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研报日期:2017-09-01
中国银河(601881) 事件:8月30日晚,中国银河公布2017半年报,实现营业收入56.7亿,同比-11.40%;归母净利润21.1 亿,同比-6.35%。EPS 为0.21,同比-12.50%。归母净资产626 亿,较年初 8.02%。 点评: 业绩略好于行业平均水平,节流是关键。-6.35%的归母净利润增速好于行业整体水平(今年上半年证券行业营收总计1437 亿元,同比-8.5%;净利润553 亿,同比-11.5%),收入端同比-11.40%(同比减少了7.3 亿,其中代理买卖证券业务净收入同比-32%,同比减少了9.72 亿),主要受行业形势影响较大,面对不利的市场形势,公司营业支出同比减少了4.2 亿(其中管理费用同比减少了3.65 亿,税金下降额度与资产减值损失增加额度基本相抵)。根据协会公布的证券公司母公司口径,今年上半年中国银河营收、净利润行业排名均为第7,总资产、净资产、净资本分别排第8、第7、第5。 利息净收入同比增长40%,主要是因为股权质押回购业务规模大幅增加以及融资后卖出回购金融资产利息支出减少。两融余额474 亿,较2016 年末-10%(融出资金规模498 亿,较上年末-10.32%;信用账户数31.48 万,较2016 年末 2.90%);股票质押回购业务余额334 亿,较2016 年末 47%(买入返售资产规模217 亿,同比 67%)。 自营及其它证券交易服务实现营收4.58 亿,同比-0.08%。集团投行业务实现营收1.26 亿,同比-75%(股票主承销28 亿,同比-74%;债券主承销154 亿,同比-66%)。资管业务实现营收3.75 亿,同比 147%(银河金汇4 月11 日或增资5 亿,注册资本达10 亿,净资本监管指标压力得以缓解,资产管理规模大增98%,至2997 亿元;其中集合资管规模439 亿,同比 31%;定向资管2487 亿,同比 122%;专项资管71 亿,同比 21%;产品数量总计283 只。) 传统优势仍在,转型是关键。中国银河拥有行业最大的实体渠道网络,网点427 家;基于这个渠道优势,公司拥有庞大的客户群体(个人客户934 万,较2016 年增长57 万,增幅 6.5%;投行业务企业客户数超过350 个)。公司代理买卖证券净收入行业第2,市场份额5.26%;股基交易额行业排名第4,市场份额4.61%。良好的家底来源于历史基础和股东优势,控股股东为银河金控,实际控制人是国有独资公司——汇金公司,脱胎于原工、农、中、建行、中国人寿以及中经开等重要金融机构的证券业务整合而成的中国银河证券有限责任公司。 投资建议:大交易业务传统优势依然存在,经纪业务弹性受益于市场回暖;公司刚刚加入A 股(2017 年1 月完成A 股IPO 发行,融资40 亿,实现A H 两地上市),融资能力显着提升,这一点对于以净资本为核心的券商而言非常重要,进一步打开了公司的成长空间;行业经营形势环比改善,有望迎来行业性机会;公司作为次新股,流通性小,具有价值基础,有望成为行业性机会的龙头标的之一。给予公司“买入”评级。预计2017-2019 年EPS 分别为:0.54、0.79、0.86,同比增长3%、46%、9%,六个月目标价19 元/股,对应2017 年预期每股收益35 倍PE。 风险提示:监管趋严,政策性风险;业绩受股市波动影响的风险。[太平洋证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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梁杖泳2017-09-18 21:19:23
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赖悟豆华资实业(华夏人寿)隐藏的巨额利润!华夏人寿2016光投资平安保守估计也有100多亿(投资收益2014年72亿 2015年135亿 2016年185亿),利润却只有16亿,那问题来了,利润去哪里了? 真相就是再投资扩大资产和经营规模了!参股中国平安、中国银行、民生银行、华夏银行、哈尔滨银行、申源万宏、广发证券、中国铝业、彬彬股份、宝泰隆,间接持股360等等这就是资产规模7年从150亿增长到4500亿的秘密(7年30倍)!个险人员从1万到20万(7年20倍)可以想像 资产增加到10000亿是很快的事。那10000亿企业的估值又是多少呢,答案是起码10000亿、低于10000亿股市就等于没有融资功能了,而且又是一家高速成长的公司,凭借优秀的团队将来有望问鼎寿险第一 !那华资的潜力是多大:超过100倍2017-09-18 21:22:51
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桑伍破2017-09-19 06:21:14
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符祝艾2017-09-19 08:55:58
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- 1 沪市开通国际版,允许“一带一路”国家公司来沪上市融资,对券商板块特别是中国银河证(中国银河601881)
- 2 中国银河~这个筹码弥足珍贵,真的不能丢!劵商重组第一龙头股!没有之一就是唯一!中(中国银河601881)
- 3 我不改长期看好预期,券商在国内具有特殊性,金融牌照是很难再增发的了,合并券商,做(中国银河601881)
- 4 诡异的中国银河,大家都知道券商板块领涨的都是几个有重组整合预期的个股,唯有中国银(中国银河601881)
- 5 下周紧盯券商不放松。今天在周末利好预期下,尾盘拉升。下午证监会答记者问释放利好。(中国银河601881)
- 6 根据港股的走势明天开门红大概率是稳了,但是不亦盲目重仓参与,年前很多涨的比较好的(中国银河601881)
- 7 假设真有重组,假设有个超级庄家在操盘,那可以分为两种可能,一种已经控盘,一种正在
- 8 先不要买卖,等空头做空能量消耗殆尽再买进
- 9 其实,银河目前就是融券还有北向与主力的问题,融券现在在买,说明目前没有深砸必要和
- 10 真正的航母巨头--中国银河+中金公司合并
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