研报日期：2016-08-01

　　潞安环能(601699)　　事件　　公司发布2016 年半年报，上半年公司实现营业收入50.76 亿元，同比下降16.59 %；归属于上市公司股东的净利润0.51 亿元，同比下降54.71%；扣非归母净利润1.13 亿元，同比下降55.70%；基本每股收益0.02 元，同比下降50.00%。　　简评　　部分整合矿停产，上半年煤炭产量符合276 天标准　　产能方面，公司在建和正在运营产能共超过5000 万吨，每年产能与整合矿产能之前分别为3940 万吨、800 万吨左右，重新核定后分别为3300 万吨、600 万吨左右。公司目前6 座核心矿井在产，11 到12 座整合矿也处于在产或联合试运转，剩下15 到16 座整合矿停产。去产能计划方面，集团层面计划三年降产能1110 万吨，今明后年分别降300 万吨、720 万吨、90 万吨。今年上市公司降产能150 万吨，基本从资源较差的已停产整合矿入手，在产矿井变化不大。产量方面，2016 年上半年公司原煤产量1830.75万吨，同比上涨1.15%，主要是由于1 到4 月公司满负荷生产，4月底5 月初才开始执行276 天限产所致，总体是符合标准的。4月整合矿全部停产涉及产能50 万吨左右，对整体产量影响不大。　　上半年煤炭销量上涨，煤种结构变化较大　　2016 年上半年公司商品煤销量1744.36 万吨，同比上涨23.79%，商品化率达到95.30%。其中，混煤销量1135.77 万吨；喷吹煤产量571.57 万吨，销量550.54 万吨；其他洗煤产量63.72 万吨，销量56.82 万吨。混煤与喷吹煤产量比例由上年的各占50%变为了65%、35%，煤种结构变化较大，混煤占比增加而喷吹煤占比减少，主要是由于钢厂效益提升慢导致喷吹煤产量下降，同时电厂效益较好，公司与华能、华润等用户签订战略协议，市场较充足，　　混煤自身结构较为多样化，从而使混煤产量上升。　　煤 价下滑，煤炭业务营收与毛利均略下降2016 年上半年公司喷吹煤均价为360-370 元/吨，混煤均价为240-250/吨，同比均下降40-50 元/吨左右。商品煤综合售价268.57元/吨，同比下降98.24 元/吨，降幅26.78%。煤价下滑主要是整合矿煤质差成本高，从而压低了整体售价。受价格下滑影响，煤炭板块实现营业收入46.85 亿元，同比下降9.36%；营业成本34.17亿元，同比下降1.62%；毛利率27.06%，同比减少5.74 个百分点。报告期内公司吨煤成本继续保持向下态势，同比下降61 元/吨至186 元/吨，一定程度弥补了煤价下滑的不足。 今日最新研究报告

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