研报日期：2016-03-09

　　京运通(601908)　　事件：3月9 日，公司发布《对外投资公告》，公告指出，公司拟以3024 万元持股15%参股北京融和晟源售电有限公司，投标公司为有限责任公司，注册资本为20160 万元。其他股东分别是中电投融和控股投资有限公司（以下简称“融和控股”）、华能碳资产经营有限公司（以下简称“华能碳资产”）、远光软件股份有限公司（以下简称“远光软件”）和北京瑞明晟源信息咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“瑞明晟源”），各股东持股比例依次为30%，20%、15%和20%。　　股东实力强大，有力保障投标公司业绩增长。融和控股是法人独资企业，其母公司为国家电力投资集团公司。国家电力投资集团是由中国电力投资集团公司与国家核电技术公司合并重新组建的大型国有企业，注册资本金450 亿元，资产总额7223 亿元，是全国唯一同时拥有水电、火电、核电、新能源资产的综合能源企业集团，业务涵盖电力、煤炭、铝业、物流、金融、环保、高新产业等领域，装机规模10044万千瓦，清洁能源比重占39.59%，境外项目分布在35 个国家和地区。同时，国家电力投资集团是我国三大核电开发建设运营商之一，具有核电研发、设计、制造、建设和运营管理等较为完整的产业链优势。是经国务院授权引进核电技术、推进三代核电自主化的实施主体、主要载体和研发平台；是国家大型先进压水堆核电站科技重大专项CAP1400、CAP1700 的牵头实施单位和示范工程实施主体。控股运行或在建辽宁红沿河、山东海阳、山东荣成CAP1400 示范工程等核电站，同时，拥有一批沿海和内陆储备厂址。华能碳资产经营有限公司的控股股东是华能资本服务有限公司，其是中国华能集团公司所属的全资子公司，华能集团是特大型能源国有企业，主营业务为：电源开发、投资、建设、经营和管理，电力（热力）生产和销售，金融、煤炭、交通运输、新能源、环保相关产业及产品的开发、投资、建设、生产、销售，实业投资经营及管理。截至2014 年底，公司境内外全资及控股电厂装机容量达到1.5149 亿千瓦，为电力主业发展服务的煤炭、金融、科技研发、交通运输等产业初具规模，公司在中国发电企业中率先进入世界企业500 强，2015 年排名第224 位。远光软件的主要股东包括国电电力发展股份有限公司和国网福建省电力有限公司等。瑞明晟源是自然人企业，其组织结构是职工持股平台企业，有利于员工的积极性的发挥。京运通是一家以高端装备制造、新能源发电、新材料和节能环保四大产业综合发展的集团化企业，主导产品包括单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉、区熔单晶炉等光伏及半导体设备，硅棒、硅锭和硅片等光伏产品，地面光伏电站和分布式光伏电站等光伏发电项目及固定源和移动源稀土无毒脱硝催化剂。拟投标的公司的股东背景强大，国电投和华能都是电力行业举足轻重的特大型央企，为拟投资成立的北京融和晟源售电有限公司提供了强有力的保障。　　光伏行业持续看好，传统主业纵向和横向延伸，多元化发展。据国际能源署（IEA）发布的2015-2050 年能源展望，太阳能光伏发电有望成为全球最大的电力源，并预测到2050 年，光伏发电将占全球所有电源的16%。近日，IHS 发布2016 年市场报告称，截至2016 年底，全球光伏装机容量超过310GW，其中，美国、中国和日本将成为全球太阳能光伏安装市场。我们在2016 投资者策略报告《新能源行业2016年投资策略：风光不与旧时同》上指出，2015 年是光伏装机规模化元年，光伏行业将进入装机规模化“新常态”， “十三五”期间光伏装机新增容量将是“十二五”期间累计装机容量的3 倍多，值得一提的是，分布式电站规模将达到70GW，具备10 倍增长空间，光伏行业发展进入快车道。目前，全国光伏电站运营企业的毛利普遍在50-70%以上。公司传统主业单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉、区熔单晶炉等光伏及半导体设备，硅棒、硅锭和硅片等光伏产品等。随着国家对新能源政策的逐步释放和光伏电站装机规模的持续扩大，公司也在从原有主业进一步向下延伸。目前，公司具备并网光伏电站规模已达到约400MW，主要布局在宁夏、浙江、山东等地区。预计2016 年会继续扩充电站规模，未来，争取不少于1GW 的装机规模，以保障公司持续稳定的现金流入和持久的盈利能力，有利于公司从光伏制造业（前端）向下游光伏服务业延伸。同时，本次拟参股成立售电公司将进一步向售电领域延伸，有利于公司持续业绩增长。　　环保产业积极布局，市场前景看好。公司的“新型高效无毒烟气脱峭催化剂”是传统钒钛系脱峭剂的替代产品，无毒和无固废处理等优点使得该产品长期前景看好。近日，公司子公司又与包头市人民政府签订了《稀土基无毒脱硝催化剂战略合作框架协议》，拟在包头国家稀土高新区建设年产5 万立方米稀土无毒脱硝催化剂项目，建设期3 年，包头市201…… 今日最新研究报告

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