10单月国内建筑新签大幅好转，地产销售增速略有回落，设立甘肃丝路基金，进一步落实一带一路布局

耿圊角

(发表于: 中国建筑股吧更新时间: )

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10单月国内建筑新签大幅好转，地产销售增速略有回落，设立甘肃丝路基金，进一步落实一带一路布局

研报日期：2015-11-23

　　中国建筑(601668)　　事件：中国建筑 21 日公告了 2015 年 10 月经营数据。　　点评：　　10 月单月建筑新签大幅好转。 15 年 1-10 月建筑业务新签合同额 10611 亿元，同比下降 1.6%，其中 10 月单月新签订单 1059 亿元，同比增加17.02%，较 9 月份单月新签增速下滑 0.55%大幅好转。从业务分部来看，1-10 月份房屋建筑累计新签 8766 亿元，同比下降 4.2%；基础设施累计新签 1770 亿，同比上升 14.0%；勘察设计累计新签 75 亿元，同比下降1.1%，从地区分部来看，1-10 月份海外累计新签 724 亿，同比上升 20.0%，国内新签 9887 亿，同比下降 2.8%，较前 9 月-5.8%增速，降幅大幅收窄。　　前 10 月建筑新开工面积同比依然负增长，但降幅继续收窄。公司 15 年 1-10月新开工面积为 18791 万平方米，同比下降 26.32%，其中 10 月单月新开工面积 2233 万平方米，同比下降 6.92%，较 9 月份新开工增速上升 16.22%再次转负。年初以来建筑施工面积增速仍处于相对低位，前 10 月累计施工面积95247 万平方米，同比增长 7.98%。　　传统“ 银十” 未显强势，地产销售略有回落。公司 15 年 1-10 月地产累计销售额为 1133 亿元，同比增长 17.2%；合约累计销售面积为 990 万平方米，同比增长 24.0%，较 1-9 月份增速略有下降。我们估计其中前 10 月份中海地产和中建地产销售额分别为 956 亿和 177 亿。　　估值及盈利预测。前 10 月固定资产投资增速 10.20%，其中 10 单月固定资产增速反弹至 9.5%，单月固定资产投资有所回升。近期公司公告与甘肃政府共同设立 1000 亿元甘肃丝路交通发展基金，专项投资于丝绸之路经济带甘肃段“ 6873”交通突破行动中公路、铁路、民航基础设施建设，“ 一带一路” 业务布局逐步落实。此外，货币持续宽松，近期总理表态财政政策仍有空间，稳增长力度不减。我们预计 15-16 年 EPS 分别为 0.83 元和 0.90 元，当前股价对应 15 年 PE 约为 8.18 倍，给予 15 年 10-12 倍的动态市盈率，合理价值区间： 8.28-9.93 元， “买入”评级。　　风险提示：地产销售低于预期，开工低于预期。今日最新研究报告

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