暂定目标价16.8 元估值洼地尤具吸引力（安信证券）

(发表于: 中国建筑股吧更新时间: )

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业绩稳健增长，估值洼地尤具吸引力研报日期：2015-05-04　　中国建筑(601668)　　业绩稳步增长，基建订单大幅提升。公司2015 年一季度实现收入1938 亿元，同比增长18.2%；归母净利润56.3 亿元，同比增长21.6%；EPS 0.19 元，符合预期。2015 一季度建筑业务新签合同额约2,745 亿元，同比增长1.8%。其中，房建合同2,320 亿元，同比下滑5%；基建合同408 亿元，同比大幅增长73%，主要得益于国内基建投资持续加码。1-3 月新开工面积同比下滑10.9%。　　利润率小幅提升，现金流出增长较快。2015 年一季度公司毛利率为11.25%，基本持平，三项费用率2.81%，同比降低0.09 个pct，销售/管理/财务费用率分别变动-0.02/-0.17/+0.09 个pct。资产减值损失计提大幅增加84.7%，但所得税率降低2pct，综合致净利率提升0.08 个pct，为2.90%。经营性现金流净额-496 亿元，主要由于收现比小幅下降，而付现比提高较快。　　下属板块具分拆上市潜力。1-3 月公司地产合约销售额同比下滑13.3%，公司整合地产业务，将中建地产及中海集团自身地产业务作价338 亿元售予中国海外发展统一运营，并由中海集团认购中国海外发展新发股份，有望提升整体利益。公司下属安装、钢构、筑港、电力等板块均有分拆上市潜力，未来一旦开启有望促估值显着提升。　　受益于国内刺激政策、PPP 模式推广及海外一带一路建设。当前经济形势下预计降准降息、积极财政政策、房地产局部刺激政策都是未来经济政策的选择方向。国家大力推广PPP，中国建筑凭借强大的投融资和项目管理、整体开发能力，未来在地方新城开发等PPP 项目中大有可为。此外一带一路建设也为公司打开海外广阔市场空间。　　投资建议：我们预测公司2015/2016/2017 年EPS 分别为0.84/0.93/1.06 元，当前股价对应三年PE 分别为12/11/9 倍，仍位列全市场低估值股。比照同行业较低估值水平，暂定目标价16.8 元（对应2015 年20 倍市盈率），“买入-A”评级。　　风险提示：宏观投资增长放缓超预期风险，海外经营风险。[安信证券股份有限公司]

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谈特

价值投资穿越牛熊

2016-03-22 09:42:08
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凌炷牟

你一出现，大家都知道怎么做了。

2016-03-22 09:44:32
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蓬洹

价值投资穿越牛熊

2016-03-22 09:45:51
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茅亥拒

怎么做?请您发表高见

2016-03-22 09:46:37
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胡卯所

SB 换个名字继续忽悠！

2016-03-22 09:46:48
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李到式

中国国际金融有限公司估值13.6元

2016-03-22 09:49:20
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房佘宸

有本事预测下今天的收盘价

2016-03-22 09:50:27
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郭责息

呵呵！北京姑娘好！放心我16.8都不跑，行不？

2016-03-22 09:50:56
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逄完

怎么忽悠了？

2016-03-22 09:50:59
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姜胃终

我2014年11月份4.18买入中国建筑，4.2元买入中国电建，2016年5月12元左右抛出中国建筑，19元多抛出中国电建，5.3元再次买入中国建筑，6.08元再次买入中国电建，波段操作，何来忽悠？

2016-03-22 09:55:19
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侯形皈

更正：我2014年11月份4.18买入中国建筑，4.2元买入中国电建，2015（不是2016）年5月12元左右抛出中国建筑，19元多抛出中国电建，5.3元再次买入中国建筑，6.08元再次买入中国电建，波段操作，何来忽悠？

2016-03-22 09:56:45
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周持贩

安信证券分析师团对估值16.8元，本姐赞同他们的分析，何来忽悠？

2016-03-22 09:58:35
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祁区

姐昨天何今天5.85附近又加仓了，怎么就是忽悠呢？可以贴出买入交割单的

2016-03-22 10:00:17
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莘康敖

大名鼎鼎的中国国际金融有限公司分析师团队估值都是13.6元，怎么能说本姐在忽悠呢？

2016-03-22 10:01:48
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扶高扮

您可能是持有中国建筑的最大赢家。支持您！

2016-03-22 10:04:18
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赖伏尉

都不敢预测今天的收盘价？

2016-03-22 10:04:55
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贝谷

谢谢鼓励，我已满仓，再跌卖房补仓。

2016-03-22 10:06:07
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郎佛就

去中国电建吧看看，姐4.2元买中国电建19元多卖出的交割单都贴在那里，没有半点忽悠哦。

2016-03-22 10:06:38
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宫珙毫

中国建筑收购中信集团下属房地产1000多亿的一、二线城市房地产业务，这个重大利好，您怎么会视而不见？

2016-03-22 10:08:41
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成别奴

中国建筑是国策“一带一路”的真正龙头老大，国家全力支持呵护，未来重大利好会持续不断，5.85元的价格您怕什么呢？

2016-03-22 10:13:42
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