拟增发融资120亿元推进大型项目建设

裘纾

(发表于: 中国电建股吧更新时间: )

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拟增发融资120亿元推进大型项目建设

研报日期：2016-05-13

　　中国电建(601669)　　公司公告　　公司拟以不低于5.93 元/股，发行不超过20.236 亿股，募集不超过120 亿元用于：老挝水电项目、巴基斯坦电站项目、天津风电项目、山西榆林供水项目、重庆江津至贵州习水高速、云南晋宁至红塔高速、武汉轨道交通项目和补充流动资金。若本次发行顺利完成，以最高发行股份计算，电建集团对公司的控股比例由77.32%变为67.04%。　　投资要点　　本次拟非公开发行若能落实将对公司财务状况、盈利能力和现金流产生积极影响。公司资产负债率将大幅降低，资本结构得到优化。本次计划发行募集资金主要用于一系列BT、BOT、BOO 项目的投资，项目完成后将有效提升公司盈利水平。我们根据草案中投资项目可行性分析统一测算全部项目达产后的复合内部收益率为8.49%，收益率处于良好水平，基于本次增发投资项目的总金额高达544 元，我们预计未来项目运营可增加公司年净利润30 亿元以上。公司目前现金流紧张，本次发行将大幅改善公司现金流情况。　　优质资产注入，极大增强公司盈利能力：2015 年6 月公司以非公开发行普通股、承接债务的方式购买电建集团持有的水电顾问集团、北京院、华东院、西北院、中南院、成都院、贵阳院、昆明院共计八家勘测设计企业100%的股权，使公司形成了集规划、勘测、设计、咨询、监理、施工、安装、采购、制造、运营维护、能源投资于一体的完整产业链，有效推动公司实现资源整合能力和价值创造能力的提升。集团水电资产的业绩承诺：2015-17 年净利润分别不低于19.7、20 和20.4 亿元。　　国企改革持续看好，内部整合将继续进行：目前集团还有火电设计，装备，风电业务等，按照目前国企改革的做法，未来这些资产可能注入公司，实现资产协同效应，强化公司营业能力。未来公司在改革方面还将推出国际业务重组整合工作，搭建产融结合平台，看好国企改革为公司营业能力带来的增强效应。　　一带一路助力，海外业务增长可期：公司目前在88 个国家设有147 个驻外机构，海外在建项目分布116 个国家，执行合同1000余项。在建项目合同总金额超过4500 亿元人民币。海外业务可望成为公司新的营收增长点。未来公司将重点开展丝绸之路经济带、非洲互联互通、中巴经济走廊等项目的双边和多边合作。2015 年海外新增投资41 亿元，带动海外工程总承包比例到6%。　　盈利预测与投资评级：公司未来持续巩固在水利电力工程领域设计、施工的领先地位。在综合水务市场、生物质发电市场、海洋工程市场、环境治理市场、垃圾处理发电市场、安全应急产业培育新的增长点。由于大类工程项目执行周期长，业绩的兑现还需要持续观察。基于水资源税在未来1-3 年即将全面铺开征收，公司作为水利建设第一品牌将持续受益。假设本次非公开发行可在2016 年底顺利完成，我们预计公司2016-18 年收入分别为2283、2458 和2650 亿元，EPS 分别为0.37,0.40 和0.43 元，对应PE 分别为17、16 和15 倍，给予“增持”评级。　　风险提示：部分诉讼案件给公司造成一定的经济损失。今日最新研究报告

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冯刀邵

现金流紧张假如不能增发成功就完了，所以不会涨的

2016-05-13 20:40:05
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蒋性站

解禁股会释放缓解暂时资金压力的。跌多涨少

2016-05-13 20:42:15
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巫庇沈

不要脸！

2016-05-13 22:18:31
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聂纱仆

转发；救市的时候，让股民齐心协力，共度难关，现在风险期过了，有社保，亚投行撑腰，搞出一个权威人士，搞出一个在下很大的一盘棋，其实就是一个天天下跌的市场，一个天天都要吸血几十亿的坑，这时候再让股民再投资，让他们卖房吗？然后你去库存，股民又成了房奴，一辈子也不知道在为谁打工，可悲。。。任何一个不负责任的公司，一只跟随指数的狗，都不配得到股民的尊重，市场的认同，就让它自生自灭吧。。。

2016-05-13 22:22:43
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景纾

祝大家投资顺利发财

2016-05-13 22:42:34
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崔查李

尾盘大量抛售，以全天最低价收盘，晚间又公布利好，真让人匪夷所思，电建咨讯中，大量的采用。。。若。。。增发若成功，发行若能实施，表面电建底气不足，有两手准备，结合16号解禁股的公布，若增发不成功，就大量减持公司股票，套现来缓解现金流，如果股价破发，增发必定失败，按现在市场人气和恐慌，想不破发都难。。，

2016-05-13 23:18:39
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巫姻

意思说40年回本！看着办吧

2016-05-14 01:28:44
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伏鸟台

就算目前在建的项目看不到收益，电建以前的业绩不是很好嘛，数以千计国内外项目，给股民带来的只是7分7？去年拿什么资产定增，现在又拿什么项目增发，还拿几百亿市值限售，在这个非常时期上市流通，究竟想干嘛？有多大能力做多大事，别用5吨的车拉一百吨货，来忽悠股民！

2016-05-14 09:28:56
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詹梨味

自身没有造血功能，输进再多的血也是白搭！

2016-05-14 09:36:09
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边助纾

有个逼用

2016-05-14 11:31:14
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相官俯

你不卖就是了，管它跌与升。

2016-05-14 16:09:24
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闻坂

你从上市给投资者多少报，未耒三年每年实现的净利润是拿近百分之十，还是三十，还是象宁沪高速或大唐电力那样拿出百分之八十分红，

2016-05-14 18:06:49
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权日忙

2016-05-17 10:39:31
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松贞

天天利好天天跌

2016-05-19 15:17:09
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邴禹皎

5.93元增发的了吗？我看5元都增发不了。

2016-06-27 11:07:53
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