忽视的低估值优质ADAS

谈妮

(发表于: 拓普集团股吧更新时间: )

我要评论赞(48316)

忽视的低估值优质ADAS

研报日期：2016-02-26

　　拓普集团（601689）　　事件描述　　自2015 年7 月发布拓普集团的覆盖推荐报告以来，我们对公司保持紧密跟踪，2016 年1 月发布深度报告，截止目前共累计发布7 篇报告。针对近期公司的市场表现，重申我们的最新观点。　　事件评论　　被忽视的低估值优质ADAS&新能源标的！公司市场价值仍没有得到充分认可，不仅质地优良，且战略布局长远，未来成长空间广阔，是汽车零部件板块中的长期稀缺品种。2016-2017 年归母公司净利润预计5亿、6.4 亿，对应EPS 为0.77 元、0.99 元。对应PE 为25X、20X。目前仍是很好布局时间点，维持“买入”评级。　　全球化推动下公司内生增长未来3 年预计保持25%及以上。最核心原因在于：区别于一般的国内A 股汽车零部件企业，经过多年积淀公司具备强劲的全球同步研发实力，第一大拳头产品（减震）已经成功开启了全球化OEM 配套之路。前期公告的通用汽车未来8 年10 亿元的订单不是终点而是起点。其次，第二大拳头产品（隔音）稳健增长，加上两大新品（轻量化悬架汽车电子真空泵）迎来快速上量期。　　汽车电子事业部发展超出预期将是中短期公司最大亮点。自2005 年战略性决定，公司并开始了汽车电子研发的蛰伏十年。第一代产品（汽车电子真空泵）在2014 年开始量产，是国内自主企业的第一家，成功打破了德国海拉长期主导市场的格局，目前已经配套上海通用及部分自主品牌，正在快速放量。前期公告公司以自有资金6167 万元购买2139 平方米上海万科写字楼用于汽车电子科研团队，也从侧面验证了公司对汽车电子重视程度和团队实力。未来新品突破非常值得期待。　　借助资本市场平台，外延并购进一步稳固拳头产品和加速汽车电子的发展。IPO 成立之际公司专门设立了投资部。2015 年底公告了拟不超过4800 万元现金收购芜湖长鹏 66.67%的股权，这是公司开启外延并购的第一步。公司现金流充裕且实际控制人控股比例73.77%，完全有实力支持外延并购战略。　　风险提示：下游新车需求增速进一步放缓；客户开拓进度不达预期。今日最新研究报告

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。