个国家市场，公司签署的28.9亿美元的巴基斯坦卡拉奇-拉合尔高速公路公路项目及约27亿美元的埃及新首都建设项目，均标志公司“一带一路”项目推进取得重大实质性成果。　　2015收官“十二五”，2016迎来“十三五”。“十二五”时期是中国建筑的黄金发展时期。累计实现新签合同额超6.6万亿元，营业收入超3.4万亿元，归属于上市公司股东的净利润超980亿元，现金分红超220亿元。五年中，中国建筑世界500强排名从187位跃升为37位，稳居全球投资建设集团首位。“十三五”目标：将中国建筑建成为最具国际竞争力的投资建设集团；公司整体营业收入平均增速定位为9%，到2020年公司营业收入接近1.33万亿元。“十三五”时期，公司将更加关注投资业务、基础设施业务和海外“一带一路”业务，一定会再创中国建筑“十三五”新辉煌。　　2016第一季度新签订单出现良好势头，完成全年目标是大概率事件：中国建筑2016年第一季度新签合同3483亿元，同比增长26.9%，其中基础设施712亿元，同比增长74.5%。2016经营目标为：全年新签合同额超过1.6万亿元，营业收入超过9,200亿元。　　盈利预测与投资评级：假设未来1）毛利率基本稳定；2）2）企业借款及债权利息优惠如往。3）回款情况如往。我们预计2016-18年收入分别为9673、10603和11595亿元，实现EPS分别为1.1、1.21、1.35元，对应PE分别为5.1/4.6/4.1X，估值洼地，公司成长良好，分红较高，世界建筑业航母地位确立，给予“买入”评级。　　风险提示：或有订单执行消化低于预期情况。今日最新研究报告

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萧角私

有个卵用

2016-04-20 14:07:57
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边估

把股票涨上去才是硬道理

2016-04-20 14:08:18
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敖械命

还有人相信你们说的话吗？

2016-04-20 14:09:10
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刘秀埋

咋没人看中这个金兔子（）

2016-04-20 14:09:13
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胡戽就

经畜牲证金公司打压出货，动盈已低于8家银行股！别再推了，你越推畜牲证金出得越多，等畜牲证金出完了推可以，别再去害人了！中国股市将会因这些畜牲而毁掉！

2016-04-20 14:22:02
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怀刊悄

一样的跌！卵用

2016-04-20 14:24:05
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晏什

看着这些研报就烦,还有那些点赞就涨停了看着更烦。

2016-04-20 14:27:15
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沙坦牟

烂带烂路，艹，这破路能忽悠股民一年，谁要再相信这破路，今年就玩了。

2016-04-20 15:31:03
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丁形教

中建一天到晚发狗屁利好，股价都跌到原始社会了。尽放屁。

2016-04-20 16:04:49
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申回侣

吹吧又想出货了

2016-04-20 17:18:12
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景希

因为烂，所以便宜，就是便宜没好货

2016-04-20 17:24:52
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严杳少

就是骗你去买，他好卖呀，要不卖给谁呀

2016-04-20 17:27:43
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汪吞效

有卵用

2016-04-20 17:47:57
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曾则祭

海外投资风险更大

2016-04-20 21:00:38
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窦牛母

然并卵

2016-04-20 21:17:44
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荣洋

我地看中建的利好就愁别出好不好

2016-04-20 21:20:23
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衡斌

筹码派发不出去了？猪力你不拉几个涨停，谁跟你的盘！

2016-04-20 21:36:36
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干宕

垃圾

2016-04-21 02:30:44
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须未忝

你TM倒是涨上去，不要只知道发这些没用的

2016-04-21 09:48:54
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荀票

2016-04-21 11:06:02
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