公司公告点评：基建新签继续大幅正增长，新开工持续好转，地产销售维持高增长

赵侵依

(发表于: 中国建筑股吧更新时间: )

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公司公告点评：基建新签继续大幅正增长，新开工持续好转，地产销售维持高增长

研报日期：2016-05-17

　　中国建筑（601668）　　点评：　　国内建筑新签订单继续改善。16 年1-4 月建筑业务新签合同额4925 亿元，同比增长32.2%，增速继续提高，其中4 月单月新签订单1442 亿元，同比上升47.14%。从业务分部来看，1-4 月份房屋建筑累计新签3856 亿元，同比增长21.7%；基础设施累计新签1046 亿，同比大幅提高96.5%；勘察设计累计新签23 亿元，同比略微下滑0.8%，从地区分部来看，1-4 月份海外累计新签218 亿，同比下降24.6%，降幅有所扩大；国内累计新签4707 亿，同比上升37%，增速较前3 月继续提高。　　房建新开工面积持续好转。公司16 年1-4 月新开工面积为8408 万平方米，同比上升3.6%，持续改善，其中4 月单月新开工面积2216 万平方米，同比增长6.85%。年初以来建筑施工面积增速仍处于相对低位，前4 月累计施工面积87839 万平方米，同比增长5.7%，较前3 月略有回落。　　地产销售保持高增长。公司16 年1-4 月地产累计销售额为475 亿元，同比增长26.4%，与前3 月持平仍保持高增长；合约累计销售面积为385 万平方米，同比增长22.2%，较前3 月增速提高1.4 个百分点。我们估计其中前4月份中海地产和中建地产销售额分别为416 亿和59 亿。　　估值及盈利预测。前4 月全国固定资产投资和基建投资增速较一季度均略有下滑，但公司4 单月建筑新签同比保持较高增长，稳增长效果犹在，且建筑新开工面积持续好转，建筑业务逐步回暖，未来传统业务亮点主要来自PPP和“一带一路”项目。前4 月份房地产开发投资增速和地产销售面积较前3月均有所提高，说明一线城市虽受房地产调控政策限制，但二三线城市仍在接力，地产销售维持相对高位，长期来看，地产去库存依然是未来的大方向。我们预计16-17 年EPS 分别为0.95 元和1.03 元，当前股价对应16 年PE约为5.62 倍，给予 16 年 8 倍的动态市盈率，6 个月目标价格 7.61 元，“买入”评级。　　风险提示：经济下滑风险，开工低于预期。今日最新研究报告

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