研报日期：2016-08-02

　　滨化股份(601678)　　循环经济一体化带来成本优势。滨化股份在不断丰富新产品、延伸产业链的过程中，形成了循环经济一体化的绿色产业发展模式。循环经济一体化带给了滨化股份特有的成本优势，成为了公司的核心竞争力。公司的水、电、盐等生产要素的自给率均超过50%，给公司带来了巨大的成本优势。　　延伸氯碱产业链，实现公司资源综合开发利用。滨化股份新建五氟乙烷、四氯乙烯项目作为公司氯碱产业链的延伸，可以利用环氧乙烷制备副产物二氯丙烷，变废为宝，所得产物五氟乙烷作为一种新型高效绿色环保制冷剂，有广阔的市场前景。不但将现有装置副产的氯化氢气体资源化综合利用，而且还能延伸烧碱产业链，减轻烧碱的销售压力并实现公司资源综合开发利用。　　投资行业热点，丰富产品结构。滨化股份拟建六氟磷酸锂、电子级氢氟酸项目。六氟磷酸锂是锂离子电池的常用电解质，随着新能源汽车市场的快速增长，锂离子电池销量也随即攀升，其关键材料六氟磷酸锂的需求也强烈看涨。随着光伏行业和电子产业的快速发展，国内电子级氢氟酸市场仍然缺口巨大，新建电子级氢氟酸项目能够弥补市场缺口，带来良好的经济效益。　　转型新材料生产，瞄准碳纤维市场。滨化股份拟投资3 亿元新建高性能碳纤维试验项目。以此项目为起点，打造原丝到制品的完整碳纤维产业链，实现公司由基础化工品生产商向新材料生产商转型。碳纤维市场需求高速增长，而中国碳纤维市场缺口巨大，主要依靠国外进口。中国碳纤维行业有巨大的发展空间，一旦碳纤维相关制造技术突破瓶颈，将具有较好的市场前景。　　盈利预测与投资评级：我们预计滨化股份2016~2018 年EPS 分别为0.26、0.36、0.42 元。按照2017 年EPS 以及18 倍PE，我们给予公司6.48 元的目标价，首次给以“增持”投资评级。　　风险提示：项目建设不达预期；产品价格大幅下跌。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。