油运稳健散货扭亏，关注上下游空间

贝婧技

(发表于: 招商轮船股吧更新时间: )

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油运稳健散货扭亏，关注上下游空间

研报日期：2016-04-24

　　招商轮船(601872)　　招商轮船披露 2016 年度一季报，公司实现营业收入 16.54 亿元，同比增长 21.47%；实现净利润 4.20 亿元，同比增长 86.56%。　　油运板块延续上佳表现。一季度公司油轮船队延续优秀表现，VLCC（超大型油轮）营运天数较去年同期增长 19%，公司实现的日均 TCE 较去年同比增长 17%，一季度油轮板块共实现归母净利润 3.49 亿元，仍为主要净利来源。根据一季报内容，公司目前通过持股 51%的子公司 China VLCC 拥有运营中的 VLCC 油轮 35 艘，在手订单 18 艘，其中 5 艘预计将在今年接收。　　散货船队实现扭亏为盈。散货方面，一季度公司所有老龄散货船实现退役，公司借助 4 艘 VLOC （超大型货船）加入，收入同比大增 65%达到 2.5 亿元，加之 1Q 公司整体燃油成本同比减少 31%，实现归母净利润 0.26 亿元，较去年一季度大幅度扭亏。一季报显示公司仍有 10 艘 VLOC 订单在手。　　招商局吸纳中外运，能源运输平台的上下游拓展成看点。 2015 年 12 月国资委网站宣布中外运长航集团成为招商局子公司后，公司大股东招商局集团将握有 CHINA VLCC 另外 49%股权。根据公司公告，公司目前拟与中外运航运（中外运旗下干散货与集装箱航运平台）签订框架协议，未来三年内互相出租船舶收取租金。我们认为有理由期待双方深化资源配置调整，而招商轮船未来有望依附于能源运输平台，拓展上下游业务。　　投资建议：我们预计公司 2016 年-2018 年的收入增速分别为 24.8%、10.5%、11.1%，净利润增速分别为 21.5%、11.6%、13.2%，考虑公司有望获益于招商局与中外运的资源整合，给予增持-A 的投资评级，6 个月目标价为 7.0 元，相当于 2016 年 27 倍市盈率。　　风险提示：国际油价暴涨；VLCC 新船大量交付对油运价格产生冲击；散货运输市场继续低位震荡今日最新研究报告

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

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荀委倒

值得关注

2016-04-24 11:30:52
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史侄

点赞涨停。

2016-04-24 11:31:09
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伊辰

这业绩这股价也是醉了

2016-04-24 13:22:58
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曹捐

中长线拿着

2016-04-24 18:26:52
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符动只

试目以待

2016-04-24 19:55:04
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冯公

出硑报猪力又要出货了

2016-04-24 21:37:22
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连斗吸

研报出来必跌是招船的特色

2016-04-25 09:40:13
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聂纱仆

坑狗

2016-04-25 09:45:04
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武朗巧

妈的，今天再不涨点，我就跳楼

2016-04-25 09:53:13
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常奸尤

以跳了？

2016-04-25 11:58:00
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师索

跳楼的是否还在世珍爱生命远离股市

2016-04-25 21:47:13
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申角

换船如换刀

2016-04-25 23:06:31
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孟沃痔

勺子

2016-04-26 00:18:30
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项训前

老乡，这次我们不骗人。买我们的股票吧，都是好公司、我们有专业的发行审核工作组，他们工作很认真，夜以继日的工作，给老乡们推出了一大批好公司，快买吧，买上就发财了。4000点是牛市的开始，现在才3000点，老乡快买，我们保证4500点以下不减持股票，为老乡们保驾护航，

2016-04-26 08:15:19
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王未

很有个性的招船：出研报必跌!

2016-04-26 13:31:10
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吴吾秦

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2017-08-15 20:12:12
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